分析師表示，貿易緊張局勢加劇可能衝擊大眾汽車的銷量，因為大眾高度依賴墨西哥和加拿大的供應鏈，而美國計劃對兩國徵收關税將帶來潛在風險。與此同時，美國對歐洲汽車加徵關税的威脅，可能對出口依賴度較高的保時捷造成衝擊。

貿易風險令前景蒙陰！大眾預計今年營業利潤率持平

港、A 硬氣翻紅；新能源集體大漲｜今日重要消息回顧

前美國財政部長勞倫斯·薩默斯警告稱，美國經濟衰退的可能性接近 50%。他指出，幾個月前對此的預期較為樂觀，但現今由於經濟政策的反效果，衰退風險顯著上升。與此同時，特朗普經濟顧問哈塞特則對經濟前景持樂觀態度，認為即使第一季度經濟下滑，第二季度將會復甦。美股近期表現不佳，標普 500 指數創下 2024 年最差單日表現。

美國前財長薩默斯：美國衰退的概率很接近 “50/50”，幾個月前完全不敢相信

港股收盤，恒指收跌 0.01%，恒生科技指數收漲 1.39%，小鵬汽車收漲 9.19%，蜜雪集團收漲 6.91%。

美股盤前：中概股普漲，小鵬汽車漲約 9%，蔚來漲約 8%，嗶哩嗶哩漲約 6%，理想汽車漲約 5%，阿里巴巴漲約 4%。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 漲約 6%，小鵬汽車漲約 9%

分析師認為，毛絨包掛飾是推動泡泡瑪特需求增長的關鍵催化劑。毛絨掛件更易於傳播，賦予了盲盒產品 “時尚實用性”，有望使毛絨玩具的銷量佔比與傳統手辦平分秋色，幫助泡泡瑪特吸引更多新客户，擴大泡泡瑪特的潛在市場（TAM）。

毛絨掛件不輸手辦！大摩談泡泡瑪特：” 炫耀 “是比” 收藏 “更大的市場

大摩表示，特斯拉市場份額流失的主要受益者是寧德時代的其他客户，對寧德時代影響不大。年初，特斯拉在全球的市場份額有所下滑，主要被寧德時代的其他客户所瓜分。真正對寧德時代市場份額構成威脅的實際上是比亞迪。

特斯拉暴跌，殃及寧王？

達美航空表示，“由於宏觀不確定性增加導致消費者和企業信心下降，國內需求疲軟，業績前景受到影響”，並將第一季度營收同比增長預期從此前的 7%-9% 下調至 3%-4%。分析認為，此次警告是特朗普關税正在侵蝕消費者和企業信心的最強烈信號之一。

美國經濟風向標預警！達美航空一季度指引 “腰斬”

數字療法公司 Hinge Health 已提交美股 IPO 申請，標誌着醫療保健上市熱潮的持續。該公司在 2021 年融資時估值約 62 億美元，預計 2024 年營收將增長 33.4%，淨虧損顯著減少。儘管面臨市場波動，Hinge Health 的上市將為醫療科技領域帶來強勁動力，2024 年醫療保健公司 IPO 預計將創下新高。

醫療保健 IPO 熱潮仍在繼續 數字療法巨頭 Hinge Health 欲登陸美股

美國股市近期大幅下跌，納指年初以來下跌近 10%。市場對美國經濟放緩的擔憂加劇，資金流向債券市場，尤其是短期美債，顯示出對安全投資的追逐。特朗普政府的財政政策重心轉向控制赤字，可能影響通脹和利率。即將公佈的通脹數據將影響市場信心，而美聯儲的政策評估也將面臨挑戰。

Resetting 帶來 Recession？美債成為避風港

獨家丨股權融資回暖信號？中信證券計劃調增 ECM 團隊人手

京東七鮮提速，即時零售再起戰火

Kugler 還指出，近期通脹預期有所加速，這會影響企業定價策略以及工人的薪資談判方式，從而進一步推高通脹。

美聯儲理事 Kugler：通脹可能上升，美聯儲應維持利率不變

對於美國及國際股市前景，普徠仕多元資產部門資本市場策略師 Tim Murray 表示，自 2008 至 2009 年全球金融危機以來，美股估值普遍高企，盈利基本面亦較非美國市場更為穩健。美股相對估值仍然偏高，而未來的盈利表現支撐溢價的難度較大。由於市場質疑美國股票的短期前景，其他地區或出現有更具吸引力的機會，特別是估值吸引和宏觀經濟前景正在改善的地區。市場對於美國盈利前景產生質疑，但美國以外地區 (特別是歐洲) 環境逐漸向好。經濟加速發展以及更為利好的利率環境，為過去二十年一直不受投資者青睞的歐洲銀行業造就有利條件。值得注意的是，MSCI 歐洲銀行指數的市賬率在 2 月份突破 1 倍，為七年多以來首次出現，但當前歐洲銀行股估值仍遠低於全球金融危機爆發之前的普遍水平。

