鮑威爾震動市場，美股 V 形反轉，美債一度閃崩，英偉達財報周漲超 6%

美聯儲主席鮑威爾的重磅講話並未釋放完全一致的信號，他講話中暗示可能還要加息、不排除下次加息可能性被視為鷹派信號，主要美股指再度上演盤中轉跌，美債價格盤中閃崩、收益率拉昇，但同時他對加息行動持謹慎態度又帶來了偏鴿派的部分對沖效果，美股此後轉漲。 週五在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話時，鮑威爾開頭就承認降通脹有進展，但指出通脹 “還太高”，説如果適合，美聯儲準備進一步加息，並有意保持有限制性的利率，直到有信心通脹在朝着聯儲目標大幅下行為止。 鮑威爾稱，經濟有韌性帶來了通脹可能再度加快上升的風險。他認為，目前利率足以對經濟有限制性，實際利率現在為正值，遠高於中性利率的主流估計水平，但美聯儲無法確定具體的中性水平。即使最近有一些更有利的數據，降低通脹的 “過程也還有一段長路要走”。 鮑威爾最後做總結時表示，美聯儲未來會議將根據總體數據、以及不斷變化的前景和風險評估進展。“根據這一評估，我們將謹慎行事，決定是進一步收緊貨幣政策，還是保持政策利率不變、等待進一步的數據。” 有 “新美聯儲通訊社” 之稱的記者 Nick Timiraos 點評稱，鮑威爾週五講話的關鍵詞是 “謹慎”，這是一篇管理風險的講稿。 有評論認為，鮑威爾的講話偏鷹派，他説還未完成抗通脹的工作，為進一步加息敞開大門，堅定地將再次加息的可能性擺上枱面。還有評論認為，鮑威爾有一定的鴿派信號，他暗示要將緊縮保持更久，但有説對是否再加息會謹慎行事，在警惕降通脹仍有一段長路的同時，他暗示，聯儲可能如投資者所料，9 月保持利率不變。另有評論稱，鮑威爾認為目前實際利率遠超過往的中性利率水平，這緩和了一些視講話為鷹派的擔憂，重振了股市投資者的樂觀情緒。 鮑威爾講話引發金融市場震盪。他講話開始後，美股大盤保持漲勢，三大指數刷新或接近日內高位，美元指數短線轉跌，刷新日低，美債收益率短線回落。但這樣的走勢未能持久，美股此後重演週四的盤中轉跌，芯片股等科技股繼續領跌，美元指數反彈，又創兩個多月來新高，美債收益率拉昇，對利率更敏感的兩年期美債收益率一度逼近一個多月前所創的 2007 年來高位，而後美股逐步反彈轉漲，美元和美債收益率回吐部分升幅。 鮑威爾講話後，市場對今年還有一次加息的預期再度升温，與美聯儲會期對應的互換定價顯示，投資者對 9 月 11 月和 12 月今年剩餘三次會議的加息預期都小幅升高。鮑威爾講話前公佈的美國勞動力市場數據展示了韌性，已經令債市交易者相信，美聯儲可能保持高利率直至明年。鮑威爾講話後，市場的實際收益率進一步走高，美國五年期實際收益率創 2008 年來新高。 週五市場預期美聯儲 9 月加息概率約 25%、11 月加息概率 45% 本週美股跌宕起伏：週一市場強烈預期 AI 標杆英偉達業績強勁，美股在科技股帶領下走高，標準普爾下調多家美國銀行評級後，銀行股拖累美股週二回落，PMI 遜色令市場加碼押注央行暫停加息，週三美股反彈，英偉達超預期優異的財報公佈後，週四市場做出買消息賣事實反應，美股大幅回落，AI 動力熄火；在週五美股在鮑威爾講話期間上演過山車，憑藉週五反彈，納指和標普擺脱了本月持續單週累跌的危險，但週四重挫的道指未能抹平跌幅，繼續累跌。 本週美元指數持續創兩個多月新高，延續一個多月的累漲之勢，長短期美債漲跌互見，長債收益率回落反彈，短債收益率加速上行，收益率曲線趨平。