--- title: "微軟與 Alphabet 的兩重市場敍事——AI 建設持續進行" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/303609782.md" description: "美聯儲將利率維持在 3.75%-4.00% 不變。微軟公佈強勁的第一季度業績，Azure 收入增長 48%，推動股價上漲。相比之下，Alphabet 雖然谷歌雲收入翻倍，但面臨負自由現金流，導致其股價下跌。Vertiv 訂單量增加一倍以上，反映出數據中心的需求，而 ServiceNow 將其 AI 年度合同價值目標上調至 17 億美元" datetime: "2026-10-29T17:28:28.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/303609782.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/303609782.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/303609782.md) generator: "portal-rs" --- # 微軟與 Alphabet 的兩重市場敍事——AI 建設持續進行 美聯儲維持利率不變。昨日收盤後，微軟和 Alphabet 講述了兩個不同的市場故事：Azure 的增長助力微軟股價上漲，而儘管谷歌雲收入翻倍，負自由現金流卻拖累了 Alphabet。 AI 支出是真實存在的。問題在於股東能獲得什麼回報——而 GDP 和通脹報告又增加了另一項考驗。 ### 按兵不動——兩票支持加息 美聯儲以 10 比 2 的投票結果將基準利率維持在 3.75%–4.00%。Lisa Cook 和 Beth Hammack 投了反對票，傾向於加息 25 個基點。 聲明稱經濟活動以強勁步伐擴張，而通脹仍然高企。這與徹底戰勝通脹的信息不同：官員們維持利率不變，但關於更緊縮政策的辯論仍在繼續。 WOLF 解讀：將決策和展望分開來看。今天利率不變並不意味着下次會議也會如此。結合公司對需求和成本的看法，關注通脹數據。 來源：美聯儲聲明 > 正如預期 … > > Kevin Warsh 和 🇺🇸 美聯儲剛剛將利率維持在 3.75%-4% 不變 pic.twitter.com/2YdhUjHUj7 > > — Evan (@StockMKTNewz) 2026 年 10 月 28 日 ### 微軟——920 億美元的季度。Azure 增長 48% 微軟公佈其財政第一季度收入為 923 億美元，較上年同期增長 19%。Azure 收入增長 48%，營業利潤增長 21% 至 459 億美元。 調整後每股收益為 4.89 美元；GAAP 每股收益為 4.92 美元。調整排除了其對 OpenAI 投資的影響。微軟雲收入達到 639 億美元，增長 30%。 盤後觀察：截至美東時間下午 5:16，微軟交易價為 551.00 美元，上漲 3.76%。這與財報發佈前常規交易時段 0.06% 的跌幅是分開的。 WOLF 解讀：需求正在利潤表中顯現。下一個問題是微軟需要構建多少產能來滿足需求，以及這對現金流有何影響。財報電話會議的重要性不亞於頭條增長率。 來源：微軟季度業績 > 微軟 $MSFT 剛剛公佈第一季度收益 > > – 收入：923 億美元，超出預期的 906.9 億美元 🟢 > > – 調整後每股收益：4.89 美元，超出預期的 4.73 美元 🟢 > > – 營業利潤：459 億美元（同比增長 21%） > > – 調整後淨利潤：364 億美元 > > – Azure：332 億美元（同比增長 48%） > > – Azure 匯率中性增長：+48% > > – Azure 增長：+48%… pic.twitter.com/6QQBfiwXpY > > — WOLF (@WOLF\_Financial) 2026 年 10 月 28 日 ### Alphabet——雲業務翻倍，現金流承壓 Alphabet 公佈第三季度收入為 1276 億美元，較上年同期增長 25%。谷歌雲收入增長 103% 至 307 億美元。 但季度自由現金流為負 90.7 億美元。截至美東時間下午 5:32，GOOGL 交易價為 288.71 美元，盤後下跌 11.14%。其 1.34% 的常規交易時段漲幅是在財報發佈之前取得的。 WOLF 解讀：快速增長並不能免除構建它的賬單。接下來的報告需要顯示支出能否轉化為更強勁的現金生成能力。 來源：Alphabet 財報發佈 > 上個季度谷歌雲收入翻倍以上 > > 收入達到 307 億美元，較一年前的 152 億美元增長 103%。谷歌 $GOOGL 稱其為創紀錄增長。 > > 雲運營利潤從 36 億美元增至 111 億美元，增長超過兩倍。 > > “谷歌雲收入增長 103%，… pic.twitter.com/XatLQA5Fkc > > — WOLF (@WOLF\_Financial) 2026 年 10 月 28 日 ### 基礎設施——Vertiv 訂單翻倍以上 Vertiv 公佈第三季度銷售額為 43.1 億美元，較上年同期增長 61%。有機銷售額增長 55%，有機訂單增長超過 100%。調整後每股收益增長 78% 至 2.21 美元。 該公司還上調了全年展望。其報告提供了對支持數據中心的物理基礎設施的有用視角：電力和冷卻設備仍然需要訂購、建造、交付和維護。 WOLF 解讀：訂單告訴我們需求情況；銷售和現金流告訴我們執行情況。關注新訂單轉化為完工項目的速度，以及隨着業務擴張利潤率是否保持穩定。 來源：Vertiv 季度業績 > VERTIV $VRT 剛剛公佈第三季度收益 > > – 收入：43 億美元，超出預期的 37.6 億美元 🟢 > > – 調整後每股收益：2.21 美元，超出預期的 1.83 美元 🟢 > > – 調整後營業利潤率：25.2%（同比提升 290 個基點） > > – 有機訂單增長：100%+ > > 第四季度指引： > > – 收入：43 億-45 億美元，符合… pic.twitter.com/N9xUMNcExk > > — WOLF (@WOLF\_Financial) 2026 年 10 月 28 日 ### 企業軟件——ServiceNow 再次上調 AI 目標 ServiceNow 將其年底 AI 年度合同價值目標從 2026 年初的 10 億美元上調至 17 億美元。第三季度訂閲收入達到 39.88 億美元，較上年同期增長 21%。 年度合同價值是一個合同指標，不同於確認的季度收入。更高的目標指向預期更大的 AI 業務，但不應直接加到該季度的收入中。 WOLF 解讀：對企業 AI 的考驗在於客户在初始部署後是否繼續付費。續約率、更大規模的部署以及可衡量的客户節省成本，比產品公告更能説明問題。 來源：ServiceNow 財報文件 > SERVICENOW $NOW 今年第二次上調其 AI 目標 > > 它現在預計到 2026 年底 AI 年度合同價值將達到 17 億美元，高於年初的 10 億美元。這在短短 10 個月內使其自身目標增長了 70%。 > > 客户也在使用… pic.twitter.com/5OqtXKA7Ks > > — WOLF (@WOLF\_Financial) 2026 年 10 月 28 日 ### 石油與通脹——另一筆鉅額賬單 儘管本週至今兩者均略有下降，但在 10 月 21 日至 28 日的五個交易日內，12 月交割的 WTI 和布倫特原油價格分別上漲了 5.80% 和 5.97%。這是不同的比較窗口。 也門戰鬥再起以及胡塞武裝聲稱對沙特煉油廠發動襲擊，加劇了供應擔憂。沙特的確認以及任何中斷的程度仍有待核實。油價上漲給運輸成本和利潤率帶來壓力，與此同時投資者正關注明天的通脹報告。 Wolf 觀點： AI 建設正在產生銷售、基礎設施訂單和更大的軟件合同。微軟和 Alphabet 的盤後反應表明，這只是故事的一半。關注交付這些收入所需的支出——以及在支付賬單後剩下的內容。 ## 接下來關注什麼 **週四，10 月 29 日 —** 第三季度初值 GDP 和 9 月 PCE 通脹數據，以及個人收入、支出和失業救濟申請人數。簡報中的共識是 **年化 GDP 增長 3.2%** 和 **月度核心 PCE 0.3% / 年度 3.1%**。估計值並非結果。 **財報：** 禮來、萬事達和卡特彼勒在週四開盤前公佈；亞馬遜和英特爾在收盤後公佈。週五關注埃克森美孚、雪佛龍和艾伯維。亞馬遜 AWS 的表現以及石油巨頭的現金生成能力是對今晚主題的兩個有用檢驗。 **週五，10 月 30 日：** 上午 8:30 公佈就業成本指數，上午 9:45 公佈芝加哥 PMI。日本銀行的決議也將在夜間公佈；確切發佈時間未經證實。 **週一，11 月 2 日：** 上午 10 點公佈 ISM 製造業指數和建築支出；下午 2 點公佈美聯儲高級信貸官貸款調查；下午 3 點公佈財政部融資估算。根據簡報，蘋果將在市場收盤後公佈財報。由於 11 月 1 日時鐘變更，週一的時間使用東部標準時間（EST）。 **披露：本站內容僅用於信息和教育目的，不構成投資、税務或法律建議。** ***Benzinga 免責聲明：本文來自無償的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，且未就內容或準確性進行編輯。*** ### 相關股票 - 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