普徠仕：美股估值高企 其他地區或更具投資吸引力

港元拆息幾乎全線向上，其中，短息升幅較明顯，隔夜息急漲近 86 基點至 3.88191%，創逾兩週新高，而一週及兩週拆利率亦升約 0.5%。與樓按相關的一個月拆息連升兩天，報 3.9128%，為 2 月 28 日以來最高。反映銀行資金成本的三個月拆息回升至 3.97643%，續見 3 月 5 日後最高，六個月拆息維持 4.01137%，一年期升至 4.09173%。港元匯率繼昨日高見 7.7666 港元兑 1 美元創今年新高後，港匯今日最高見 7.7668 港元，接近昨日高位。最新報 7.7685 港元，與上日收盤價相同。摩根士丹利警告美股可能進一步下瀉，加上美國總統特朗普在訪問中不排除有可能出現經濟衰退，令美股隔晚急跌。

港元拆息幾乎全線向上 一個月期見一週高 隔夜息抽升近 86 基點

隔夜美股重挫，納指收跌 4%。受此影響恒指今早低開逾 500 點，隨後持續震盪回暖，於 23500 點附近爭持。恒生科技指數今早優於大盤，低開逾 2% 後一度漲超 1%，午前再度回落至水下。截至午間收盤，恒指收跌 0.93%，報 23562.09 點，科指收跌 0.68%，報 5845.70 點，恒指大市成交額達 1770.25 億港元。盤面上，零售股、新能源汽車股逆市走強，科網股寬幅震盪，有色金屬、蘋果概念等板塊跌幅居前。個股方面，蜜雪集團收漲 9.05%，上市一週實現股價翻倍；蔚來汽車收漲 8.66%；百度收跌 1.03%；紫金礦業收跌 4.46%。

港股午評：恒指早間低開震盪收跌 0.93% 蜜雪集團上市一週股價翻倍

施羅德投資的 Julien Houdain 維持對全球固定收益市場的 “軟着陸” 預測，並對美國 10 年期債券持正面看法。市場反映出美聯儲在 2025 年不再減息的可能性，降低了鷹派減息空間。強勁的勞動力市場和低失業救濟申請顯示美國經濟強勁，但通脹數據高於美聯儲目標，可能導致美聯儲不願再次減息。油價大幅下跌被視為未來通脹壓力的積極信號。

施羅德：維持經濟 “軟着陸” 的基準預測 對美國 10 年期債券保持正面看法

中金分析指出，DeepSeek 與特朗普關税成為全球資產波動的新因素，影響中美宏觀經濟。AI 產業的價值重估與關税政策相互關聯，影響金融賬户與經常賬户。美國金融賬户盈餘與經常賬户赤字的關係，以及 AI 對美元和經濟的支撐作用，形成正反饋。文章探討了如何應對外部擾動，並提供了對政策方向的分析。

中金：中美的 “兩本賬”

特朗普計劃會見頂級商業高管，討論市場狀況。標普 500 指數跌破 200 日移動平均線，分析師認為特朗普政府可能不會迅速出手救市。財政部長貝森特否認 “特朗普護盤”，而特朗普則提到經濟可能經歷 “過渡期”。儘管如此，部分分析師仍認為如果股市持續下跌，政府可能會採取措施。投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

今晚，特朗普會救市嗎？

週一，散户熱門股特斯拉和 Palantir 單日跌超 10%，比特幣概念股 MSTR 暴跌 17%，“木頭姐” 旗下旗艦基金 ARKK 下跌 8.8%。分析認為，隨着關税擔憂升級，市場對增長預期進行了重大調整，投資者正從風險較高、質量較低的股票轉向高質量標的。