大宗商品表現不一，黃金雖然週五繼續回落，但因週三大漲，一個月來首次單週累漲；歐美 PMI 打擊需求前景，原油在創一年半最長連漲後連續第二週累跌；因澳大利亞液化天然氣（LNG）工廠罷工威脅而大反彈的歐洲天然氣在這一危機解除後大幅回落，一個月來首次單週累跌。 鮑威爾講話後三大美股指曾轉跌 納指標普結束三週連跌 芯片股指盤中轉漲 英偉達仍跌超 2% 三大美國股指集體高開。道瓊斯工業平均指數盤初曾漲超 250 點、漲逾 0.7%。鮑威爾開始講話後，標普 500 指數和納斯達克綜合指數曾分別漲超 0.9% 和 1.2%，道指漲幅擴大到 210 點以上，接近日高。 鮑威爾講話結束後、開盤一個多小時後，三大指數齊轉跌。納指曾跌近 0.7%，標普曾跌近 0.5%，道指曾跌 70 點，後跌幅收窄。早盤尾聲時，道指和標普先後轉漲，午盤納指也轉漲。午盤刷新日高時，納指漲近 1.3%，道指日內漲超 340 點、漲約 1%，標普漲近 1%。 最終，三大指數繼週三之後本週第二日集體收漲。納指收漲 0.94%，報 13590.65 點，開始靠近週三刷新的 8 月 14 日以來高位。標普收漲 0.67%，報 4405.71 點，未再逼近上週五所創的 6 月 26 日以來低位。道指收漲 247.48 點，漲幅 0.73%，報 34346.90 點，脱離週四刷新的 7 月 10 日以來低位。 科技股為重的納斯達克 100 指數在鮑威爾講話期間曾漲超 1.2%，講話結束後轉跌，午盤轉漲後刷新日高，收漲 0.85%，在週四大幅回落逾 2% 後反彈。價值股為主的小盤股指羅素 2000 也在早盤轉跌，午盤轉漲，收漲 0.4%，告別週四回落刷新的 7 月 6 日以來低位。 憑藉週五反彈，本週主要美股指多數累計上漲。納指累漲 2.26%，納斯達克 100 累漲 2.68%，標普漲 0.82%，均扭轉三週連跌勢頭，本月首度單週累漲。納指和標普分別結束了去年 12 月以來和今年 2 月 24 日以來最長連跌周。而週四創 3 月 22 日以來最大點數跌幅的道指累跌 0.45%，羅素 2000 累跌 0.31%，分別連跌兩週和四周。 主要美股指本週走勢 週四齊跌的標普 500 各大板塊全線反彈，特斯拉所在的非必需消費品漲 1.1% 領漲，原油上行支持的能源也漲逾 1%，工業漲近 0.9%，蘋果所在的 IT 漲逾 0.8%，通信服務漲近 0.2%，漲幅墊底。 本週共七個板塊累漲，英偉達等芯片股所在的 IT 漲約 2.6% 領跑，非必需消費品漲超 1%，通信服務漲近 1%，累跌的板塊中，原油累跌影響的能源跌超 1%，零售股拖累的必需消費品跌近 0.8%，醫療跌逾 0.1%。此外，材料幾乎累計持平上週。 週五芯片股總體追隨大盤早盤轉跌，午盤轉漲，費城半導體指數和半導體行業 ETF SOXX 早盤曾漲超 1%，轉跌後跌超 1%，午盤迴漲，收漲約 0.4%，本週累漲約 1%。 AI 標杆芯片股英偉達在鮑威爾講話開始後曾漲超 1%，轉跌後早盤曾跌超 3%，最終收跌 2.4%，止步兩連陽，本週仍累漲約 6.3%，連漲兩週且至少每週漲約 6%，不過本週的漲幅並非源於優於預期的財報，而是財報公佈前週一大漲 8.5%、創 5 月 25 日以來最大日漲幅，財報公佈後周四盤中大幅回落，僅收漲 0.1%，在上週跌超 1% 後反彈。其他芯片股中，收盤時安森美漲超 2%，英特爾漲 2%，高通、應用材料、德州儀器漲超 1%，AMD 漲 0.4%，美光科技微漲，而二季度營收和 EPS 盈利略高於預期的邁威爾科技跌超 6%。 