--- title: "國信證券：美聯儲加息路徑企穩 港股回購數據發出抄底信號" description: "國信證券稱，港股公司回購數據已發出了抄底信號，相信港股在 12 月/1 月或將有次優配置窗口。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/74934418.md" published_at: "2022-12-04T08:29:22.000Z" --- # 國信證券：美聯儲加息路徑企穩 港股回購數據發出抄底信號 > 國信證券稱，港股公司回購數據已發出了抄底信號，相信港股在 12 月/1 月或將有次優配置窗口。 智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研究報告稱，美國 26.3 萬人的新增非農就業人數表明就業市場在總量的角度依然強勢。當前環境下，該行假設美國 11 月 CPI 處於合理範圍內波動 (7.5%-7.9%)，12 月加息 50bp 是大概率事件，對於本輪加息的終點，市場的分歧也所剩無幾，2023 年加息次數在 2 次和 3 次之間徘徊，對應的利率上限介於 500-525bp。港股方面，公司回購數據已經向該行發出了抄底信號，該行相信港股在 12 月/1 月或將有次優配置窗口。 **國信證券主要觀點如下：** **美國就業市場維持強勢** 12 月 2 日，美國勞工部公佈了 11 月美國就業數據。其中，11 月新增非農就業人數新增 26.3 萬人 (前值為 28.4 萬人)，依然處於較為強勢的狀態;失業率為 3.7%，與上月持平;勞動力參與率為 62.1%，上月為 62.2%。 該行認為，26.3 萬人的新增非農就業人數表明就業市場在總量的角度依然強勢。但是，由於美國的高端就業崗位已經出現普遍的停止招聘/開始裁員，該行認為就業市場在接下來從總量強、結構弱，轉向總量弱是大概率事件。 **美聯儲本輪加息節奏已較具確定性，資金面交易或暫時淡出** 在優異的非農就業數據公佈後，2 年期美債收益率當天僅上漲 3bp，美股主要指數基本穩定。這背後的原因，是聯儲貨幣政策的核心博弈框架，“通脹 - 就業蹺蹺板”，在本輪加息通道中已經較大程度地淡出。 本輪加息的下半場，悲觀 - 樂觀假設已經充分地收斂，加息節奏對宏觀數據的敏感性已經下降了許多。當前環境下，假設 11 月 CPI 處於合理範圍內波動 (7.5%-7.9%)，12 月加息 50bp 是大概率事件，對應 2022 年末 FFR 為 425-450bp。對於本輪加息的終點，市場的分歧也所剩無幾，2023 年加息次數在 2 次和 3 次之間徘徊，對應的利率上限介於 500-525bp。 當前市場的關注點和不確定性主要在 2023 年下半年的潛在降息。對於時間相對較遠的降息，市場的觀點呈現出分散、模糊、波動大、參與定價程度低的特徵。該行認為這種情況將延續至本輪加息週期走完。因此，基於貨幣政策和資金面的交易或將暫時淡出。 **港股：公司回購數據已經向該行發出了抄底信號** 11 月，港股參與股份回購公司數量的數據 (87 家) 出爐後，該行基本可以確認 9 月/10 月股份回購公司數量 (128 家/120 家) 是本輪港股下行的高峰。根據該行的研究，2005 年至今，港股市場回購公司數量的高點往往能精準對應市場的低點，回購數據總體領先股票市場 0-1 個月，這意味着，該行有較大的把握確定 10 月末是本輪港股的最低點。 對於未能趕上 10 月末底部的投資者，該行相信港股在 12 月/1 月或將有次優配置窗口。該行建議這類投資者：1) 抱着避免錯過的態度，在當前時間點持有運營商、銀行、地產等高股息個股，以求在防禦市場尾部風險的同時享受一定潛在收益;2) 同時關注已實現穩態盈利的成長股，準備在 12 月/1 月的買入窗口進行佈局。 **風險提示：**疫情發展的不確定性，經濟週期下行的風險，國際政治局勢的不確定性，國內貨幣政策的不確定性。 ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | SpaceX 據報考慮雙重股權結構 強化馬斯克控制權 | SpaceX 正考慮在即將進行的首次公開招股（IPO）中採用雙重股權結構，以增強馬斯克的控制權。此結構將為部分股東提供額外投票權，允許馬斯克即使持有少數股權也能主導公司決策。SpaceX 計劃在今年進行 IPO，規模可能高達 500 億美元 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275961202.md) | | 馬斯克旗下 Grok 美國市佔升至近 18% 未受傳播色情內容影響 | 馬斯克旗下的 AI 聊天機器人 Grok 在美國的市場份額已升至近 18%，成為第三大聊天機器人，僅次於 ChatGPT 和 Google Gemini。儘管 Grok 捲入生成色情內容的爭議，但其使用率未受影響。分析師認為，社交媒體平台 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275965405.md) | | 由於民主黨要求對移民和海關執法局進行改革，國土安全部的資金出現中斷 | 國土安全部（DHS）的資金已到期，導致政府停擺，民主黨推動移民改革。此次停擺預計將持續超過之前的四天部分停擺。大多數立法者已離開華盛頓進入休會，談判仍在繼續。雖然 DHS 佔聯邦預算的 3%，但大多數員工將無薪工作。停擺可能導致人手短缺，特 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275965971.md) | | 羣核科技拿下境外備案，“杭州六小龍” 首家上市公司漸近 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275974694.md) | | 市場監管總局約談阿里巴巴、抖音、百度、騰訊、京東、美團、淘寶閃購等平台企業 | 市場監管總局於 2 月 13 日約談了阿里巴巴、抖音、百度、騰訊、京東、美團和淘寶閃購等平台企業，要求它們遵守相關法律法規，落實主體責任，規範促銷行為，並杜絕 “內卷式” 競爭，以維護公平競爭市場環境，促進平台經濟的創新與健康發展。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275975190.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。