AI 拋售潮衝擊 Anthropic IPO，潛在估值預期下調至 1.2 萬億—1.3 萬億美元

Anthropic PBC 的 IPO 計劃正面臨嚴峻考驗。在科技股遭遇重挫、納斯達克 100 指數單日暴跌 6.4% 之後，潛在投資者對這家 AI 公司的估值預期大幅下調，上市時機與定價合理性同時受到質疑。

據彭博 6 日援引一位知情人士透露，部分潛在投資者目前討論的估值區間已降至 1.2 萬億至 1.3 萬億美元。此前，投資者在 10 月公司財務簡報後向承銷銀行給出的估值為1.4 萬億至 1.5 萬億美元，而今年 10 月初的預期峯值一度高達 2 萬億美元。上述知情人士表示，相關討論仍在進行中，尚未形成最終決定。Anthropic 發言人拒絕置評。

這一局面對整個 AI 板塊情緒具有重要信號意義。週四，納斯達克 100 指數單日抹去 2.3 萬億美元市值，創單日紀錄跌幅。與此同時，衡量市場波動的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）升至 2025 年 4 月以來最高水平，令任何大型 IPO 的投資者承壓加劇。

週四的市場暴跌發生在正式路演啓動前夕，使原本已因基本面爭議而承壓的估值預期再度下移。

BNP Paribas Wealth Management Germany 首席投資官 Stephan Kemper 表示：

"基於 AI 板塊的估值重估，我預計 Anthropic 的定價可能需要落在 1.5 萬億至 2 萬億美元傳言目標區間的最低端，甚至低出 10% 至 15%。"

Gallo Partners 首席投資官 Michael Alfaro 在市場暴跌前即已向彭博表示，Anthropic 需要將估值目標定在 1.3 萬億至 1.4 萬億美元之間，"才能建立一個高質量的訂單簿"。

Sycomore Asset Management 科技組合經理 David Rainville 則指出："如果他們將估值定在區間低端——比如 1.2 萬億美元——找到投資者應該不成問題。"

HSBC Holdings 首席多資產策略師 Max Kettner 態度更為保守，認為 1 萬億美元以下的估值對投資者來説反而更為安全。他在接受彭博電台採訪時表示：

"我不認為我們需要'天哪，這是一個萬億美元 IPO'這樣的頭條。更重要的是二級市場的表現。如果出現像 SpaceX 那樣的情況——二級市場買入後股價短暫拉昇隨即暴跌——在當前環境下是你最不想看到的結果。"

本輪 AI 股拋售的直接導火索是選舉結果。國會選舉結果令 AI 政策懷疑派勢力進入權力中樞，多個州通過了可能延緩數據中心建設的暫停令，直接衝擊 AI 基礎設施投資邏輯。

這一政治信號對 Anthropic 尤為不利。估值壓力的累積，部分源於投資者對公司財務狀況的審視——Anthropic 持續錄得季度虧損，並對 AI 基礎設施建設夥伴承擔了大規模資本承諾。

據路透社報道，部分投資者還在等待 Anthropic 最新 S-1 修訂文件中尚未披露的 10 月份營收數據，以評估公司近期增速是否有所回升。關鍵數據的缺失，使機構投資者在當前市場環境下更難做出大額認購決策。

IG 巴黎首席市場分析師 Alexandre Baradez 表示：

"此次拋售對 Anthropic IPO 固然構成一定風險，但換個角度來看，在估值泡沫已經出清之後再進入市場，或許反而是更好的時機。"

據華爾街見聞此前文章，面對市場逆風，Anthropic 及其顧問需要在多條路徑之間權衡取捨。

其一，以保守的規模和估值啓動正式路演，視初期認購反應再行調整。芯片製造商 Cerebras Systems 與設計軟件公司 Figma 均曾採用這一策略，在銀行家評估需求上升後擴大了發行規模——但兩家公司目前均已跌破發行價。

其二，選擇推遲上市。根據規定，公司須在 IPO 文件向公眾公開至少 15 個日曆日後方可啓動正式路演，但部分公司會在公開申報後等待數週乃至數月，以更新季度財務數據。推遲雖可規避近期市場波動，但也可能加劇外界對 AI 生態系統整體健康狀況的疑慮，尤其是在數據中心建設受限的政治信號已然明確的背景下。

Cherry Lane Investments 合夥人 Rick Meckler 對長期前景持保留樂觀態度，認為"這些公司終將成為未來的一部分，投資者興趣依然存在"。但在當前市況下，樂觀預期能否支撐 Anthropic 以意中價格完成上市，仍有待檢驗。