雖然英偉達連漲兩週，但還遠未回到 7 月高峰期水平，AI 熱潮仍呈消減之勢 週四回落的龍頭科技股多數反彈。週四止步三連陽的特斯拉保持漲勢，鮑威爾講話期間漲超 3%，三大股指轉跌後一度回吐大部分漲幅，後持續走高，收漲 3.7%，反彈至 8 月 14 日以來高位，本週累漲 10.7%，主要源於週一漲 7.3% 創 3 月 21 日以來最大漲幅。 FAANMG 六大科技股中，週四跌離連漲四日所創 8 月 4 日以來高位的奈飛收漲逾 2.2%，幾乎抹平週四的半數跌幅；蘋果收漲近 1.3%，開始靠近週三連漲四日刷新的 8 月 4 日以來高位；亞馬遜收漲近 1.1%，靠近週三反彈刷新的 8 月 15 日以來高位 ；週四跌超 2% 跌落連漲三日所創 8 月 7 日以來高位的微軟收漲逾 0.9%；谷歌母公司 Alphabet 收漲不足 0.1%，未能靠近週三連漲三日所創的 7 月 31 日以來高位；而 Facebook 母公司 Meta 收跌 0.4%，在週三反彈至 8 月 16 日以來高位的後連跌兩日。 多隻週四大跌的 AI 概念股反彈。截至收盤，週四跌近 12% 的 C3.ai（AI）漲超 1%， 週四跌近 7% 的 SoundHound.ai（SOUN）漲超 2%，週四跌超 7% 的 Palantir（PLTR）漲超 2%，週四跌超 3% 的 Adobe（ADBE）漲超 2%，週四跌超 6% 的 BigBear.ai（BBAI）漲近 0.8%。 連續兩日反彈的銀行股指數未能追隨大盤轉漲，因週二在標普下調五家美國銀行評級後大跌，本週連續第四周累跌。整體銀行業指標 KBW 銀行指數（BKX）收跌近 0.5%，逼近週二連跌七日刷新的 6 月 28 日以來低位，本週累跌 2.1%；地區銀行指數 KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收跌 0.7%，接近週二連跌七日刷新的 7 月 14 日以來低位，本週累跌近 2.8%，地區銀行股 ETF SPDR 標普地區銀行 ETF（KRE）也收跌 0.7%，逼近週二連跌三日刷新的 7 月 14 日以來低位，本週跌 2.5%。 大銀行多數下跌，富國銀行跌近 0.5%，美國銀行跌 0.4%，摩根士丹利跌近 0.3%，摩根大通跌逾 0.1%，而花旗漲近 0.4%， 高盛微漲。地區銀行中，Zions Bancorporation（ZION）收跌約 1%，西太平洋合眾銀行（PACW）跌近 0.8%，阿萊恩斯西部銀行（WAL）跌 0.3%，而 Keycorp（KEY）漲不足 0.1%。 熱門中概股總體午盤收窄跌幅，多數仍收跌。納斯達克金龍中國指數（HXC）早盤刷新日低時跌約 2%，微幅收跌 0.03%，雖然連續兩日未能收漲，但本週累漲 1.6%。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分別收跌 0.4% 和 1.4%。收盤時小鵬汽車漲超 8%，金山雲漲超 5%，富途控股漲超 3%，拼多多、老虎證券、電子煙第一股霧芯科技漲超 2%，蔚來汽車、理想汽車、萬國數據漲超 1%，阿里巴巴漲 0.8%，網易漲近 0.2%，而微博跌近 9%，知乎跌 5%，愛奇藝跌超 3%，B 站跌超 2%，晶科能源跌近 0.8%，騰訊粉單跌近 0.6%，京東跌近 0.2%，百度跌逾 0.1%。 