--- title: "三年半累計虧損 242 億元，商湯科技想用 AI 闖關港股去造車" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/45040197.md" description: "炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！ 此前一再否認上市傳聞的商湯科技，最終還是抵不住資本的 “誘惑”，踏出上市的步伐。" datetime: "2021-09-07T05:23:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/45040197.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/45040197.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/45040197.md) generator: "portal-rs" --- # 三年半累計虧損 242 億元，商湯科技想用 AI 闖關港股去造車 > 炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！ 此前一再否認上市傳聞的商湯科技，最終還是抵不住資本的 “誘惑”，踏出上市的步伐。 8 月 27 日，商湯科技正式向港交所遞交招股説明書，中金公司、海通國際、滙豐銀行擔任聯席保薦人。按照此前多達十餘輪的融資估值，商湯科技或將成為人工智能領域全球最大的 IPO 企業。 無論是從估值還是體量規模而言，商湯科技在中國人工智能計算機視覺（CV）這一細分領域均處於龍頭地位，其與曠視科技、雲從科技、依圖科技被並稱為 “CV 四小龍”。 而在上市問題上，商湯則一直都在 “緋聞” 中行進。 不缺錢，仍然要上市 最早在 2017 年，商湯科技創始人湯曉鷗就曾向媒體透露稱 “公司正考慮在美國、中國香港或內地上市”；到了 2020 年，商湯科技則表示 “目前沒有上市具體時間及地點”；而在今年的上半年，商湯科技對於上市消息更是三緘其口。 事實上，商湯科技並不缺錢，其融資總是一帆風順。 公開信息顯示，自成立以來，商湯科技總共完成了九輪融資。 最近一次對外公佈的融資信息，是 2018 年 5 月完成的 C+ 輪融資。也就是説，商湯科技僅在成立不到四年時間裏就有九輪總共近 30 億美元融資。 伴隨着多輪融資進賬，商湯科技的估值也在水漲船高。 去年 7 月，曾有報道稱商湯科技正在尋求 15 億美元融資，當時商湯的估值已經達到 100 億美元左右。 另據騰訊新聞報道，商湯科技已於 2020 年年底完成 Pre-IPO 輪融資，此後其估值約為 120 億美元。 事實上，商湯科技的估值即便放在 AI 行業也屬於領跑水平。 2020 年胡潤全球獨角獸排行榜顯示，AI 行業頭部公司如依圖、雲從、曠視、商湯估值均已超過 100 億元，其中商湯科技的估值達到最高的 500 億元。 但商湯過去盈利的神話，卻因為此次 IPO 而變得不再可延續。 三年半虧了 242 億，腫麼了？ 此前據經濟觀察報報道，2017 年商湯科技收入約 7 億元人民幣，已經實現全年整體盈利。 而彭博早前的消息也指出，商湯科技聯合創始人徐冰在接受採訪時透露，商湯 2019 年的營收達到 50 億元人民幣，同比增長 147%。 在此期間，客户數量從 500 家增長至 1200 家。 彭博更援引知情人士消息稱，商湯科技預計 2020 年的營收將增長 80% 至 90 億元人民幣，毛利潤可能將翻倍。 而隨着招股書的公佈，商湯科技近年來的財務情況一目瞭然。數據顯示，2018 年至 2020 年以及 2021 年上半年，商湯科技實現營業收入分別為 18.53 億元、30.27 億元、34.46 億元和 16.52 億元，三年半內營收達 99.78 億元。 不過在這三年半期間，商湯科技的虧損額分別達到 34.33 億元、49.68 億元、121.58 億元、37.13 億元，三年半累計虧損 242.72 億元。扣除優先股公允價值變動等非經常性損益之後，2018 年-2021 年上半年，商湯科技經調整的虧損共計為 28.6 億元。 造成商湯虧損的主因是研發支出的鉅額投入。 2018 年至 2020 年以及 2021 年上半年，該公司研發支出分別為 8.49 億元、19.16 億元、24.54 億元以及 17.72 億元，三年半合計研發支出達 69.91 億元，研發投入分別佔收入的 45.9%、63.3%、71.3% 和 107.3%。 從數據上看，商湯今年上半年的研發支出甚至要高於收入所得。 三年虧了 242.72 億元的人工智能獨角獸，能通過上市獲得什麼？ 對此，《商學院》雜誌記者沈思涵和書樂進行了一番交流，貧道以為： 商湯其實還是人工智能企業中，營收能力已經相當可觀了，畢竟這是一個還需要鉅額投入在研發上的領域。 