--- title: "儘管營收強勁增長且估值低廉，超微電腦股票仍非買入良機" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/304636271.md" description: "儘管營收強勁增長且估值低廉，但由於其過往的會計爭議歷史以及前員工因非法出口 GPU 而面臨美國司法部的指控，超微電腦（SMCI）並不被推薦為買入標的。雖然第一財季營收近乎翻兩番至 199 億美元，且利潤率有所改善，但受過往醜聞及最近選舉後數據中心建設可能面臨的監管障礙影響，該股依然承壓。作者建議避開 SMCI，轉而選擇其他人工智能股票" datetime: "2026-11-06T12:23:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/304636271.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/304636271.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/304636271.md) generator: "portal-rs" --- # 儘管營收強勁增長且估值低廉，超微電腦股票仍非買入良機 **超微電腦**（SMCI-8.51%）爭議不斷，是市場上分歧最大的股票之一。該公司營收快速增長，仍是人工智能基礎設施建設的明確受益者。然而，它也有會計問題的前科，且三名前員工被美國司法部指控違反美國技術出口禁令。因此，在過去一年中，該股下跌超過 35%，而競爭對手**戴爾**和**惠普企業**在同一時期股價則翻倍有餘。 ## SMCI - 超微電腦 27.08 美元 -2.52 美元 (-8.51%) 納斯達克 · 截至美東時間 2026 年 11 月 5 日 下午 4:00 高級功能 Moneyball Superscore 62/100 ### 關鍵數據點 市值 市值僅使用已發行流通股計算。不包括未上市、私人或非交易的雙類股。隱含市值可能會有所不同。177.9 億美元 當日區間 25.81 美元 - 28.67 美元 52 周區間 19.48 美元 - 51.40 美元 成交量 79.85 萬 平均成交量 4,350 萬 毛利率 11.67% 超微電腦為數據中心設計和組裝服務器及機架解決方案。它通常圍繞**英偉達**的圖形處理器（GPU）定製系統，並提供包括網絡、冷卻和軟件在內的交鑰匙解決方案。該公司表示，其最大優勢在於速度，因為其集成機架解決方案能讓客户更快地投入運營。 儘管是人工智能（AI）基礎設施建設的關鍵參與者，但超微電腦在過去幾年中遇到了諸多問題。2024 年，一位做空者指控該公司存在會計違規行為，隨後的調查最終導致公司審計師辭職並延遲提交監管文件。在此之前，美國證券交易委員會（SEC）曾於 2020 年因該公司不當確認收入而對其處以罰款；2018 年，該公司因未能提交財務報告而從納斯達克退市，直到 2020 年才重新上市。 然而，該公司目前面臨的最大問題是，包括一名聯合創始人在內的三名前員工被指控通過一個涉及虛假文件、“空殼” 服務器以及一家充當中間人的泰國公司的複雜方案，非法將高端英偉達 GPU 走私到中國。在所有這些醜聞中，首席執行官梁見後不知何故設法保住了職位。 ![Supermicro logo.](https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84OTM1MjQvc21jaS5wbmcmdz0zODQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 圖片來源：The Motley Fool。 ## 強勁的增長與前景 儘管該公司爭議不斷，但在本日曆年度也實現了一些強勁的增長。 在截至 9 月 30 日的 2027 財年第一季度，超微電腦的營收從 50 億美元幾乎翻了兩番至 199 億美元。這一數字遠高於管理層在 8 月預測的 145 億至 155 億美元區間。 超微電腦處於低毛利率行業，因為其大部分營收本質上是昂貴 GPU 的轉手成本。雖然過去曾遇到問題，但其毛利率似乎正從近期的歷史低點回升。第一財季毛利率為 12.7%，高於去年同期的 9.3%，但低於上一季度的 17.5%。該公司表示，改善源於高利潤率解決方案的貢獻日益增加，例如其 DCBBS（數據中心模塊化構建解決方案）模式，這是一種模塊化的預設計交鑰匙解決方案，包含針對特定客户的軟件。 與此同時，調整後每股收益（EPS）從 0.35 美元飆升至 1.81 美元，遠好於其 1.01 至 1.10 美元的每股收益指引。 管理層預計，2027 財年第二季度營收將在 195 億至 215 億美元之間，高於去年同期的 127 億美元。其每股收益指引為 1.66 至 1.90 美元，高於去年的 0.69 美元。 該公司還將全年營收預期從之前的 650 億至 720 億美元上調至 720 億至 820 億美元。 ## 估值低廉且快速增長的股票 超微電腦正經歷令人難以置信的增長，而基於分析師對 2027 財年的預估，其股票交易的遠期市盈率（P/E）僅略高於 6 倍，估值低廉。話雖如此，我仍然不會買入該股。 ![SMCI PE Ratio (Forward) Chart](https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/cdb96bba244752386cc038288655c7f5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) SMCI 遠期市盈率 數據由 YCharts 提供。 該公司曲折的歷史可能會抑制其估值倍數。同時，據**高盛**稱，超微電腦與新興雲服務商（neocloud）細分市場緊密相關，估計其在新興雲服務商服務器市場中約佔 40% 的份額。新興雲服務商已經面臨因建設新數據中心而必須承擔債務所帶來的融資問題。 此外，在本週中期選舉中當選的新任州長和立法者就職後，各級政府的變化可能導致數據中心審批時間延長，為其建設製造額外障礙，並對該領域造成壓力。這對 SMCI 來説是壞消息，至少可能會削弱其速度優勢的價值。 因此，我會避開超微電腦——還有更好的人工智能股票值得持有。 ### 相關股票 - [SMCI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMCI.US.md) - [SCA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SCA.US.md) - [SMCC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMCC.US.md) - [SMCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMCL.US.md) - [SMCX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMCX.US.md) - [SMCY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMCY.US.md) - [SMCZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMCZ.US.md) - [SMYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMYY.US.md) - [DELL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DELL.US.md) - [HPE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HPE.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) ## 相關資訊與研究 - [超微電腦 (SMCI) 就中國關聯服務器租賃事件回應出口管制疑問](https://longbridge.com/zh-HK/news/305194730.md) - [分析師剛剛大幅上調超微電腦公司 (NASDAQ:SMCI) 的預測](https://longbridge.com/zh-HK/news/305549739.md) - [報道：美國調查黃愛麗絲是否協助走私超微電腦產品](https://longbridge.com/zh-HK/news/305394721.md) - [超微電腦 (SMCI) 開始出貨面向人工智能和雲計算的 H15 服務器](https://longbridge.com/zh-HK/news/305177705.md) - [焦點：超微電腦因司法部調查報道股價下跌](https://longbridge.com/zh-HK/news/305357140.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**