--- title: "美股 “罕見分化”：45 年最大月漲幅，道指 “碾壓” 納指，上一次還在 2002 年" description: "美股科技股的估值目前仍然過高，這意味着納指的不佳表現可能會持續下去。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/72551304.md" published_at: "2022-11-01T01:02:09.000Z" --- # 美股 “罕見分化”：45 年最大月漲幅，道指 “碾壓” 納指，上一次還在 2002 年 > 美股科技股的估值目前仍然過高，這意味着納指的不佳表現可能會持續下去。 道指 “一騎絕塵” 領跑美股大盤，而被比下去的納指短期內可能難以反超。 10 月 31 日美股收盤，道指當日下跌 0.4%，但 10 月份仍累計上漲近 14%，**創下該指數的歷史最佳 10 月表現，也是 1976 年 1 月以來的最大月度漲幅**。在 10 月，道指創下連續 4 週上漲的良好表現。 而另一邊，重倉科技股的納斯達克指數當日下跌 1%，10 月僅上漲約 4%，將其與道指的差距拉大到近 10 個百分點，**這種落後程度是 2002 年 2 月以來最大的。** 2002 年 2 月，道指漲幅領先納指超過 12.35%，也是 45 年來的第 7 大月度差距。道指以如此顯著的優勢跑贏納指的情況並不多見。 ## 發生了什麼？ 道指重倉增長穩定的傳統藍籌股，而納指重倉大型科技股，**這種走勢的分化也反映出，投資者在 10 月加大了對銀行等傳統經濟領域表現超過科技/成長股的押注。** 在過去十多年，受益於全球貨幣寬鬆和技術領域的飛速成長，美股經歷了超長牛市。科技類公司表現尤為亮眼，推動納指乃至整個美股不斷走高。 然而，隨着美聯儲激進加息，曾經風光無限的科技股無論是業績還是股價，都在經濟衰退陰雲和不斷飆高的利率下，遭遇重挫。 今年以來，Facebook 母公司 Meta 的股價下跌超過 70%，處於 2016 年 1 月以來的最低水平，PayPal、芯片巨頭英偉達和 Netflix 的市值也都損失了一半以上。 在這個財報季中，以 FAAMG 代表的科技類公司業績齊齊爆雷，Meta 淨利潤同比暴降 52%，微軟營收增速降至 5 年最低，谷歌增速跌回 2013 年最低水平，亞馬遜業績全面遜於預期……只有蘋果在公佈超預期的亮眼業績後股價本週收高。 Marketfield 資產管理公司首席執行官 Michael Shaoul 在報告中寫道： > 這確實是 20 年來第一次，科技股投資者自以為不費吹灰之力就能獲取超額收益，但卻面臨如此程度的挑戰。 而另一邊，受益於油價大漲，傳統石油類股票領跑市場，雪佛龍的股價甚至逼近歷史高點，推動道指創下了亮眼表現。 ## 納指短期內難以反彈 **然而，科技股估值目前仍然過高，投資者可能等待其股價進一步回落之後才會買入，這意味着納指的不佳表現可能會持續下去。** 道指跑贏納指的多數時候都發生在互聯網泡沫破裂期間，從 1999 年到 2002 年共有 12 個月。另外，在互聯網泡沫破滅期間，標普 500 指數在道指領先一個月後平均下跌了 9.9%。 晨星投資管理公司美洲首席投資官 Marta Norton 表示，投資者對科技股的狂熱情緒類似於曾經的互聯網熱潮，但我們稱其為 “大型科技股” 這一事實本身就表明，現在和當時的科技股質量存在很大差異。不幸的是，現在科技股仍然 “太貴了”。 據媒體報道，他表示： > 我們想買下它們，但我們希望在股價很便宜的時候買入，而不是在這之前。 分析認為，科技巨頭的紛紛折戟僅只是個開始。多家行業巨頭警告稱，美股科技股的壞日子還在前頭。 ### Related Stocks - [TQQQ.US - 3 倍做多納指 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TQQQ.US.md) - [PSQ.US - 1 倍做空納斯達克 100 指數 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSQ.US.md) - [QQQ.US - 納指 100 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQ.US.md) - [QQQE.US - 納指 100 加權指數 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQE.US.md) - [SQQQ.US - 3 倍做空納指 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SQQQ.US.md) - [.IXIC.US - 納斯達克綜合指數](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) - [DOG.US - 做空道指 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DOG.US.md) - [DDM.US - 2 倍做多道指 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DDM.US.md) - [DIA.US - 道瓊斯指數 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DIA.US.md) - [SDOW.US - 3 倍做空道指 30 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SDOW.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 美國通脹再回落 市場料最快 6 月減息 道指早段挫逾 300 點後倒升 | 美國通脹回落，1 月 CPI 按年升 2.4%，低於預期，推動美股反彈。道指一度跌 367 點後回升，最終上漲 61 點。市場對 6 月減息的預期上升至 66%。專家認為，通脹放緩有利於美股牛市，預計今年將減息兩次，最早在 6 月。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275920384.md) | | 科技 IPO 預期升温，但華爾街的主戰場已轉向債市？ | 儘管 SpaceX、OpenAI 等明星公司 IPO 前景備受關注，美國科技資本市場的重心已實質性轉向債務融資。為支撐 AI 基建，全球科技債發行規模預計今年逼近 1 萬億美元，Alphabet、Oracle 等巨頭密集發債，Meta、亞馬 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275770702.md) | | 華爾街怎麼看 1 月非農就業？首次降息延至 7 月，“新美聯儲通訊社” 預計降息暫停期更久 | 1 月非農就業報告可能強化美聯儲的觀望態度，使聯儲官員難以找到勞動力市場疲軟的理由推動進一步降息，為擔憂通脹的 “鷹派” 提供更多彈藥。強勁的就業數據降低了美聯儲在年中前降息的必要性，但並未完全排除今年降息的可能。多家機構仍預計今年將有兩次 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275655607.md) | | 資產大輪動正在發生！美銀 Hartnett：美國政策催生 “一切皆可、美元除外” 交易！ | 美銀策略師 Hartnett 表示，全球資金正加速逃離美元資產，一場結構性大輪動已然啓動。美股及科技巨頭不再是唯一避風港，資金向新興市場、大宗商品及國際股市分流，他將當前交易概括為 “除了美元，買什麼都行”，並認為這是對 “新世界秩序” 的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275893979.md) | | Presidio Capital Management LLC 增加了其在 Invesco QQQ Trust 中的持股 | Presidio Capital Management LLC 在第三季度將其在 Invesco QQQ 的持股增加了 4.7%，目前持有 109,069 股，價值 6548 萬美元。該 ETF 佔其投資組合的 23%。其他機構投資者也調整 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276005917.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。