特朗普的貿易戰引發對美國經濟衰退的擔憂，全球投資者轉向中國股市作為新避難所。自 2021 年以來，美國股市表現優於全球大多數市場，但特朗普的關税政策和政府支出削減打擊了其吸引力。標普 500 指數下跌約 9%，而香港恒生指數上漲 17%。投資者情緒惡化，華爾街對美股變得更加謹慎。

MAGA 逆轉：特朗普讓美國股市低迷，反而讓中國股市再次偉大

美銀指出，過去美國經濟增長一直依靠不可持續的政府支持和保護主義政策。特朗普政府正嘗試將美國經濟增長從低效、靠債務驅動的政府增長模式，轉向高效、自籌資金的私營部門增長模式。美銀認為，這是一個艱難但必要的過程。

美銀揭示特朗普改革動因：GDP 的 1/3 來自財政支出、85% 新增就業靠政府…

中國 1 至 2 月新增人民幣貸款 61400 億人民幣，前值 51300 億人民幣。

港股在央行明確表示擇機降準降息的背景下強勢上攻，恒生指數收漲 2.12%，報 23959.98 點。全日成交額 2906.13 億港元，恒生國企指數漲 2.75%，恒生科技指數漲 2.31%。國君國際認為港股中長期仍有上漲空間，政策支持和海外利率下降將提升港股盈利和估值。比亞迪股份漲 6.93%，藥明生物漲 14.38%，蒙牛乳業漲 9.03%。

港股收盤 (03.14) | 恒指收漲 2.12% 嬰童概念股起飛 大金融股、消費股全天強勢

面對銷售數據疲軟、產品競爭力下滑、中國市場份額縮水多重危機，特斯拉尋求 “自救”。報道稱，該低價版 “Model Y” 代號為 “E41”，將採用” depop” 的開發思路，即在保持主體功能不變的情況下，通過簡化配置實現產品的快速推出。

報道：特斯拉明年推 “低價版” Model Y，成本降 20% 捍衞中國市場份額

理想汽車預計第一季度營收 234 億元人民幣至 247 億元人民幣。

理想汽車：第四季度 營收 442.7 億元人民幣，同比 +6.1%，預估 442.1 億元人民幣。

全面上漲，有何利好？｜今日重要消息回顧

SoundHound AI 的股票在英偉達出售其在該公司的股份後下跌了 64%。儘管 2024 年創下了 85% 的收入增長，達到 8470 萬美元，SoundHound 仍面臨重大虧損，GAAP 淨虧損為 3.506 億美元。該公司已多元化其收入來源，並擁有 12 億美元的訂單積壓，但由於現金消耗高和僅有 1.98 億美元的現金儲備，其財務可持續性受到質疑。投資者不得不思考這一下跌是否代表着一個買入機會或是一個警告信號

在 SoundHound AI 股價下跌 64% 後，你是否應該買入？Nvidia 最近的這一舉動可能會給出答案

港股收盤，恒指收漲 2.12%，恒生科技指數收漲 2.31%，內險股表現強勢，新華保險收漲 11.35%。

Casella 廢物處理系統在過去十年中表現顯著優於特斯拉和亞馬遜等主要股票，增長了 2600%。該公司在 2024 年的收入為 9.62 億美元，主要來自垃圾收集，並且其增長戰略側重於收購。儘管該股票目前的估值較高，但如果利潤改善且股價變得更具吸引力，可能是一個不錯的投資。Casella 的商業模式具有韌性，受益於長期合同和其運營領域內有限的競爭

認識一下這隻繼續碾壓市場的怪獸股票——甚至表現優於特斯拉、MicroStrategy 和亞馬遜等頂級股票

受 iPhone 銷售疲軟拖累，鴻海 Q4 淨利潤下降 13%。但 AI 服務器業務強勁增長，2024 年該業務營收同比增長 150%。公司明言 2025 年將是其 “AI 人工智慧年”，預計 Q1 有 40% 的營收將來自 AI 服務器。

鴻海 Q4 淨利潤低於預期，預計一季度 AI 業務將同比漲超 100% | 財報見聞

面對特朗普關税引發的美股市場回調，散户投資者本週向股市注入了 73 億美元，自上週二以來，他們買入了超過 40 億美元的特斯拉股票。這表明市場可能尚未觸底，因為散户往往是最後撤離市場的人。

