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美國勞工統計局今早發佈了最新的通脹數據，顯示 10 月份生產者價格指數（PPI）同比躍升 6.5%。這是自 2022 年以來的最大年度漲幅。

這一數據發佈之際，恰逢此前公佈的消費者價格指數（CPI）報告高於預期僅三天。市場現在已將美聯儲 12 月 9 日會議上的加息視為既定事實。問題不再在於美聯儲是否加息，而是加息幅度有多大。

圖片來源：美聯儲官方照片。

答案很可能取決於委員會做出決定前收到的最後一批通脹數據，該報告將於 11 月 25 日（感恩節前一天）發佈。

10 月 CPI 和 PPI 通脹報告：數據解讀

本週二發佈的 CPI 報告顯示，10 月份消費者價格上漲 0.4%，高於華爾街預期的 0.3%。剔除食品和能源的核心 CPI 也表現強勁，達到 0.3%。

隨後公佈的是今天的批發數據——即商品到達消費者之前企業獲得的價格。數據喜憂參半，整體月度增幅 0.3% 略低於預期的 0.4%。但核心指標上漲 0.3%，符合預期。整體年率攀升至 6.5%。

美聯儲加息概率：為何 12 月可能加息 50 個基點

美聯儲在 9 月加息 25 個基點，這是自 2023 年以來的首次加息，隨後在 10 月的投票中以 10-2 的結果維持利率不變。一週前，根據 FedWatch 的數據，12 月加息 50 個基點的概率為 0%，而現在這一概率已超過 12%。另一方面，一週前市場認為利率完全不動的概率超過 23%。現在這一概率已降至 0%。

在 CPI 報告發布前，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，如果核心 CPI 漲幅在 0.3% 或更高，“應考慮” 加息 50 個基點。實際數據恰好為 0.3%。作為背景參考，美聯儲上一次加息 50 個基點是在 2022 年 12 月。

PCE 通脹報告：美聯儲會議前的最後一次讀數

這就是美聯儲 12 月會議前最後一批通脹數據的背景。11 月 25 日將發佈個人消費支出（PCE）價格指數報告，這恰好是美聯儲 “青睞” 的指標——現任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）已明確表示，美聯儲的目標是按 PCE 衡量的 2%。

如果 PCE 數據高於預期，市場可能會出現一些波動。

當然，短期市場波動並不是長期投資者關注的重點。日常波動更多是噪音而非實質信號。然而，鑑於標普 500 指數（ ^GSPC-0.40%）高度集中於人工智能交易，且該領域越來越依賴債務，美聯儲的政策路徑比平時更為重要。

建設數據中心並填充芯片成本高昂，企業正越來越多地通過借貸來支付費用——即使是現金充裕的大型科技公司也是如此，如Meta Platforms（ META +2.90%）和Alphabet（ GOOG-0.96%）（ GOOGL-0.98%）。如果美聯儲最終採取的舉措超出預期，這些數據中心項目的財務合理性將更難證明。

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