公佈財報的個股中，公佈第四財季虧損低於預期、營收高於預期、GMV 超預期增長 25%、市場預期第一財季營收位於其指引低端後，“美國花唄” Affirm（AFRM）收漲 28.8%；季度營收低於預期但 EPS 盈利高於預期的零售商 Gap（GPS）收漲 7.2%；二季度利潤和收入高於預期的企業軟件公司 Workday（WDAY）收漲 5.4%；第四財季盈利高於預期且全年指引優於預期的軟件公司 Intuit（INTU）收漲 4.1%；；而儘管第二財季盈利和收入均高於預期，百貨商店零售商 Nordstrom（JWN）仍收跌 7.7%。 波動較大的個股中，媒體稱私募股權公司 Veritas Capital 考慮可能提出收購後，加拿大科技公司黑莓（BB）盤中曾漲 13%，因此臨時暫停交易，收漲近 18.1%；週四漲超 30% 的 “越南特斯拉” VinFast（VFS）收漲約 40.4%，繼週一和週四之後本週第三日大漲，全周累漲近 347%；被 Stifel 將目標價大幅上調 20% 至 94 美元、且列入首選名單的玩具公司孩之寶（HAS）收漲近 5.7%；媒體稱將被 Maui 縣起訴、要求其賠償夏威夷島火災的損失後，夏威夷電力公司（HE）收跌 18.6%。 歐股方面，鮑威爾講話重燃年內再加息期望，歐股盤中回落。泛歐股指午盤轉跌後幾乎收平。歐洲斯托克 600 指數盤中曾漲 0.7%，微幅收跌，在週四回落後，和週三刷新的 8 月 16 日以來高位仍相差 0.4% 左右。主要歐洲國家股指全線收漲，週四止步三連漲的德法意股反彈，英股和西股連漲四日，德股和英股都是盤中回落後勉強保住反彈勢頭。 各板塊中，領跌的金融服務和科技分別跌 0.7% 和 0.6%，而公用事業漲近 0.7%，受益於原油繼續反彈的油氣漲約 0.3%。 本週斯托克 600 指數在連跌三週後反彈。各國股指也都累漲，英德意西股止住三週連跌，上週回落的法股反彈。本週各板塊中公用事業漲 2.5% 領漲，上週跌幅居前的房產漲 1.7%，對利率敏感的該板塊對國債收益率下行同步作出回應，而零售跌超 1% 表現最差。 兩年期美債收益率一度逼近 2007 年來高位 美國五年期實際收益率創 2008 年來新高 歐洲國債價格追隨美債回落，鮑威爾講話後刷新日高。到債市尾盤，英國 10 年期基準國債收益率收報 4.44%，日內升 2 個基點；2 年期英債收益率收報 4.98%，日內 5 個基點；基準 10 年期德國國債收益率收報 2.56%，日內升 5 個基點；2 年期德債收益率收報 3.02%，日內升 8 個基點。 本週歐債收益率總體回落，英債收益率帶頭下行，凸顯市場對英央行加息的預期降温。10 年期英債收益率累計下降約 23 個基點，2 年期收益率降約 16 個基點，均回吐上週約 15 個基點的升幅，分別止步四周和兩週連升；10 年期德債收益率累計降約 6 個基點，在上週大致累計收平後，最近五週內首度下降，連升兩週的 2 年期德債收益率週五大致持平一週前水平。 鮑威爾講話後，美國 5 年期實際收益率、即 5 年期通脹保值債券（TIPS）收益率週五盤中升破 2.26%，創 2008 年來新高。 鮑威爾開始講話後，美國 10 年期基準國債收益率先短線跳水 4 個基點、下破 4.20% 刷新日低，後很快拉昇，一度升破 4.28% 刷新日高，日內升近 5 個基點，和週二盤中升破 4.36% 所創的 2007 年 11 月以來高位仍有距離，美股午盤迴吐多數升幅，到債市尾盤時約為 4.24%，日內微升，本週累計降約 1 個基點，在連升四周後回落。 