無懼美股暴跌，散户逆勢加倉！特斯拉、英偉達成抄底熱門

東方匯理資產管理指出，當前市場利率風險不明，短存續期債券的風險回報優勢明顯，適合審視投資組合配置。收益率曲線倒掛使短期固定收益工具更具吸引力，預計美聯儲將在 2025 年維持寬鬆貨幣政策。儘管市場存在不明朗因素，短期債券可為投資者提供鎖定收益率的機會，並緩衝潛在市場拋售。固定收益應被視為投資組合的核心部分，以提高穩定性。

東方匯理資管：市場利率風險未明 短存續期債券風險回報優勢明顯

鴻海第四季度淨利潤為 463.3 億元台幣，低於預估的 543.8 億元台幣；營收為 2.13 萬億元台幣，高於預估的 2.09 萬億元台幣。2024 年淨利潤預估為 1,527.1 億元台幣，低於預估的 1,593.9 億元台幣，營收預估為 6.86 萬億元台幣，高於預估的 6.82 萬億元台幣。

鴻海第四季度淨利潤低於預估

連跌五日挫逾 900 點後，恒指今早顯著反彈，小幅高開後強勢衝鋒，半日大漲近 600 點強勢收復兩萬四關口。截至午間收盤，恒指收漲 2.55%，報 24060.85 點，科指收漲 2.75%，報 5905.67 點，恒指大市成交額達 1589.58 億港元。盤面上，大市多數板塊飄紅，醫藥股、內險股、乳業股、黃金股表現強勢，煤炭、電力等方向表現較弱。個股方面，藥明生物收漲 14.38%，新華保險收漲 10.99%，蒙牛乳業收漲 8.04%，紫金礦業收漲 6.27%，中國神華收跌 0.31%。

港股午評：恒指早間大漲 2.5% 強勢收復兩萬四 內險股、乳業股表現強勁

賽道 Hyper | 英特爾迎來陳立武時代

美國股市首次跌入回調區間，標普 500 指數較 2 月高點下跌逾 10%。市場情緒急劇轉變，市值蒸發約 5 萬億美元。回調歷史上較常見，平均跌幅為 13.8%，而熊市則為 35.6%。投資者擔憂貿易緊張局勢加劇通脹壓力，可能影響經濟增長。當前回調已持續 22 天，歷史平均回調期為 115 天。

美股陷入回調，下一步是熊市？六張圖表揭示市場關鍵信號

近期美股因政治和經濟不確定性大幅震盪，Vanda Research 分析師指出，散户投資者行為顯示市場正處於低迷期的第三階段——討價還價階段。分析師認為，股市下跌與特朗普加徵關税威脅有關，可能引發通脹並拖累經濟增長。當前，散户投資者開始接受市場低迷，轉向防禦性股票。

“股市悲傷五階段” 踏入第三步 美股拋售終點在何方？

Adobe 一季度營收同比增長 10% 至 57.1 億美元，創歷史新高，公司首次披露的 AI 業務營收達到 1.25 億美元，預計本財年末將翻一番；但數字媒體部門年化經常性收入增速放緩，結束了此前連續四季度的擴張態勢，引發投資者對 Adobe 失去 AI 優勢的擔憂，公司股價盤後一度暴跌 14%。

財報不及預期，市場擔心 AI 優勢 “喪失殆盡”，Adobe 盤後重挫

近期，美國企業債券收益率上漲，至少六家公司推遲債券銷售計劃。這表明投資者對經濟衰退的擔憂已從美股蔓延至企業債券市場。長期以來，企業債券投資者被視為能預測經濟轉型的 “聰明錢”。

美股風險開始蔓延到債市

美國 2 月 CPI 和 PPI 數據均低於預期，CPI 同比上漲 2.8%，核心 CPI 同比上漲 3.1%，PPI 環比持平。儘管表面上看似有利，但經濟學家認為美聯儲可能不會因此調整利率，預計全年將維持政策不變。市場普遍認為下週美聯儲會議不會降息，5 月降息的可能性也僅為四分之一。美聯儲更關注 PCE 物價指數作為通脹衡量標準。

