記者丨程浩  

編輯丨林曦，陳虹餘

兩次遞表申請後，7 月 9 日，東莞新晉女首富王馨終於叩開了港交所大門。當天，王馨掌舵的鼎泰高科在港交所掛牌上市，發行價定為每股 380 港元，共籌集資金約 48 億港元。

港股 IPO 首日，該公司股價開盤報 330 港元/股，較 380 港元發行價低開 13.16%，隨後震盪回升，上市後第二個交易日，截至 7 月 10 日發稿報 385.8 港元/股，上漲超 3%，早盤一度漲超 17%，高見 447.8 港元創新高。

據公開資料，鼎泰高科進入英偉達產業鏈，並綁定鵬鼎控股、深南電路、生益電子等頭部 PCB 廠商。從 2025 年 6 月到 2026 年 6 月，鼎泰高科 A 股股價由約 25 元一路飆升至最高 666 元，一年內漲幅約 2564%，是過去一年 A 股最受矚目的 “AI 概念股” 之一。目前，鼎泰高科 A 股市值約 1991 億元。

曾是流水線打工妹，如今穩坐東莞女首富，夫婦身家暴漲至 380 億元

據胡潤研究院 2026 年 3 月全球富豪榜，王馨夫婦身家 380 億元，王馨穩坐東莞女首富之位。

這位從流水線女工成長起來的掌門人，如今掌舵的是一家市值 2000 億元的 PCB 鑽針巨頭。

“全球每三根 PCB 鑽針中，就有一根產自鼎泰高科。” 根據弗若斯特沙利文的資料，以銷量計算，鼎泰高科是全球最大的鑽針供應商。

能用一根 0.03 毫米的 PCB 鑽針扎出了一個市值 2000 多億的帝國的人，有什麼來頭？

王馨 1973 年出生於河南南陽新野‌，家境貧寒的她 16 歲就輟學外出謀生。1989 年，王馨帶着母親賣黃豆換來的幾十元路費南下廣東，進入東莞一家玩具廠，成為一名流水線 “打工妹”。

後來，她輾轉進入一家電路板企業跑銷售，也正是在這裏接觸到了 PCB 產業鏈。

鼎泰高科董事長王馨 

1997 年，年僅 24 歲的王馨開始創業，切入 PCB 耗材領域。她拿出多年打工積攢下來的兩三萬元，成立鼎泰電子材料經銷部。

彼時沒人會想到，這位女廠長日後會成為東莞首富，並把這個鑽針小廠做成全球龍頭企業。

她帶着家人一同打拼，主營舊鑽針回收翻新業務，把大廠淘汰下來的舊鑽針回收、清洗、磨尖後再銷售給小工廠，純靠 “手搓”，第一年賺了約 10 萬元。

靠着薄利多銷，她的工廠慢慢打開了市場，但中間商的日子並不好過。上游卡脖子，下游壓價格，公司兩頭受制於人，發展處處受限。

為打破行業桎梏，2004 年，王馨做出了一次關鍵的冒險抉擇：告別貿易經銷，轉型自主生產製造。彼時公司毫無技術積累，一切從零起步。她帶着三個研發人員，對着資料倒推工藝，自主研發鑽針生產設備。

最難那兩年，股東不拿工資。賺的錢先發工人，剩下的再砸回研發。

命運的轉折出現在 2008 年。國際金融危機來襲，沿海大量製造企業訂單鋭減，有人關門，有人跑路。一些國內外大廠利潤下滑，開始尋找性價比高的替代品。

此時，王馨再次抓住了機會。已經掌握核心生產技術、具備穩定量產能力的鼎泰高科，順利通過多家頭部大廠資質測試，訂單量逆勢暴漲，全年銷量同比增幅超 50%。

此後近二十年時間裏，鼎泰高科圍繞微型鑽針、銑刀、刷磨輪等產品不斷擴張。

圖為鼎泰高科 PCB 鑽針生產工廠。程浩 攝

真正讓鼎泰高科建立起壁壘的，是其鑽針難以企及的精度。

早在 2012 年，王馨就帶領公司成功自研出第一代鑽針生產設備，解決了進口設備成本高、交付週期長、響應慢等行業痛點。

她推動自主研發 PCB 微鑽針加工機，將加工精度做到±0.001 毫米；最小鑽針直徑僅 0.05 毫米，相當於在頭髮絲上做微雕，業內稱其為 “工業繡花針”。

2022 年 11 月，鼎泰高科在創業板上市。產量年年擴張，市值一路攀升。

她帶領這家創業板上市公司，將被稱為 “工業牙齒” 的鑽針推向全球頂尖水平，徹底打破海外企業的長期技術壟斷，率先實現鑽針設備、產品全產業鏈自主可控。隨着全球 PCB 產業向亞洲轉移，公司逐漸成長為全球最大的 PCB 鑽針生產商。

2025 年全年，公司實現營業收入 20.84 億元，淨利潤 4.32 億元，同比大增近 90%。其中，精密刀具收入佔總營收 83.4%，成為企業當前業績增長核心支柱。

今年一季度，公司增長進一步提速：實現營收 8.14 億元，同比增長 92.33%；歸母淨利潤 2.61 億元，同比增長 259.00%。

AI“賣鏟人” 的生意經

王馨這輪身家暴漲，最大催化劑在於 PCB 產業的瘋狂升級。

近兩年，AI 大模型快速發展，高性能計算、AI 服務器、數據中心建設持續加速，對 PCB 提出了更高要求。

與傳統線路板相比，AI 服務器專用線路板層數堆疊更厚、特種硬基材批量應用，加工難度直接拉滿，小小的鑽針瞬間成了剛需消耗品。

王馨向南方財經記者介紹，新一代 AI 服務器專用 PCB 層數從傳統服務器的 12~16 層，直接躍升至 24~40 層，大量採用 M8、M9 等高硬度特種板材，單板耗針量大幅提升。