本週長債收益率回落，兩年期為首的短債收益率繼續攀升 對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率在鮑威爾講話之初回落，曾逼近 5.00% 刷新日低，後很快拉昇，一度接近 5.10%，刷新本週稍早所創的 7 月 6 日以來高位，逼近 7 月 6 日靠近 5.12% 所創的 2007 年年中以來高位，日內升近 7 個基點，回吐略有回落，到債市尾盤時約為 5.08%，日內升近 6 個基點，本週累計升約 14 個基點，連升三週。 週四重上 5.0% 後，2 年期美債收益率週五進一步升至一個多月來高位，美股午盤略有回落 因長短期美債表現差距拉大，本週長短期美債收益率曲線明顯趨平。2 年和 30 年期美債收益率曲線回到本月初以來最平坦水平。 2 年和 30 年期美債收益率曲線回到本月初以來最平坦水平 鮑威爾講話後美元指數短線轉跌 後又創逾兩月新高 日元創九個月新低 離岸人民幣盤中失守 7.30 追蹤美元兑歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數（DXY）在週五歐股盤中不止一次短線轉跌，鮑威爾開始講話後，美股早盤迅速再度轉跌，並一度跌破 103.80 刷新日低，日內跌超 0.2%，後很快反彈，美股早盤曾漲破 104.40，在連續兩日創 6 月 12 日以來新高、連續兩日創 6 月 8 日以來新高後，又刷新 6 月 1 日以來盤中高位，日內漲超 0.4%。 到週五美股收盤時，美元指數處於 104.10 上方，日內漲逾 0.1%，本週累漲近 0.7%；追蹤美元兑其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數漲不足 0.1%，處於 5 月 31 日以來同時段高位，本週累漲超 0.2%，和美元指數均連漲兩日、連漲六週。 彭博美元現貨指數憑藉週四反彈鎖定本週漲勢 鮑威爾講話期間，非美貨幣總體刷新日低。日元本週第二日創九個月新低，美元兑日元在美股早盤曾漲破 146.60，刷新週一所創的去年 11 月以來高位；美股早盤，歐元兑美元和英鎊兑美元分別曾跌破 1.0770 和 1.2550，均刷新 6 月 13 日低位。 離岸人民幣（CNH）兑美元在亞市早盤短線轉漲時刷新日高至 7.2804，後持續回落，鮑威爾講話期間，美股早盤曾失守 7.30 刷新日低至 7.3019，日內跌 212 點，和 8 月 17 日上週四逼近 7.35 至 7.3497 刷新的去年 11 月 3 日跌至 7.3535 以來低位仍有距離。北京時間 8 月 26 日 4 點 59 分，離岸人民幣兑美元報 7.2948 元，較週四紐約尾盤跌 142 點， 止步兩連漲，本週累漲 116 點，在連跌三週後反彈。 比特幣（BTC）在美股盤前漲破 2.63 萬美元刷新日高，鮑威爾講話後跳水，迅速跌破 2.60 萬美元，一度跌至 2.59 萬美元下方刷新日低，較日高跌超 500 美元、跌近 2%，美股午盤重上 2.6 萬美元，美股收盤時處於 2.6 萬美元上方，最近 24 小時跌 0.2% 左右，最近七日跌約 0.4%。 歐洲天然氣連日跌超 10% 後反彈 仍一個月來首次周跌 原油兩日反彈 但連跌兩週 連跌三日的歐洲天然氣反彈，因澳大利亞液化天然氣（LNG）工廠罷工危機解除而大跌，本週錄得最近四周首度累跌。