美國 2 月 CPI、PPI 齊降温 為什麼美聯儲仍將按兵不動？

一品雞煲火鍋更新招股書，計劃赴美上市。公司經營 7 家連鎖餐廳，2023 年收入超 2000 萬美元，市場份額分別為火鍋店 2.1% 和特色火鍋店 5.7%。儘管面臨通脹壓力，毛利率從 26.7% 降至 16.1%，但公司仍尋求資本市場支持以實現發展。

美股新股前瞻｜一品雞煲：營收超 2000 萬美元 “水淺魚多” 的香港餐飲憑何破局？

黃金股集體高開，受貿易緊張局勢和美聯儲放鬆貨幣政策影響，國際金價刷新歷史新高。中國白銀集團漲 5.13%，靈寶黃金漲 4.7%，招金礦業漲 4.35%。紐約期金首次漲穿 3000 美元，現貨黃金一度觸及 2990 美元。分析師預計金價可能在第三季度升至每盎司 3500 美元，長期看黃金價格有望持續提升，相關個股配置機會逐步顯現。

理解市場 | 黃金股集體高開 貿易緊張局勢推升避險情緒 國際金價刷新歷史新高

京東、小鵬汽車、阿里巴巴、百度、美團等漲超 2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指高開 0.8%，恒生科技指數漲 1.4%

港股開盤，恒指開漲 0.81%，科指開漲 1.36%。黃金股多數高開，招金礦業開漲 4.35%，山東黃金開漲 4.19%。

美國股市面臨巨大壓力，金融科技公司受到嚴重衝擊，尤其是與消費者支出和中小企業相關的公司。納斯達克指數下跌 2.1%，Shift4 Payments、Toast 和 BILL Holdings 的跌幅更大。特朗普的關税政策導致市場動盪，巴克萊銀行預測其將降低 GDP 並提高通脹率。Shift4 股價今年已下跌 19%，並宣佈以 15 億美元收購 Global Blue，分析師下調其目標價。

特朗普政策嚇壞美股 金融科技股成 “重災區”

中金公司研報指出，中國消費與 GDP 之比偏低，未來仍有較大提升空間，尤其在服務消費方面。服務消費的提升空間大於商品消費，特別是在醫療保險和文娛領域。商品消費則主要集中在升級和提質。提升勞動者報酬和進行結構性改革，如改善社會保障，對消費提升具有重要意義。

中金公司：展望未來中國消費仍有較大提升空間

每日港股市場要聞速遞：越秀交通基建預計 2024 年收入 38.67 億元，同比下降 2.5%；中國金融租賃每股資產淨值約 0.22 港元；中裕能源將於 3 月 28 日召開董事會；微博第四季度淨營收 4.568 億美元，超預期；京東與小米簽署戰略合作協議；中廣核礦業預計 2024 年淨利潤下降；天齊鋰業將於 3 月 26 日召開董事會；中銀航空租賃 2024 年收入增長 4%，淨利潤創紀錄。

每日港股市場要聞速遞（3 月 14 日 週五）

英特爾股價反彈主要受兩大利好消息驅動：一是新 CEO 即將上任，二是台積電計劃牽頭成立合資企業接手運營英特爾的代工業務。據分析，台積電股價下跌可能是因為市場擔憂合資企業成立後、英特爾不完全退出代工業務，進而給台積電的利益帶來損害。

英特爾暴漲，台積電大跌，發生了什麼？

美股財長貝森特這兩天對美國經濟需要 “戒斷期” 的表述給金融市場一記重錘。 美銀給貝森特的講話提供了依據： 美國從未像現在這樣依賴政府： 85% 的就業增長、33% 的所有支出以及——最糟糕的是—— 6-7% 的預算赤字都依賴於政府 ，所有這些都處於歷史最高水平（不包括危機和戰爭）。

美國的 “債癮”

市場因特朗普引發的貿易摩擦而感到恐慌，美股大幅下跌，標普 500 指數跌至六個月低點，連續三週下跌超過 10%。與此同時，避險需求推動美債和黃金上漲，黃金價格突破 3000 美元。投資者對大型科技股的高估值表示擔憂，納斯達克 100 指數也下跌逾 10%。特朗普威脅對法國和歐盟的酒精飲料徵收 200% 關税，進一步打擊市場情緒。