“傳統普通鑽針單支可鑽孔 8000—10000 個，適配 AI 厚板的高精密微鑽僅能鑽孔數百至一千餘個，鑽針耗材消耗呈幾何級數增加。” 王馨説。

圖為鼎泰高科生產的 PCB 鑽針。程浩攝

當前，海內外企業集中佈局智算中心，帶動高端覆銅板、精密鑽針等上游物料全面緊缺，作為一種剛需消耗品，鑽針正深度參與這場 “AI 大戰”，迎來量價齊升。

根據沙利文報告，按銷售收入統計，全球 PCB 鑽針市場規模從 2021 年的人民幣 41 億元增長至 2025 年的人民幣 60 億元，其間年複合增長率達 10.0%。為新興下游應用（尤其是 AI 相關領域）快速發展所驅動，PCB 鑽針市場受益於消耗量增加及產品平均價格上升的雙重增長動力。

在 AI 浪潮中，王馨化身為 AI“賣鏟人”。

鼎泰高科擁有全球首個月產能突破 1 億支的微鑽針單體工廠，截至 2026 年一季度末，公司的鑽針月產能超過 1.3 億支。

隨着下游 AI 服務器 PCB 訂單激增，對於王馨來説，擴產已迫在眉睫。

今年 3 月 26 日，鼎泰高科接連發布兩份公告，均圍繞擴產進行。

一是，公司將之前的 “精密刀具類產品擴產項目” 部分募集資金及尚未明確投向的超募資金，調整至 “PCB 微型鑽針生產基地建設項目”；

二是，公司投資 50 億元在東莞市再次加碼 PCB 鑽針項目，重點佈局微型鑽針、高端工業刀具及高性能膜材料研發生產。

“鑽針雖然不是 PCB 生產的主材，卻是消耗性的關鍵部件，容易制約 PCB 行業快速擴產，我們正加快產能擴張步伐。” 王馨向記者透露，PCB 微型鑽針產能預計較 2025 年實現翻番。

圖為鼎泰高科 PCB 鑽針生產現場。程浩 攝

為緊跟全球 PCB 廠商佈局節奏，王馨搭建了 “國內雙核心 + 海外多點” 的全域產銷版圖。國內兩大基地分工清晰，東莞厚街廠區專攻 0.20~0.25mm 超高難度微小加長鑽；河南南陽 350 畝產業園大規模量產標準鑽針，2025 年單基地營收近 10 億元；在無錫設立百人服務站點，專門對接華東客户分裝、售後需求。

同時，她也加快了海外佈局。鼎泰高科已在泰國規劃首期鑽針產能，如今月產能約 600 萬支，預計到年底就能達到 1500 萬支；收購德國老牌鑽企搭建歐洲技術中心，所有海外業務統一由中國香港平台統籌，海內外產能相互補位。

目前，鼎泰高科已與多家頭部 AI 服務器 PCB 廠商簽訂中長期戰略保供協議，同步匹配客户未來兩至三年產能倍增計劃。為此，她制定了彈性動態擴產機制，兼顧市場上行擴產、需求平穩控速雙重預案，做到進退有度。

此次募集資金中，她準備花費約 31.48 億港元，用於推進國內外產能佈局、拓展全球業務，如智能製造總部基地 PCB 鑽針等相關生產線；如 AI 高長徑專用鑽、金剛石塗層新材料研發等，投入 4.665 億港元用於戰略性收購和投資。

除了擴產，王馨也在拓寬護城河。此次港股上市募資淨額的 10%，約 4.665 億港元將用於前沿技術投入。

“我們不單純做耗材廠商，而是堅持工具、材料、裝備一體化佈局，同步構築設備自研、新材料研發兩條核心壁壘。” 王馨向記者介紹，裝備端是公司最大差異化優勢，鑽針全套生產、檢測設備自研自給率達 95%。

在她帶領下，鼎泰高科手握裝備自研核心壁壘，擴產彈性遠超同行。例如，同業高端開槽設備大多依賴瑞士進口，交付週期長達 1 至 2 年，鼎泰高科僅需備齊零部件，1 至 2 個月即可完成產線組裝投產，產能響應速度優勢顯著。

王馨在接受南方財經記者採訪時透露，在材料板塊，鼎泰高科將持續迭代 CVD 金剛石塗層等前沿工藝；在工具業務板塊，正加緊佈局面向 IC 載板和 CPU 領域的激光鑽孔機。此外，公司還提前佈局行星滾柱絲槓及內外螺紋磨牀等具身智能機器人精密加工設備，把鍍膜、研磨成熟工藝向外延伸，開闢第二增長曲線。

今年 5 月開始，PCB 概念股集體爆發，這家全球 PCB 鑽針龍頭，自然也成為重點追逐的對象，驅動市盈率飆到 200 倍以上，如今王馨的身價還在持續上漲中。

在王馨看來，當前 AI 產業仍處於起步階段，短期大模型、語言應用加速落地，長期手機、車載終端、人形機器人等端側智能設備將海量釋放耗材需求，未來 3～5 年算力行業景氣度將持續維持高位。

未來，她希望搭建一個高端精密製造平台，把國內的產品優勢與創新優勢向全球市場複製拓展，貼近海外客户需求，提升本地化服務能力，深度嵌入全球算力硬件供應鏈體系。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。） 

出品丨 21 財經客户端 21 世紀經濟報道

編輯丨江佩霞