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title: "美國政府又要關門了？達不成協議，月底就關！"
description: "美銀認為本次關門概率約 50%，可以預見到的是，若美國政府停擺，將對美國經濟和市場帶來一定衝擊。高盛指出全面停擺每持續一週，經濟增長將直接下降約 0.15 個百分點，但對金融市場影響有限。"
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url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/97955227.md"
published_at: "2023-09-18T10:58:07.000Z"
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# 美國政府又要關門了？達不成協議，月底就關！

> 美銀認為本次關門概率約 50%，可以預見到的是，若美國政府停擺，將對美國經濟和市場帶來一定衝擊。高盛指出全面停擺每持續一週，經濟增長將直接下降約 0.15 個百分點，但對金融市場影響有限。

僅剩兩週，美國政府可能又要 “關門” 了。

週一，據媒體報道，美國兩黨分歧加劇，仍在預算問題上纏鬥不休，僅批准了為政府提供資金的 12 項年度支出法案中的其中一項。為了避免關門，在僅剩的 10 個工作日內，國會需要通過一項臨時撥款法案，從而達到保證政府在截止日期後仍能獲得資金。

最新消息顯示，美國眾議院兩派共和黨人就這項臨時支出法案達成了協議，為政府暫時提供資金，但該協議在參議院（民主黨控制）通過可能性並不大。

**如果國會 9 月 30 日午夜未能通過支出法案，屆時美國政府將面臨 “關門”，美銀認為本次關門概率約 50%。**

**可以預見到的是，若政府停擺，將對美國經濟和市場帶來一定衝擊。高盛指出政府全面停擺每持續一週，經濟增長將直接下降約 0.15 個百分點，但對金融市場影響有限，且並不像美國政府債務違約那樣令人擔憂。**

## 為何又處於 “關門” 邊緣？

每年財政年度（10 月 1 日至次年的 9 月 30 日），美國國會都必須通過撥款法案（共 12 項），涵蓋下一財政年度的可自由支配支出和聯邦機構資金。

**本次財政年度將於 9 月 30 日結束，如果屆時所有 12 項撥款法案或臨時撥款協議都沒有通過，那麼美國政府將面臨停擺。**

儘管國會兩黨領導人同意目前需要通過一項臨時撥款法案來避免政府關門危機，但由於共和黨內部保守派仍要求再削減數十億美元開支和採取重大政策轉變，而民主黨人並不會支持這樣的修正，將導致臨時撥款法案 “永遠不會被送到拜登的辦公桌上”，如何避免政府關門這道難題仍沒有答案。

這不是美國曆史上首次出現預算案無法在財政年度結束前獲得通過的情況。例如，1996 財政年度有兩次停工。第一次導致 80 萬名員工停工，第二次導致 28.4 萬名員工停工。

一旦政府關門，各機構將只留下最少數量的 “必要” 員工，他們將在沒有報酬的情況下工作，而所有 “非必要” 員工都將被迫放假。

通常，執法人員和監獄員工、運輸安全管理局員工、邊境巡邏隊、林務局消防員和氣象局預報員被視為必不可少的人員，並且無薪工作。此外，強制性支出（包括社會保障、醫療保險和醫療補助）持續不間斷，因為它不受年度撥款的約束。在政府關門期間，國債發行和政府支付也在繼續。

## 停擺可能性有多大？

**兩黨談判的最新進展方面，最後的救命稻草 “臨時撥款法案” 通過也面臨重重阻礙。**

據媒體援引兩位共和黨消息人士，所謂的臨時撥款法案將在 30 天內維持政府資金，但除國防部和退伍軍人事務部外，每個機構的聯邦支出都將全面削減 1%。

該法案還將包括眾議院共和黨人提出的 H.R.2 法案，該法案旨在恢復特朗普時代的大部分邊境政策，但不包括要求僱主使用國土安全部的 “電子身份驗證 ” 系統來確定其僱員資格的條款。