特斯拉、Palantir、MSTR、ARKK 全線大跌，美股散户崩了

港股開盤，恒指開跌 2.14%，科指開跌 2.66%。科網股多數開跌，阿里巴巴開跌 4.98%，小米集團開跌 3.78%。

美股經歷黑色星期一，三大股指大跌。零跑汽車預計 2024 年營收 321.64 億元，同比增長 92.06%，淨虧損 28.21 億元，同比收窄 33.1%。齊魯高速預計 2024 年收入 70.22 億元，同比增長 25.19%，利潤 4.98 億元，同比下降 6.65%。九毛九預計 2024 年收入 60.73 億元，淨利潤 5000 萬元。香港中旅預計 2024 年淨利潤同比降不低於 40%。舜宇光學科技手機鏡頭出貨量預計同比下滑 6.9%。

每日港股市場要聞速遞（3 月 11 日，週二）

野村分析指出，美國正在經歷一場人為製造的衰退，問題在於 “痛苦” 的第一階段與對市場有利的第二階段（大規模去監管、減税、美聯儲降息）之間存在時間滯後。為了重新獲得市場對未來的信心，特朗普政府需要找到一種方法來縮短時間線，並將第二階段的 “好處” 提前。

“製造衰退”？特朗普和貝森特幾乎 “明牌” 了，下一步關鍵是：美股先跌爆，還是國會和美聯儲先讓步？

納指期貨跌 1.5%，標普 500 期貨跌 1%，亞太股市全線下挫，MSCI 亞太指數跌幅擴大至 1%。日元兑美元升至 146.63，漲逾 0.4%。市場風險提示，投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

納指期貨跌 1.5%，日經 225 指數跌 2.6%，亞太股市全線下挫

零跑（紀要）：2025 年銷量目標 50-60 萬台

一般來講，標普 500 跌破 200 日均線足以引發美聯儲或白宮介入。但分析師普遍認為，此次特朗普政府和美聯儲可能都不會像以往那樣迅速出手救市。

特朗普和鮑威爾，這一次誰會救美股？

出於對關税政策的擔憂，高盛將 2025 年美國 GDP 增長預期從 2.4% 下調至 1.7%，將 2025 年核心 PCE 物價指數上調至 3%，預計今年美國平均關税税率將上升 10 個百分點，為特朗普第一屆政府期間水平的五倍。平台數據顯示，目前，市場預計今年年底前美國官方宣佈經濟衰退的概率高達 40%。

下調美國 GDP 預期、上調通脹預期，“樂觀派” 高盛也看 “滯脹” 了

英偉達將於 3 月 17 日至 21 日舉辦 GTC 大會，CEO 黃仁勳將在 3 月 19 日發表主題演講，並舉行投資者會議。大會將關注加速計算的發展、CPO 交換機技術升級及 NVL288 機架與 Rubin 的進展。預計推出 B300 和 GB300 新品，B300 計算性能提升 50%。同時，AI 集羣擴展將推動 CPO 交換機技術升級。

英偉達 GTC 前瞻：三大關注點

美股近期遭遇大幅下跌，尤其是納斯達克 100 指數在週一暴跌 3.8%。資深市場策略師馬爾科·科拉諾維奇表示，動量因子可能已觸底，反彈在即。儘管市場因特朗普的關税政策感到不安，但他認為痛苦即將結束。道富銀行指出，2024 年動量因子將是美國股市表現最佳的因素。週一，主要科技股如蘋果、Meta 和英偉達均出現顯著下跌。

美股 “黑色星期一” 突襲之際，策略師稱動量因子觸底或近在眼前

美國期貨市場上，越來越多地合約押注美聯儲將在 6 月、7 月和 10 月各進行一次 25 個基點的降息。

核心原因是衰退預期下疊加流動性緊縮恐慌：一方面，特朗普的 “衰退” 引導正好碰上了經濟數據的走弱；另一方面，流動性擔憂背後，既有美聯儲縮表末期的不適，更有來自中國和歐洲的 “分流”，以及日本央行進一步緊縮的 “陰影”。

美股究竟在跌什麼？

特朗普言論引發美國衰退恐慌後，納指創 2022 年 9 月來最大單日跌幅；特斯拉創 2020 年 9 月來最大單日跌幅，抹去了大選後的所有漲幅。特斯拉 1 月歐洲銷量腰斬後，2 月中國銷量同比大跌 49%、市場份額降至第 11 位；多家華爾街大行下調其銷量預期，並警告馬斯克或成風險。

