大型製藥企業中隱藏的AI價值窪地

讀者您好，

在 2002 賽季，奧克蘭運動家隊總經理比利·比恩（Billy Beane）挑戰了棒球界的傳統觀念。比恩沒有依賴打擊率和全壘打等傳統數據，而是專注於那些能穩定上壘的球員——這項技能其他球隊往往低估。通過關注他人忽視的地方，他以極低的成本發現了人才。

股市中正在發生類似的事情。在一個痴迷於 AI 股票的市場中，投資者固守於那些構建 AI 的公司……卻忽視了一個已經在以潛在變革性方式應用該技術的行業：

生物製藥。

正是這種忽視創造了機會。

在幕後，生物製藥公司正在以多種方式應用 AI，這可能使藥物開發更快、更便宜、更精確。但投資者可能並未充分認可這些公司將 AI 驅動的創新轉化為更強增長和利潤的潛力。

在今天的 **Smart Money** 中，讓我們探討這裏隱藏的潛力——以及一家可能隱藏在顯眼處的價值製藥巨頭。

然後，我將分享在市場其他參與者反應過來之前，在哪裏可以找到更多的機會。

以折價擁抱 AI 的製藥巨頭

我所談論的公司不再僅僅是一家制藥商；它正成為一家數字優先的生物醫學公司。該公司現在利用 AI 幫助設計和評估其運行的幾乎每一個藥物項目——包括小分子藥物和大多數大分子項目。

公司將這種方法稱為 “預測優先”（Predict First）。在進行任何物理實驗之前，AI 模型會評估候選藥物成功、失敗或引發後續問題的可能性。目前，幾乎所有小分子藥物項目在開始合成前都會經過這一 AI 預測步驟，而在 2021 年，這一比例僅為 5%。

公司 “預測優先” 方法的好處已經顯現。它將從先導化合物優化到毒理學研究的時間縮短了 20%。公司有望將平均臨牀試驗時間縮短兩到三年——在這個單項 III 期臨牀試驗成本可能高達數千萬至數億美元的行業裏，這是一個重大的戰略優勢。

** 百時美施貴寶公司（Bristol-Myers Squibb Co., BMY）最近還擴大了與英偉達公司（Nvidia Corp., NVDA）** 為期三年的合作伙伴關係，旨在構建生命科學領域最強大的 AI 基礎設施。通過部署由 DGX Vera Rubin NVL 72 系統組成的英偉達 “SuperPOD”，新平台每單位能源提供的計算能力將是前代產品的多達 10 倍。

一旦投入運營，百時美施貴寶希望加速腫瘤學、心血管疾病、免疫學、血液學和神經科學領域的研究。此次硬件升級是對公司與Anthropic達成的全新企業級戰略協議的補充。英偉達的交易提供原始算力，而 Anthropic 的合作則提供建立在其上的推理層。

具體而言，百時美施貴寶將在其全球業務中部署 Anthropic 的 Claude Enterprise 平台，覆蓋超過 30,000 名員工。該平台的代理式 AI 能力可以採取多步行動，而不僅僅是回答問題，主要聚焦於以下三個優先事項：

1. 利用 Claude Code 加速軟件和 AI 開發。
2. 將智能代理直接嵌入推動藥物研發的工作流程中。
3. 連接數十年來處於 “孤島” 狀態的機構數據，使科學家和運營團隊能夠實時整合並利用這些數據。

該公司 2026 年第二季度的業績顯示出早期進展跡象。

營收同比增長 6% 至 130 億美元，調整後每股收益飆升 40% 至 2.04 美元。其 “增長組合”（由取代老舊重磅新藥的新藥組成）再次交出強勁成績單，銷售額增長 14%。

百時美施貴寶擁有多個潛在增長驅動因素，但其股票交易價格僅為預期收益的 10 倍，如下表所示。

去年 10 月，其市盈率（P/E）相對於標普 500 指數的折價率達到創紀錄的 75%——這是至少 35 年來最大的折價幅度。此後差距有所收窄，但百時美施貴寶仍有 65% 的折價，這意味着投資者為其每美元收益支付的價格遠低於標普 500 指數的平均水平。

換句話説，百時美施貴寶的交易表現彷彿其強勁的 “增長組合” 和有前景的 AI 舉措幾乎不存在一樣。

製藥業的潛在復甦

百時美施貴寶的估值反映了整個製藥行業更廣泛的脱節現象——我在去年 11 月的 **Fry’s Investment Report** 中強調了這一點：

製藥板塊的估值相對於標普 500 指數已跌至歷史低點。你需要回溯 30 多年才能找到如此低迷的估值水平。

自從我指出這一顯著異常以來，製藥板塊與整體市場之間巨大的估值差距已開始縮小。如果歷史重演，製藥股可能正處於帶來出乎意料的高回報的邊緣。

早在 1994 年，當百時美施貴寶股價跌至類似的極端折價水平時，其股票在三年內翻了三倍。隨後，股價繼續攀升，在五年內上漲了 500%，這超過了同期標普 500 指數漲幅的兩倍。

事後看來，那個機會本應顯而易見。當時百時美施貴寶正進入一個新的增長階段，其利潤率是標普 500 指數的_三倍_。

如今，製藥板塊的基本面看起來比 1994 年的低谷時期更加強勁。營收和淨利潤呈急劇上升趨勢，營業利潤率接近二十年來的高點。

現在，這些優點並不意味着投資者很快就會重新愛上製藥股，但他們或許應該這樣做。

被忽視的 1,076% 製藥投資機會

我認為，一些最佳的投資機會將來自生物製藥和醫療科技行業。我的同事Jonathan Rose也同意這一觀點。事實上，生物製藥是他最喜歡的交易行業之一。

這是因為這符合他的策略：尋找市場未關注的機會。像比利·比恩一樣，Jonathan 尋找隱藏在顯眼處的價值。市場對 AI 基礎設施股票的痴迷可能導致投資者忽視了那些已經在應用 AI 的製藥和醫療科技公司。

他還尋找股價與其基本面之間的脱節。正如我們所討論的，儘管採用 AI 有望改善藥物發現、生產力和盈利能力，但製藥股仍然相對便宜。

這種脱節就是該板塊的機會所在——這也是我向 **Fry’s Investment Report** 訂閲者推薦百時美施貴寶的原因。我繼續將該股視為 “強力買入”。

雖然我對製藥股的基本面持看漲態度，但 Jonathan 對百時美施貴寶採取了不同的方法。通過一筆短期交易，他在_不到三個月的時間內_實現了該股 1,076% 的收益。

Jonathan 使用一個由 AI 驅動的系統來識別可能預示股價即將變動的異常交易活動。然後，他利用這些信號捕捉劇烈的價格波動併發出短期交易指令，而無需預測市場的下一個大贏家。

Jonathan 在昨晚發佈的最新特別廣播中詳細介紹了他如何利用異常交易活動來識別潛在的大行情。

正如他經常説的那樣，“富有創造力的交易者獲勝。” 有時，最具創造性的交易是其他人未曾預料到的。比賽開始！

此致，

Eric Fry

附言： 在那場新的廣播中，Jonathan 有一個雄心勃勃的目標：展示人們如何利用他的交易策略將 10,000 美元變成 100,000 美元。Jonathan 擁有數十年的專業交易經驗，並且擅長讓課程通俗易懂。點擊此處查看他如何尋找機會、規劃交易以及決定願意承擔的風險。