DRAM - Roundhill Memory ETF（ DRAM 1.96%），首個專注於內存股票的交易所交易基金（ETF），在 4 月 2 日首次上市時以 27 美元的開盤價強勢起步，基金價值三倍增長。然而，最近該基金與內存股票一起回落，目前較高點下跌超過 20%。

在基金遠離高點的情況下，現在是購買該 ETF 的時機嗎？

展開

NYSEMKT: DRAM

Roundhill ETF Trust - Roundhill Memory ETF

今日變動

(-1.96%) $-1.26

當前價格

$63.10

關鍵數據點

資產管理規模（AUM）

$25B

費用比率

0.65%

主要持股

912797UP0

24.83%

000660.KS

16.58%

005930.KS

15.97%

對內存股票的集中投資

DRAM - Roundhill Memory ETF 並不是典型的多元化基金，甚至不是行業特定基金。它是對內存市場的高度集中投資，特別是動態隨機存取內存（DRAM），在一定程度上也包括閃存（NAND）。該 ETF 近 75% 的持股集中在三大 DRAM 製造商：美光（ MU 1.05%）、三星 和 SK 海力士。這三者的權重目前相對均勻，美光最高為 25.8%，SK 海力士最低為 23.7%。

這三家 DRAM 製造商基本上都在同樣的順風中。由於對高帶寬內存（HBM）的需求激增，DRAM 價格飆升。HBM 與圖形處理單元（GPU）和其他人工智能芯片打包在一起，以幫助優化其性能。隨着 AI 推理 的興起，這種需求正在進一步增加，因為推理通常比計算更依賴內存。預計推理市場將超過訓練市場，因此對 HBM 的需求預計將保持強勁。

與此同時，HBM 所需的晶圓容量是普通 DRAM 的三倍以上，這加劇了當前的供應短缺。由於三大內存製造商專注於更高利潤的 HBM，導致所有 DRAM 價格因當前的供需失衡而飆升。

結果是這三家公司都見證了收入激增和 毛利率 飆升。預計這種情況不會很快減緩，SK 海力士首席執行官郭諾正最近表示，他預計明年將出現史上最嚴重的 DRAM 供應短缺。他預測市場將在 2030 年之後仍然受到供應限制。

圖片來源：Getty Images。

這通常是一個高度週期性的業務，三大 DRAM 製造商也首次鎖定了長期合同。這應該有助於減少業務的週期性，並可能幫助股票獲得更高的倍數。

DRAM ETF 是投資內存市場的絕佳方式，不僅讓你接觸到三大 DRAM 廠商，還包括像 閃迪 和日本公司 Kioxia 這樣的 NAND 公司，它們都在尋求開發高帶寬閃存（HBF）。值得注意的是，該 ETF 有時會使用槓桿和總回報掉期，但這主要是出於税務目的以及快速獲得股票敞口的方式。Roundhill 提供了一個獨特的槓桿版本 ETF，即 Roundhill T-REX 2X Long DRAM Daily Target ETF，但我通常不推薦槓桿 ETF。

總的來説，這是一個我會更像對待個別股票的 ETF，我認為這是參與當前 DRAM 超級週期的不錯方式，這個週期在未來幾年看起來可能會持續。