一圖看懂台積電 2024 年 Q4 季度業績

Nowcast 模型預計消費支出會推動 12 月美國零售銷售增長。Nowcast 模型預計美國 12 月 PCE 通脹率將上升至 2.6%。Nowcast 模型預計第四季度美國 GDP 摺合成年率增長 2.5%。

英偉達的股票自 2025 財年第三季度業績發佈以來出現下滑，儘管其人工智能芯片的需求強勁。然而，其代工合作伙伴台積電在 2024 年 12 月報告的 58% 的同比銷售增長，可能會幫助英偉達重新獲得動力。台積電增強的產能以滿足英偉達對 Blackwell GPU 的需求，暗示着超出預期的收入增長潛力。分析師們持樂觀態度，上調了收入預期，英偉達可能會超出華爾街的預期，作為其交易的市盈率具有競爭力，成為潛在的買入機會

英偉達股票可能即將大幅上漲的一個重要原因

亞馬遜的股票歷史上提供了顯著的回報，自首次公開募股以來增長了 222,100%。該公司繼續增長，主要受電子商務、流媒體、數字廣告和亞馬遜網絡服務的推動。儘管由於積極再投資導致利潤較低，但營業收入正在上升，預計到 2026 年將達到 990 億美元。雖然股票看起來價格合理，但新投資者可能需要投資 50 萬美元才能在 2030 年前成為百萬富翁，這表明亞馬遜在本十年可能不是快速致富的選擇，但可能是一個強勁的長期投資

亞馬遜能否成為你在 2030 年前成為百萬富翁的途徑？

夜盤大漲，台積電財報有何亮點？TikTok 可否迎來轉機？｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒指收漲 1.23%，科指收漲 1.23%，汽車股走強，芯片股衝高回落，小鵬汽車漲近 7%，中芯國際跌超 3%。

滙豐控股發佈研報稱，標普 500 指數 2024 年第四季度盈利預期同比增幅約 12%，低於之前的 15%。儘管環比增長僅為 0.6%，科技行業預計將實現 24% 的環比增長。美股 “七巨頭” 的盈利增長預計將超過其他 493 家成分股，後者的每股收益同比增幅為 9%。贏家包括亞馬遜，預計其雲計算和廣告業務將強勁增長。

滙豐展望美股 Q4 財報季：標普 500 盈利看漲，“七巨頭” 領跑，贏家輸家一覽

滙豐表示，OPEC+ 目前擁有約 650 萬桶/日的閒置產能，除非供應受到嚴重干擾，否則這一閒置產能將對任何油價上漲形成限制。預計 2025 年原油市場將出現小幅過剩（10 萬桶/日），布油價格目標為 73 美元/桶左右。

滙豐：俄羅斯制裁推高了油價，但 OPEC+ 有的是閒置產能

美股在 CPI 數據提振下大漲，投資者可能在 2025 年迎來 “上車” 的好機會。華爾街認為美股將繼續上漲，但速度減緩，投資者應準備利用市場回調。富國銀行預計標普 500 指數年底將上漲 13%。Nationwide 首席市場策略師表示，美國經濟有望避免衰退，強勁的科技股將支撐市場。市場調整是正常現象，標普 500 指數的回調是自然調整。

美股大漲後，回調仍是最佳上車機會？

2024 年第四季度，蘋果佔據中國市場 17% 的市場份額，共出貨 1310 萬部 iPhone。華為出貨量增長 24%，達到 1290 萬部，市場份額也達到 17%，與蘋果並列第一。

蘋果 iPhone 第四季度在華出貨量下滑 25%，份額與華為並列第一

美國 12 月 CPI 報告顯示核心 CPI 增速低於預期，儘管市場反彈，但分析師警告通脹風險依然存在。市場對美聯儲降息前景和特朗普政策的不確定性表示擔憂。B. Riley Wealth 的 Art Hogan 指出，利率上升和股市壓力仍然存在。Interactive Brokers 的 Steve Sosnick 認為數據略好於預期，但市場情緒依然負面。美聯儲官員強調未來幾個月的不確定性，貝萊德的 Rick Rieder 表示通脹進展可能緩慢且不均衡。

