我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。**Nebius（納斯達克股票代碼：NBIS）** 週四發佈的第三季度財報實際上呈現了兩面性，而市場選擇了更悲觀的那一面。這家 AI 雲服務提供商擊敗了華爾街的營收和盈利預測，並在盈利方面取得了實質進展。但它也警告稱，第三方數據中心的延誤會將部分今年的營收推遲到明年，並且給股東帶來了一筆大得多的建設賬單。這份報告發布之際，AI 基礎設施交易仍因黃仁勳離開英偉達而受到震動，股價遭受重創。
該股週四下跌約 17%，今天繼續下跌，跌幅達 9%，成為科技股新一輪拋售的一部分。
管理層目前預計 2026 年的營收將達到 30 億至 34 億美元區間的低端。它還將今年的資本支出預測從之前的 200 億至 250 億美元上調至約 270 億美元。Nebius 股價目前較 6 月份的高點下跌了 61%。
在 TipRanks 上排名前 3% 的投資者 Jonathan Weber 並未將此次拋售歸咎於季度業績。他將其歸因於市場對 AI 的普遍擔憂、可能是 “利好出盡” 的反應，以及擔心在新領導層下的英偉達可能對像 Nebius 和 CoreWeave 這樣的新興雲服務商不如黃仁勳時期友好。
就數據而言，這位投資者印象深刻。得益於新數據中心和每兆瓦定價的提高，營收同比躍升 571% 至 9.808 億美元。總運營成本佔營收的比例從一年前的 189% 降至 95%，使 Nebius 實現了營業利潤。持續經營業務的 GAAP 淨虧損從 1.196 億美元縮小至 3750 萬美元，而 CoreWeave 的淨虧損則有所擴大。
這位五星投資者對未來的前景遠不那麼放心。這樣的增長是建立在較小的基數之上，不會持久。利息成本仍使 Nebius 在 GAAP 層面處於虧損狀態。其調整後的利潤看起來更好，只是因為它剔除了基於股份的薪酬，而這通過稀釋給股東帶來了真實成本。
支出是更大的擔憂。Nebius 計劃明年投入 400 億至 450 億美元的資本支出，以追求其 2027 年 120 億至 130 億美元的營收目標。客户預付款將覆蓋部分資金，但 Weber 預計債務將大幅增加，並且還會發行更多股票。該公司已經在快速消耗現金，他認為其商業模式存在大量風險。他也不確定在英偉達新任 CEO 領導下，雙方關係將如何變化。
他也不認為估值偏低。Nebius 的交易價格約為今年預期營收的 12 倍，儘管低於其 2027 年營收目標的 3 倍，因此很大程度上取決於建設能否按計劃完成。
總之，Weber 仍然對 NBIS 持觀望態度，將該股評級為 “持有”（即中性）。（要查看 Weber 的歷史記錄，請點擊此處）
在華爾街，另有 2 名分析師也持中立態度，加上 9 個買入評級和 1 個賣出評級，該股的共識觀點為 “温和買入”。平均目標價為 265.90 美元，意味着股價在未來幾個月將上漲 131%。（查看 NBIS 股票預測）
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