分析指出，該法案將很難達成一致，因為它只將大部分非國防支出削減了 1%。其他幾位保守派議員表態，他們要麼 “反對”，要麼傾向於 “反對”。

**一位民主黨高級助手指出，該法案不可能成為法律，H.R. 2 獲得了眾議院民主黨的零票，因此該法案就民主黨而言很可能不會通過。**

關門的可能性具體有多大？美國銀行報告指出：

> 預計國會將在 10 月 1 日通過臨時撥款法案，避免政府關門。然而，這是千鈞一髮的決定，局勢仍然不穩定。我們認為，**短暫關門的可能性正在逐漸接近 50%，**但就目前而言，我們預計國會將在最後一刻就臨時撥款法案達成某種協議。
> 
> **如果關門，我們認為最多會持續幾周。**事實證明，之前的關閉對迫使關閉的政黨來説代價高昂。政府關門持續的時間越長，國會就越有壓力通過臨時撥款法案，並回到談判桌上。

## 對經濟和市場影響幾何？

距離最後期限僅有兩週時間，華爾街正在研究關門會對經濟造成怎樣的衝擊。

高盛經濟學家在上月的報告中指出：

> **政府全面停擺每持續一週，經濟增長將直接下降約 0.15 個百分點；**包括私營部門的影響在內，經濟增長受到的衝擊可能約為每週 0.2 個百分點。在重新開放後的一個季度，經濟增長將不受影響。

美銀分析師 Stephen Juneau 在報告中表示：

> **政府關門的經濟增長影響是適度的，約為每週 0.1 個百分點的 GDP 增長率，**政府在商品和服務方面的支出減少也會產生次要影響。
> 
> 停擺對金融市場的影響通常是有限的。平均而言，美國利率和 DXY 幾乎沒有受到影響，標普 500 指數和波動率指數通常反應平平，2018 年末/2019 年初是一個顯著的例外。2018 年末/2019 年初，股市拋售，股票隱含成交量大幅上漲，以應對 2018 年 12 月 FOMC 的鷹派會議和美國經濟數據走弱。
> 
> 安永分析也指出，政府關門的幾率上升和相關的不確定性，以及學生貸款償還的恢復，都是經濟前景面臨的額外下行風險。

**另一方則認為對經濟和市場影響較小，巴克萊分析師寫道，過去政府關門並未對市場產生深遠影響，這次也不會例外；**瑞銀也指出，停擺往往持續時間很短，對經濟增長的影響微乎其微。

**值得一提的是，政府關門不是件好事，但嚴重程度可能遠不及債務違約。**

債務違約的經濟影響可能比政府關門大得多，美聯儲 2013 年的一項分析估計，持續幾周的違約使違約當年的增長率下降 1.3 個百分點，次年的增長率下降 1.7 個百分點。經濟顧問委員會發現，長期違約可能導致 2023 年第三季度失業率上升 5 個百分點，而短期違約可能導致失業率上升 0.3%，這些影響大大超過了政府關門的潛在影響。

## 美聯儲工作也更 “棘手” 了？

由於美國聯邦政府關門在即，一系列重要的美國經濟數據或將被迫推遲發佈，美聯儲的工作難度可能升級。

根據各機構在之前政府關門期間的做法，美國勞工部的月度就業數據和美國商務部的關鍵通脹指標等 9 月關鍵經濟數據不會在 10 月預定的發佈日期公佈。2013 年美國聯邦政府關閉時，就業等數據的發佈也被迫推遲。

**如果聯邦政府真的關門，9 月非農就業、PPI 和 CPI、三季度美國 GDP 等重磅數據可能不會正常如期發佈。而這些數據又非常重要，不僅是美聯儲制定下一步利率政策的重要參考，更是市場分析三季度美國經濟表現的重要指標。**

美聯儲向來強調依據最新數據做決定。市場普遍預計美聯儲將在下週的會議上維持利率穩定，但 11 月的情況仍然難以確定。

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