美國核心 CPI 降温點燃市場 但分析師稱通脹風險猶存

特朗普描繪了美國的嚴峻局勢，同時宣稱 “美國的黃金時代從現在開始”。全篇貫串 “美國將再度崛起”、“美國利益優先” 的精神，同時宣佈多項相關措施或政策方針。

特朗普就職演説全文：美國黃金時代從現在開始！

台積電預計第一季度毛利率 57％至 59％，市場預估 56.9％。

台積電夜盤拉昇超 5%，電話會釋放利好消息

台積電預計第一季度銷售額 250 億美元至 258 億美元，市場預估 244.3 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

台積電預計第一季度銷售額 250 億美元至 258 億美元，市場預估 244.3 億美元

大摩表示，出口仍然是比亞迪在 2025 年實現銷量增長的關鍵支柱，直到其海外生產基地全面投產。在其他地區地緣政治緊張加劇的情況下，東盟和拉丁美洲將成為比亞迪主要的銷售地。

比亞迪的海外戰略：巴西是重中之重，東盟是當下，歐洲是未來

嘉信理財預計 2025 年美股表現樂觀，尤其看好金融和通信板塊。儘管市場健康，波動性可能較大，標普 500 指數預計平均增長 5.3%。債券市場將對股市產生影響，特別是通脹高企時。投資者需警惕政策交錯帶來的風險，同時內地和香港股市價值相對便宜，政策支持將成為未來投資主題。

嘉信理財：料 2025 年美股前景樂觀 看好金融及通信板塊表現

不過，台積電股價衝高回落，夜盤從一度漲近 3% 到接近 0%。電話會議即將舉行。

AI 需求依然強勁！台積電 Q4 淨利同比大增 57%

台積電第四季度淨利潤 3,747 億元台幣，預估 3,698.4 億元台幣。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

台積電第四季度淨利潤 3,747 億元台幣，預估 3,698.4 億元台幣

袁駿在其課程中分析了美歐銀行業風暴的交易觀察和抄底機會，回顧了硅谷銀行破產的案例，探討了市場從風暴中心到拐點的變化。他分享了實戰經驗，並展示了美國銀行業未實現虧損的情況。

袁駿：案例覆盤——如何觀察交易美歐銀行業風暴？如何把握抄底良機？

韓國央行意外將基準利率維持在 3% 不變，並加大對中小企業的支持力度，以應對經濟放緩和政治動盪。儘管經濟學家普遍預測降息，但央行選擇保持冷靜，關注匯率波動和經濟增長風險。降息後，韓元小幅上漲，政府債券收益率也有所回升。市場對這一決定反應平穩，綜合指數維持在 1.1% 漲幅。

對匯率擔憂加劇 韓國央行意外維持利率在 3% 不變

服務器 CPU 市場，高通也要吃大肉。

賽道 Hpyer | 高通拿下英特爾至強 CPU 首席架構師

隔夜美股大漲，港股承接漲勢高開，港股早盤衝高回落，恒指收漲 0.83%，報 19445.68 點。恒生科技指數收漲 0.86%，報 4401.33 點。盤面上，科網股高位震盪，汽車股回暖，醫藥股走強，貴金屬板塊走高，芯片股衝高回落，消費股走低。個股方面，十月稻田漲 13.6%，科濟藥業漲 14%，華虹半導體漲 4.9%，嗶哩嗶哩漲 5%，小鵬汽車漲 3.6%，紫金礦業漲 3.3%。中芯國際收跌 0.27%，早盤一度漲超 6%。

港股午評：恒指收漲 0.83% 芯片股衝高回落

華爾街見聞將於 3 月 2 日至 8 日舉辦「見面·全球調研行」活動，首站定於日本，考察金融、地產、教育醫療等六大領域。此次調研旨在幫助參與者瞭解日本市場動態，特別是在巴菲特增持日本商社後，日經指數上漲及房地產市場回暖的背景下。活動將邀請經濟學家和金融專家提供市場分析與投資建議，確保調研質量。