早餐 | 美股 “黑色星期一”！特斯拉暴跌 15%，英偉達跌超 5%

廣東省人民政府辦公廳發佈《推動人工智能與機器人產業創新發展若干政策措施》，旨在推動 “機器人 +” 行動，拓展人工智能在教育、醫療、交通等領域的應用。與此同時，納指大跌 4%，特斯拉跌 15.43%，整體市場表現不佳，港股也面臨震盪回調風險，但中長期看好中國科技資產的價值重估。

智通港股早知道 | 納指暴跌 4% 廣東組織開展 “機器人 +” 行動

隨着經濟擔憂情緒席捲華爾街，投資者紛紛撤出風險資產，美國股市遭遇重挫，科技股跌幅創 2022 年以來最大。納斯達克 100 指數暴跌近 4%，加密貨幣價格下跌，債券發行被取消。特朗普提高關税和削減開支的政策引發市場恐慌，達美航空下調利潤預期，分析師預計市場將出現恐慌情緒。

特朗普政策嚇壞華爾街！經濟擔憂情緒加劇，美股等風險資產遭 “血洗”

標普納指創半年新低；特斯拉較 12 月紀錄高位腰斬，英偉達跌超 5%，蘋果跌近 5%；甲骨文盤後一度漲超 5%；中概指數回落超 3%，阿里跌近 6%。諾和諾德歐股跌超 8%。兩年期美債收益率降超 10 個基點。日元連創五個月新高；比特幣盤中跌超 7000 美元。黃金盤中約跌 1%。原油回落至半年新低。

特朗普引爆衰退恐慌，美股慘跌，納指跌 4% 創兩年最大跌幅，特斯拉狂瀉 15%，美債跳漲、美元反彈

儘管業績不及預期，甲骨文對 AI 雲業務的擴張持樂觀態度。首席執行官 Safra Catz 預計 2026 財年營收增長 15%，高於市場預期的 12.6%。甲骨文董事長稱，公司正按計劃在今年年底前使數據中心容量翻倍。

甲骨文盈利遜於預期，業績指引樂觀，股價漲約 6% 後轉跌 | 財報見聞

美國股市遭遇 2025 年以來最嚴重的單日跌幅，納斯達克綜合指數下跌 727.90 點，跌幅 4%，創下新低，面臨熊市風險。道瓊斯工業平均指數和標準普爾 500 指數也出現顯著下跌。市場對經濟衰退的擔憂加劇，分析師警告可能會繼續下跌。特朗普政府未能平息市場恐慌情緒，經濟衰退的可能性仍在討論中。

美股遭遇 2025 年來最嚴重單日跌幅 納指熊市風險高企

週一，特斯拉股價暴跌超 15%，創 2020 年 9 月以來最差盤中表現，較其去年 12 月創下的歷史新高腰斬有餘，市值蒸發約 8000 億美元。特斯拉 1 月歐洲銷量腰斬後，2 月中國銷量同比大跌 49%、市場份額降至第 11 位。此外，全美多個地區已發生針對特斯拉的破壞事件。多家華爾街大行下調其銷量預期，並警告馬斯克或成風險。週一美股盤後，馬斯克表示，他正以 “極大的困難” 運營自己的企業，他預計將在特朗普政府中再任職一年。

特斯拉跌超 15%，股價較最高自由落體式腰斬！銷量大跌引華爾街重估，馬斯克回應

今日重要經濟數據和事件包括：07:50 發佈日本四季度 GDP 終值；可能發佈中國 2 月 M2 貨幣供應、新增人民幣貸款及社會融資規模；15:00 閉幕十四屆全國人大三次會議；待定美國與烏克蘭在沙特會談；22:00 發佈美國 1 月 JOLTS 職位空缺；次日 00:00 美國 EIA 發佈短期能源展望報告；次日 04:30 美國 API 發佈原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

特斯拉股價持續低迷，因華爾街分析師下調交付預期，導致股價暴跌 15.43%，收於 222.15 美元。UBS 分析師 Joseph Spak 將第一季度交付目標從 43.7 萬輛下調至 36.7 萬輛，並將 2025 年交付預測降至 170 萬輛，低於市場預期。特斯拉股價在過去兩個月累計下跌約 45%，儘管過去一年仍上漲 27%。市場對經濟衰退的擔憂加劇，整體美股表現疲軟。

