更優質的晶圓代工股：台積電 vs. 英特爾

如今，大多數開發邏輯芯片（如圖形處理器 (GPU) 和中央處理器 (CPU)）的公司都採用所謂的無晶圓廠模式。這僅僅意味着他們將芯片製造外包給第三方。當今全球最大的兩家晶圓代工廠是台積電 (TSM-2.24%) 和英特爾 (INTC-3.77%)，而在我看來，哪家是更值得持有的晶圓代工股是一個顯而易見的選擇：台積電以巨大優勢勝出。

芯片製造是一個資本支出密集且複雜的業務。這就是為什麼如此多的芯片製造商使用第三方代工廠的原因。半導體行業一直在不斷推動芯片密度提升，使其更強大且更節能。這需要昂貴的極紫外 (EUV) 光刻設備以及實現高良率所需的技術專業知識。

同時，芯片製造業務需要高產能利用率和規模效應。晶圓廠（芯片製造設施）需要接近滿負荷運行才能盈利並獲得良好的利潤率。與此同時，固定成本需要分攤到龐大的製造基礎上。這一切都讓台積電佔據了明顯的優勢。

圖片來源：Getty Images。

台積電：晶圓代工領導者

台積電是全球最大的晶圓代工廠，也是取得最大成功的一家。其在製造先進邏輯芯片方面的專業知識無與倫比，並且在縮小節點尺寸（提高密度）和實現高良率（低缺陷）方面優於競爭對手英特爾和三星。這使得台積電在先進芯片製造領域擁有近乎壟斷的地位。

TSM- 台積電

$395.75-$9.05 (-2.24%)

紐約證券交易所 · 截至美東時間 2026 年 11 月 4 日 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 99/100

關鍵數據點

市值市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$2.05 萬億

當日區間 $391.61 - $410.59

52 周區間 $266.82 - $487.47

成交量 11.73 萬

平均成交量 1,050 萬

毛利率 65.07%

股息收益率 0.95%

該公司的規模也是無與倫比的，其在台灣、日本和美國設有晶圓廠，並正在積極增加自身的資本支出以提高產能，以滿足客户日益增長的需求。重要的是，它還是先進封裝領域的領導者，這使其能夠將人工智能處理器和高帶寬內存 (HBM) 集成到一個封裝中，從而提高數據傳輸速度和整體計算性能。

台積電在市場中的地位使其成為半導體供應鏈中不可或缺的一部分，並與英偉達、博通和超微半導體等芯片設計公司建立了緊密的合作伙伴關係。這也賦予了台積電強大的定價權，幫助其穩步提高毛利率。

英特爾：奮力追趕

英特爾是少數主要在內部進行芯片製造的公司之一，儘管它也使用台積電來生產某些芯片設計和組件。同時，英特爾一直在積極擴大其晶圓廠佈局，試圖提供第三方製造服務。然而，這一策略確實存在一些缺點。

INTC- 英特爾

$58.27-$2.28 (-3.77%)

納斯達克 · 截至美東時間 2026 年 11 月 4 日 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 65/100

關鍵數據點

市值市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$3,080.2 億

當日區間 $56.77 - $60.20

52 周區間 $32.89 - $142.35

成交量 230 萬

平均成交量 1.114 億

毛利率 40.32%

最大的問題在於英特爾並非獨立的第三方代工廠。由於它設計並製造自己的芯片，因此在客户信任度以及其他芯片公司必須移交重要知識產權 (IP) 方面存在問題。此外，該公司一直難以實現能夠吸引客户使用其平台的高良率。

更重要的是，英特爾為了建造新晶圓廠投入了鉅額資本支出，同時在努力追趕台積電的過程中，需要高產能利用率才能實現盈利。它未能達到這些必要的利用率水平，其代工業務已成為拖累其運營的主要因素。

雖然英特爾最近在其數據中心芯片業務上看到了一些勢頭，這主要得益於代理式人工智能的興起以及對更多 CPU 的需求，但由於 PC 市場低迷導致指引不及預期，該公司股價遭受重創。同時，儘管服務器 CPU 業務是增長驅動力，但預計在未來幾年內，該業務將繼續失去市場份額給 AMD、ARM Holdings 以及基於 ARM 的定製芯片。

台積電是更好的買入選擇

台積電既是更優秀的公司，也是更便宜的股票。根據分析師對 2027 年的預測，其遠期市盈率約為 17 倍，而英特爾為 32 倍。雖然英特爾確實有機會利用其代工業務並使其成為增長驅動力，但這是否會發生仍然是一個巨大的未知數。

台積電遠期市盈率 (1 年) 數據由 YCharts 提供

因此，我堅持認為台積電是更值得買入的晶圓代工股。