3 月櫻花季日本調研行走起！大咖帶隊考察金融、地產、教育醫療等六大領域機會

巴克萊、野村和德銀均認為，日本央行副行長的表態加大了該行近期加息的可能，但還不足以使 1 月加息 “板上釘釘”。如果特朗普下週的就職演講沒有引發任何市場擔憂，意味着美國政策的不確定性已經消退，日央行才可能在 1 加息。

央行副行長講話引關注，日本 1 月加息概率提升，但 “還是要看特朗普”

銅業股集體回暖，中國有色礦業漲 4.91%，五礦資源漲 3.79%，紫金礦業漲 3.59%，江西銅業漲 3.03%。美國 CPI 數據顯示通脹回升，但核心 CPI 回落，美元指數下跌。市場對美聯儲降息的預期升温，整體偏樂觀，預計節前銅價震盪偏強，但幅度有限，仍在震盪區間內。

理解市場 | 銅業股集體回暖 市場對美聯儲降息押注有所升温 節前銅價或震盪偏強

花旗認為，特朗普關税 “雷聲大、雨點小”，即初期言辭可能激烈，但實際執行會更温和，但美元漲勢逆轉的可能性較低，2025 年第一季度甚至上半年將保持在比 2023-2024 年更高的區間，鷹派關税政策下美元指數可能重新測試 2022 年的高點。

下週之後，大量關税新聞會刷屏，但花旗建議投資者 “暫時忽略”

日本央行官員認為，日本的經濟和通脹符合他們的預期，支持他們實現 2% 的通脹目標。官員們還受到工資增長跡象的鼓舞，並預計年度春季工資談判將取得堅實成果，這可能支持加息。

日元短線拉昇！報道：除非特朗普導致市場混亂，否則日本央行 1 月加息可能性很大

特斯拉煥新 Model Y 已於 1 月 10 日開啓預售，價格較舊版本上漲 1.2 至 1.36 萬元，預計 3 月開始交付。

曝特斯拉上海工廠調整生產線：聚焦煥新 Model Y 提產

比特幣重返 10 萬美元，創下新年以來最大漲幅，因美國通脹數據令人放心，重振了對美聯儲降息的預期。比特幣在週四一度升至約 100800 美元，隨後回落至 100120 美元附近。以太幣和瑞波幣等代幣也出現反彈。市場關注特朗普就職後可能出台的支持加密貨幣的政策。投資者對通脹和移民政策的風險進行權衡，短期內可能出現"sell the news"的行情。

通脹放緩重燃降息預期 比特幣重返 10 萬美元創開年來最大漲幅

蘋果在中國的第四季度 iPhone 出貨量下降了 25%，降至 1310 萬部，市場份額維持在 17%，而華為則出貨了 1290 萬部，市場份額相似。華為的復甦得益於本土芯片的支持，競爭愈發激烈。蘋果不得不採取降價措施，包括最近推出的 iPhone 16 型號最高優惠 500 元的促銷活動。儘管仍保持市場領導地位，蘋果面臨來自國內品牌的壓力不斷增加，這促使其改善零售體驗和以舊換新計劃，以留住用户

Canalys 數據顯示，蘋果第四季度在中國的 iPhone 出貨量下降了 25%，而華為正在迎頭趕上

港股中芯大漲逾 16%，表現優於其他成份股，網易漲約 12%。網易受益於 Q3 業績增速觸底，PC 遊戲業務推動增長。小摩預測《漫威》和《燕雲十六聲》將顯著提升遊戲收入。中芯因外部制裁導致先進製程稀缺，供需關係轉向國產方案，高盛預測未來營收和盈利將大幅增長。

港股覆盤：中芯國際、網易大漲

港股高開高走，恒生科技指數漲幅擴大至 2%。華虹半導體漲超 5%，中芯國際漲超 6%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