此前連續兩日收跌約 13% 大英國天然氣期貨收漲 7.88%，報 86.65 便士/千卡，脱離週四報 80.32 便士刷新的 8 月 8 日上上週二報 78.14 便士以來低位，仍遠離週二漲破 106 便士報 106.10 便士刷新的 6 月 15 日報 108.23 便士以來收盤高位，本週累跌 4.66%；週三和週四分別跌約 14% 和 13% 的歐洲大陸 TTF 基準荷蘭天然氣期貨收漲 8.89%，報 34.777 歐元/兆瓦時，脱離週四報 31.938 歐元刷新的 8 月 8 日報 31.066 歐元以來低位，仍遠離週二漲破 42 歐元報 42.908 歐元刷新的 4 月 12 日報 42.88 歐元以來收盤高位，本週累跌 4.49%。 國際原油期貨週五總體保持反彈勢頭。美國 WTI 原油在美股盤前刷新日高至 80.45 美元，日內漲近 1.8%，布倫特原油也曾漲超 1%，午盤均轉跌後刷新日低時，美油跌至 78.14 美元，日內跌近 1.2%，布油跌至 82.18 美元，日內跌 1.4%，後很快反彈，布油刷新日高至 84.41 美元，日內漲近 1.3%。 最終連跌三日的原油連續兩日反彈。WTI 10 月原油期貨收漲 0.78 美元，漲幅 0.99%，報 79.83 美元/桶，繼續脱離週三報 78.89 美元刷新的 7 月 26 日報 78.78 美元以來收盤低位。布倫特 10 月原油期貨收漲 1.12 美元，漲幅 1.34%，報 84.48 美元/桶，開始脱離週三報 83.21 美元刷新的 8 月 2 日上上週三報 83.2 美元以來低位。 本週，原油在上週終結七週連漲後繼續累跌，美油累跌約 1%，布油跌跌約 0.4%。 美國 WTI 原油週二週三連日下跌，週五盤中短線跳水，收盤未能收復 80 美元關口 美國汽油和天然氣期貨連續兩日齊漲。NYMEX 9 月汽油期貨收漲 3.5%，報 2.876 美元/加侖，繼續脱離週三刷新的 8 月 3 日以來低位 ，本週第三日收漲，在上週大幅回落 4.8% 後全周累漲 1.9%； NYMEX 9 月天然氣期貨收漲 0.83%，報 2.5400 美元/百萬英熱單位，在週三跌穿 2.50 美元刷新的 8 月 2 日以來低位後兩連漲，本週累跌約 0.4%，連跌兩週，但跌幅遠不及上週的 8.1%。 倫銅兩連陰仍結束三週連跌 黃金連日回落 仍終結四周連跌 倫敦基本金屬期貨週五全線收跌，幾乎都連跌兩日。倫錫跌超 1%，連續兩日領跌，和倫鋁、倫鉛分別繼續跌離逾一週、近兩週和 1 月末以來高位。倫銅、倫鎳繼續告別兩週多來高位。連漲六日的倫鋅跌落將近兩週來高位。 本週基本金屬集體累漲。領漲的倫鋅漲約 3.6%，和漲 0.6% 的倫鋁都止住兩週連漲。倫鎳也漲超 3%，和漲超 1% 的倫銅、漲近 1% 的倫錫均在連跌三週後反彈。上週一枝獨秀的倫鉛漲 0.5%，連漲兩週。 紐約黃金期貨主力合約週五全天基本處於跌勢，美股盤前和鮑威爾講話期間曾短線轉漲，美股早盤刷新日低至 1931 美元，日內跌超 0.8%。 最終，COMEX 12 月黃金期貨收跌 0.37%，報 1939.90 美元/盎司，在週四微跌後繼續跌離週三所創的 8 月 10 日以來收盤高位。 因週三收漲近 1.2%，創 7 月 31 日以來最大漲幅，期金全周仍累漲 1.22%，終結四周連跌、且此前三週每週跌超 1% 的勢頭。 現貨黃金週四周五處於 1900 美元上方，鮑威爾講話期間曾明顯回落