跌！跌！跌！分析師下調交付預期引發市場擔憂 特斯拉股價持續低迷

納斯達克指數創下自 2022 年以來最大單日跌幅，七家最具價值的科技公司市值累計蒸發超 7500 億美元。蘋果、英偉達、特斯拉等科技巨頭市值大幅下跌，市場對經濟衰退和貿易戰的擔憂加劇。特斯拉股價暴跌超 15%，創下自 2020 年以來的最差單日表現。整體科技板塊進入修正區域，納斯達克指數創六個月新低。

從糟糕到更糟！“七巨頭” 市值累計蒸發超 7500 億 納指創 22 年以來最大單日跌幅

越來越多的猜測認為，特朗普為了實現涉及關税和縮減政府規模的長期目標，願意忍受經濟和市場陷入困境。道明證券稱，就在幾周前，還在被問到是否認為美國經濟正在重新加速，而現在，突然之間，“經濟衰退” 被反覆提起，市場已經從對增長的興奮轉變為絕對的絕望。

美股遭 “黑色星期一” 血洗！都怪特朗普 “烏鴉嘴”？

納斯達克金龍中國指數初步收跌 3.5%，富時 A50 夜期跌超 0.6%。熱門中概股普遍下跌，小馬智行跌 12%，B 站跌 9.4%，阿里巴巴跌 5.8%。理想、小米集團 ADR、騰訊控股跌超 4%，京東和拼多多跌超 3%，小鵬和百度跌超 2%。中概 ETF YINN 跌約 9%，KWEB 跌 4.4%，CQQQ 跌 3.4%。

眾議院最早將於本週二對一項稱為 “持續決議” 的臨時支出法案進行投票。分析認為該議案是為了挑釁民主黨，迫他們投下反對票，從而將關門責任推到對方身上。政府停擺一個月可能會導致第一季度 GDP 增長減少 0.4 個百分點，在貿易衝突的擔憂已經攪動股市的背景下，短期內市場波動性或將加劇。

本週，又一顆 “美國市場大雷” 即將引爆

美東時間週一，馬斯克旗下社交平台 X 遭遇大規模宕機。截至發稿，全天已發生三次故障，最高峰時用户投訴超 4.1 萬，首批問題報告出現在美東時間上午 10 點。馬斯克發文稱，此次事故是網絡攻擊所致，攻擊者投入大量資源，可能是一個高度協調的組織，甚至可能涉及某個國家。

社交媒體 X 週一頻繁宕機，馬斯克稱遭遇大規模網絡攻擊

納斯達克綜合指數已進入調整區間，這主要是由於英偉達股票的下跌。儘管英偉達近期表現強勁，但對關税和潛在衰退的擔憂影響了投資者情緒。然而，對於長期投資者而言，這一跌幅提供了一個買入機會。英偉達在人工智能基礎設施領域處於領先地位，擁有 90% 的 GPU 市場份額，並繼續受益於不斷增長的人工智能數據中心投資。此外，其股票目前價格具有吸引力，對於希望抓住未來人工智能增長機會的投資者來説，是一個引人注目的選擇

納斯達克調整：現在是逢低買入英偉達的好時機嗎？

特斯拉盤中暴跌 14%，創 2023 年 1 月份以來最差盤中表現。納斯達克綜合指數日內跌幅達 4.0%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

特斯拉加速下跌！跌超 12%，股價較歷史最高腰斬！

華爾街策略師警告美股波動性上升，摩根士丹利的 Michael Wilson 預計標普 500 指數在 2024 年年中前將下跌最多 5%，至約 5,500 點。該指數週五收於 5,770 點。由於特朗普的關税政策和財政支出下降，市場對經濟增長放緩的擔憂加劇，導致摩根大通等機構對美股的看漲預期降温。標普 500 指數今年累計下跌約 2%。

華爾街預測美股波動性升高，大摩預計：標普 500 上半年至多跌 5%

特斯拉股價跌幅擴大至 14%，為 2023 年 1 月以來最大盤中跌幅。

加拿大安大略省政府正式實施對美國電力出口的 25% 附加費，作為對美國貿易戰的反制措施。此政策將使向美國出口電力的發電商每兆瓦時增加 10 美元的成本，預計每天為安省帶來 30 萬至 40 萬美元的額外收入。安省能源部長呼籲加美合作以促進貿易關係。儘管美國對加拿大商品徵收關税，安省決定維持附加費政策。與此同時，能源板塊在美股暴跌中逆市上漲。