港股高開高走，恒生科技指數漲幅擴大至 2%。華虹半導體漲超 5%，中芯國際漲超 6%

隨着企業客户對美國經濟增長和特朗普政府越來越樂觀，刺激了交易、籌資和交易的迴歸，銀行股也從中受益，摩根大通全年淨利潤創歷史新高，高盛 Q4 淨利潤翻一番…

特朗普上台，華爾街賺翻

港股開盤，恒指開漲 0.88%，科指開漲 1.37%，科網股、汽車股走強，網易漲 4.3%，小鵬汽車漲 2.2%。

美聯儲官員對 12 月消費者價格指數低於預期的漲幅表示歡迎，認為通脹有望繼續回落。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯指出，通貨緊縮進程正在推進，但距離 2% 的通脹目標仍有差距。里士滿聯儲主席湯姆·巴爾金表示，新的價格數據延續了通脹下降的趨勢，但政策制定者仍需採取限制性措施。芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比對最新數據表示樂觀，認為能夠實現經濟軟着陸。

美聯儲三巨頭齊發聲：通脹放緩信心滿滿，經濟軟着陸在望！

中金髮布研報指出，美國 12 月核心 CPI 環比漲幅放緩至 0.2%，同比降至 3.2%，均低於市場預期。儘管非農就業強勁，但通脹放緩表明經濟未過熱。預計美聯儲 1 月大概率跳過降息，3 月仍有降息可能，維持上半年降息兩次的觀點不變。市場情緒因數據公佈而提振，美債收益率下跌，美股反彈。

中金：美聯儲 1 月大概率跳過降息 3 月仍有降息可能性

特朗普將於 1 月 20 日正式就職，圍繞其經濟、關税及地緣政策的討論加劇，市場不確定性上升。債務上限爭議、貿易政策及俄烏衝突影響市場，全球資產價格波動加大。美國經濟數據強勁，美聯儲降息預期回落，強美元與高美債利率抑制全球風險資產表現。建議保持操作靈活性，關注宏觀數據與政策變化。國內政策博弈圍繞債務上限與財政政策展開，國際政策博弈則涉及貿易關税與地緣政治。

特朗普就職前的政策博弈

商務部等部門發佈了關於手機、平板、智能手錶等數碼產品的購新補貼標準，個人消費者可享受每件最高 500 元的補貼，補貼比例為最終銷售價格的 15%。此外，2025 年家電以舊換新工作也已安排，12 類家電產品的補貼標準為最終銷售價格的 15%，每件最高補 2000 元。美股三大指數因 12 月 CPI 符合預期而暴漲。

智通港股早知道 | 美股三大指數悉數暴漲 家電及手機數碼等產品補貼標準公佈

1 月 15 日，美股成交額前 20 中，特斯拉股價上漲 8.04%，成交額達 333.94 億美元，領漲科技股。特斯拉計劃在中國農曆新年期間暫停部分 Model Y 生產線，以優化設備。與此同時，SEC 對特斯拉 CEO 馬斯克提起訴訟，指控其證券違規。英偉達股價上漲 3.40%，成交 246.73 億美元，結束五日下跌，因多家客户調整訂單。蘋果股價上漲 1.97%，成交 94.07 億美元，正在開發新款 Mac Pro 的 “Hidra” 芯片。

1 月 15 日美股成交額前 20：特斯拉大漲 8% 領漲科技股

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的資深美聯儲報道記者 Nick Timiraos 評論稱，週三發佈的美國 CPI 報告對美聯儲暫停降息的前景幾乎沒有產生影響，喜憂參半的數據無法指明通脹的發展方向，預計美聯儲本月將繼續按兵不動，還需要更多數據才能確定下一步行動。

“新美聯儲通訊社”：12 月美國 CPI 數據不明朗 美聯儲預計繼續按兵不動

華爾街分析師紛紛表示，雖然美聯儲本月大概率仍會按兵不動，但 12 月 CPI 減少了對美聯儲降息預期的悲觀程度，至少降低了加息的可能性，強化了美聯儲降息週期尚未結束的觀點。

華爾街點評 CPI：不足以讓美聯儲 1 月降息 但起碼降低了加息可能

美聯儲高官威廉姆斯表示，12 月美國核心 CPI 意外降温，通脹預計將繼續下降，朝着 2% 目標邁進。他強調未來降息將依賴經濟數據，因未來經濟環境不確定，尤其是特朗普政府可能帶來的政策變化。威廉姆斯認為美國經濟狀態良好，預計 2025 年經濟增長 2%，失業率在 4% 至 4.25% 之間。

