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# 解説員 - 軟銀將如何在不出售股份的情況下減持阿里巴巴股份？

> 作者：卡羅琳娜·曼德爾和安吉麗克·陳

作者：卡羅琳娜·曼德爾和安吉麗克·陳

路透紐約 8 月 10 日電 - 軟銀集團 (9984.T) 將把所持阿里巴巴集團 (9988.HK) 的股份從 23.7% 減至 14.6%，從而獲得 341 億美元的收益。

但這家日本企業集團不會直接在市場上出售其股票。它使用的是一種名為 “預付遠期合約” 的複雜證券，這是一種投資者主要使用的衍生品。

以下是這些合同的運作方式：

### 什麼是預付遠期合同？

預付遠期合約是一種衍生品合約，允許投資者對沖與公司股權投資相關的風險。

### 它是如何工作的？

該合同涉及下限和上限價格，限制了投資者對該價格區間的敞口。

為了結算合同，投資者可以向金融機構支付現金，也可以交出實物股票。

如果股票價值跌破底線，投資者就會受到保護，不會出現這種貶值。另一方面，如果股票升值超過上限，投資者就不會參與上漲。

### 預付遠期合約還有其他優勢嗎？

高偉紳律師事務所合夥人加雷斯·奧爾德表示，預付遠期合約被投資者廣泛使用，他們希望在不實際出售股票的情況下將頭寸貨幣化。為了預付資金，金融機構使用該區間的下限價格並應用貼現率。

預付遠期合約也提供了一些財務優勢，因為投資者只需在合約結算時為資本利得繳税。

### 為什麼軟銀決定通過交割阿里巴巴的股票來提前支付合同？

軟銀決定將 2.42 億股阿里巴巴股票交給金融機構，因為股權市場狀況對直接出售這些股票具有挑戰性。

軟銀還表示，實物和解將消除人們對未來現金外流的擔憂，降低與這些合同相關的成本，並加強對市場低迷的防禦。

這家日本企業集團將從未實現收益和實物和解中獲得 340 億美元。

“很明顯，他們想要現金，” 美國老虎證券高級股票研究分析師薄培説。“整個科技板塊下跌了 30%-40%。軟銀歷來在這些領域投入巨資，現在他們需要現金。

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