AI 企業大多虧損是常態，AI 產業現在是一個需要大量投入和小心試錯的領域，指望立刻產出和盈利不現實。 商湯的盈利其實是控制在小範圍試錯和自身基礎算法優勢的基礎之上，且其 AI 視覺算法運用在各類場景中可以快速達成有效體驗的利好，也促成了其較早前即實現盈利。 比如在手機各種應用的 AI 算法和插件，看似小玩意，但就如同金山當年靠打字通之類小程序解決收益痛點一樣，商湯通過類似的技術支持，完成低調的盈利達成，也是一種成功的玩法。 上市是為了進一步擴張和加大研發和產業鏈佈局投入而融資，這是個遠景目標，不代表急功近利的去盈利。 造車，才是上市的源動力 而真正有意思的是，商湯科技也加入到了造車的洪流之中。 在今年 7 月初舉辦的 2021 世界人工智能大會上，商湯科技發佈智能汽車解決方案獨立新品牌 SenseAuto 商湯絕影。 其中，最為引人矚目的一個關鍵點在於該解決方案將加速 L2+ 級至 L4 級自動駕駛的創新和落地。 商湯科技聯合創始人、移動智能事業羣總裁王曉剛就指出：“從去年，包括到今年，實際上是在智能駕駛這個方向出現了一個轉變，也就是 L2+ 級 ADAS（高級駕駛輔助系統）的一個窗口期，一個機遇期的出現。” 可事實上，早在 2017 年，商湯科技就與本田汽車合作，對自動駕駛技術進行研究。 其實，各個互聯網大廠和人工智能獨角獸企業都殺入這一共同領域，也是有原因的。 AI 企業儘管有差異化的國家級實驗室賽道分野，但目前都有些殊途同歸的跡象，畢竟可有效實現盈利的 AI 應用場景目前大多集中在智慧城市、AI 物業和智能家居等數個領域，而後段可期且屬於消費市場的則是智能汽車。 因此哪怕 AI 算法的基礎不同，原計劃的領域各有側重，但為了展示肌肉和快速形成產業影響力，依然會在一些熱門風口上扎堆競爭。 目前，AI 行業最大的問題還是應用難題，即説的比做得好聽，但一旦進入實踐，很容易出現各種智障。 當然，商湯科技依然值得看好，較之其他公司的智能汽車解決方案，商湯正在探索另一條路。 商湯想要另類造車？ 面向汽車廠商及一級供應商，商湯科技正在通過 SenseAuto Pilot 絕影智能駕駛解決方案提供基於不同傳感器的智能駕駛方案，而這個解決方案裏，最吸睛的在於王曉剛所言 “L4 級的智能駕駛的解決方案，它可以去通過後裝的改車改裝實現 L4 的智能駕駛。這裏麪包括自動駕駛的接駁小巴，即商湯在 WAIC 上發佈的 SenseAuto AR-Robobus 商湯絕影自動駕駛 AR 小巴”。 換言之，商湯的絕影方案可以在既有的非智能車型上達成改裝並智能化的效果。 而這種改裝，並非簡單的加上一個類似平板的車機，實現一些低層次的人機對話。按照商湯科技的設計，其至少是通過視覺感知方案，提供高性價比的單獨輔助駕駛方案。 或許這樣的概念還有點難以理解，為此商湯科技做了一個減法，用最直接的體驗來讓人感觸此類後裝意義上的智能駕駛是何種形態，亦可達成讓人對商湯絕影一旦實現在車輛上前裝量產，充滿想象空間。 這一波商湯上市，其核心故事或許是造車，而其融資目標也是為了造車，答案已經呼之欲出了。 \* 作者系人民網、人民郵電報專欄作者，互聯網和遊戲產業觀察者 三大炒股神器免費領取！數量有限，先到先得>> 海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經 APP 責任編輯：彭佳兵 ### 相關股票 - [002599.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002599.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [美聯儲哈馬克暗示支持漸進式加息路徑](https://longbridge.com/zh-HK/news/305342093.md) - [法拉第未來盤中跌近 13% 擬 1 比 80 逆向拆股及定增](https://longbridge.com/zh-HK/news/305333989.md) - [Twist Bioscience｜8-K：2026 財年營收 4.59 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/305311896.md) - [X-Energy｜8-K：2026 財年 Q3 營收 66.34 百萬美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/305300062.md) - [Forgent Power Solutions｜8-K：2027 財年 Q1 營收 4.79 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/305303666.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**