CPI 幹得漂亮！美聯儲 “三把手”：通脹會繼續下行，前景很不確定，降息取決於數據

在本次褐皮書覆蓋期間，總體上聯繫人對未來持樂觀態度。多家制造商表示，他們為了應對更高的關税預期，正在囤積庫存。美國的整體就業有所上升。

美聯儲褐皮書：美國各地經濟輕微至温和增長，絕大多數地區價格温和上漲

量子計算類股票普遍大幅上漲，受微軟稱 2025 年為 “量子就緒” 之年所推動。Rigetti Computing、D-Wave Quantum 的股價均飆升超過 22%，IonQ 暴漲超 33%。量子計算類股票的大漲還受到英偉達於週二宣佈將在 3 月的 GTC 會議上舉辦 “量子日” 所推動。此外，美國 12 月 CPI 數據提升風險偏好，也推動了量子計算類股票的狂歡。

量子計算類股飆漲！微軟出手：我們正處於可靠的量子計算時代的開端（附全文）

美國通脹降温與銀行業績向好雙重利好，力撐美股大漲，三大指數單日漲幅均為去年 11 月 6 日、即美國總統大選次日以來最佳！英偉達宣稱，黃仁勳將在 3 月份年度 GTC 活動上為量子計算領域站台，帶動英偉達漲超 3%，QBTS 收漲 22.41%，RGTI 收漲 22.23%，QUBT 收漲 55.45%。

早餐 | 美股狂飆：特斯拉大漲 8%！英偉達告別五連跌，量子計算概念股繼續大漲！

外資機構如高盛、摩根大通等看好 2025 年中國股市，認為企業盈利復甦將支撐市場上行，增量資金將持續流入。聯博基金的市場策略師指出，A 股在盈利復甦、合理估值及政策支持下有望表現良好。

預計 2025 年企業盈利復甦，外資機構看漲中國股市

特斯拉的股票波動較大，2024 年下跌了 2.3%，但在美國總統選舉後反彈了 66.3%。然而，自聖誕節以來，它最近下跌了 14.3%。由於特斯拉未能達到第四季度的交付預期，投資者變得謹慎。即將於 1 月 20 日舉行的當選總統特朗普的就職典禮可能會影響股票表現，因為馬斯克與他的關係，但任何潛在的收益都是投機性的。投資者應關注特斯拉在人工智能和自動駕駛方面的長期願景，而不是短期波動

特斯拉股票在 1 月 20 日之前是否值得購買？

芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比表示，他對 2025 年通脹下降持樂觀態度，儘管存在一些不確定性和風險。他指出，通脹的整體趨勢正在改善，特別關注服務和住房價格。儘管 12 月消費者價格指數同比上漲 2.9%，但核心 CPI 同比上漲 3.2%，低於市場預期。古爾斯比強調，美聯儲的主要工具是利率調整，住房供應不足仍是主要問題。

芝加哥聯儲主席：對 2025 年通脹下降持樂觀態度

美股因 CPI 數據上漲，道指大漲超 700 點，特斯拉漲 8% 領漲科技股。以色列與哈馬斯達成加沙停火協議。美國 WTI 原油上漲 3.3%，因庫存下降和對俄製裁。美 FDA 禁止食品中使用紅色 3 號染料，特朗普考慮暫停 TikTok 禁令。西南航空因航班延誤被起訴，興登堡研究宣佈解散。摩根士丹利建議為美聯儲降息佈局。

隔夜要聞：美股收高 CPI 重燃聯儲降息預期 特斯拉漲 8% 興登堡研究宣佈解散 以色列和哈馬斯達成加沙停火協議

華爾街分析師上調 2025 年底 10 年期美國國債收益率預測，顯示債市波動加劇。近期 10 年期國債收益率降至 4.653%，創下最大單日跌幅，因核心通脹率低於預期。美銀證券和摩根大通均上調年底收益率預測，認為美聯儲不會進一步降息。儘管短期通脹報告影響有限，整體通脹壓力仍在增加。