市場很慌！特朗普引爆避險情緒 美股大跌、美債攜手黃金上漲

本週三美股短暫反彈後，週四再度下跌，納指盤中跌超 2.3%。市場正逐漸放棄 “逢低買入” 策略，轉向觀望，因特朗普貿易戰帶來的不確定性正在削弱投資者信心。彭博策略師 Tanvir Sandhu 警告：“沒人能準確預測市場底部，抄底需謹慎。”

特朗普貿易風波重塑美股投資邏輯：華爾街 “抄底” 信仰動搖！

隨着 AI 數據中心電力需求激增，科技巨頭正加碼押注核能。美東時間週四，在 CERAWeek 能源會議上，亞馬遜、谷歌、西方石油公司和日本 IHI 承諾到 2050 年將全球核能產能提升三倍。世界核能協會 (WNA) 預計，未來幾個月將有更多行業加入這一計劃。週四，核能概念股多數跌。

科技巨頭押注核能：亞馬遜、谷歌等承諾 2050 年前助推核能容量翻三倍

阿里向 AI 超級應用發起衝擊

特斯拉警告特朗普政府，貿易戰可能導致其成為報復性關税的目標，增加美國製造汽車的成本。特斯拉在致美國貿易代表辦公室的信中指出，任何關税增加都可能削弱其國際競爭力，並呼籲政府考慮關税政策的下游影響。特斯拉強調，過去的貿易行動已導致其他國家提高電動車進口關税，呼籲分階段實施關税以便企業做好準備。

特朗普被 “拆台”？特斯拉致信警告美政府，關税不能誤傷友軍！

政府關門擔憂加劇、特朗普貿易威脅加劇，抵消通脹利好信號，三大美股指數齊創半年新低。科技巨頭普跌，但英特爾和量子計算股逆市大漲，量子計算股昆騰（QMCO）收漲近 32%、QBTS 漲近 19%；英特爾漲近 15%。

早餐 | 美股大跌，標普跌入調整區間！但英特爾、量子計算股逆市上漲

港交所正在研究降低高價股票的投資門檻，以刺激交易，並計劃在下半年實施相關調整。美股市場表現不佳，標普 500 指數已跌入修正區域，連續四個交易日下跌。紐約期金突破 3000 美元，創歷史新高，分析師提醒投資者需謹慎。

智通港股早知道 | 港交所研究降低港股投資門檻 紐約期金站上 3000 美元關口

華創證券點評美國 2 月 CPI 數據，整體 CPI 和核心 CPI 均低於預期，CPI 同比降至 2.8%，核心 CPI 降至 3.1%。CPI 環比增長 0.2%，低於預期的 0.3%。食品和能源價格波動影響 CPI，超級核心服務價格放緩。白宮官員對經濟衰退的迴避及關税政策不確定性可能阻礙風險偏好的修復。

華創證券美國 2 月 CPI 數據點評：CPI 低於預期 美債利率反而上行？

德邦證券發佈研究報告指出，長期來看，黃金價格受美元規模擴張等因素影響有望持續提升。短期內，美聯儲降息預期的上升及 CPI 數據刺激可能使金價結束震盪，重回上行趨勢。推薦投資者關注紫金礦業、中金黃金等相關個股。近期降息預期持續提升，預計將對金價產生積極影響。

德邦證券：美聯儲降息預期持續提升 金價有望持續走高

週四，紐約期金突破 3000 美元，創歷史新高，日內上漲逾 50 美元。華爾街分析師紛紛上調黃金價格預測，麥格理集團預計 2025 年黃金均價將達 3150 美元，最高可達 3500 美元。分析指出，貿易戰升級和温和通脹數據引發市場對美聯儲降息的猜測，推動金價上漲。自年初以來，黃金期貨價格已累計上漲超過 11%。

獲華爾街上調目標價黃金價格再創新高 紐約期金站上 3000 美元歷史性關口

今日需關注的經濟數據和講話包括：15:00 英國 1 月三個月 GDP、1 月商品貿易帳及德國 2 月 CPI 終值；17:00 歐洲央行管委 Escriva 講話；21:15 歐洲央行執委 Cipollone 講話；22:00 美國 3 月密歇根大學消費者信心指數初值。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

AGNC Investment 是一家抵押貸款房地產投資信託（REIT），由於其專注於政府支持的抵押貸款證券，可能在經濟衰退期間蓬勃發展，從而降低信用風險。隨着美聯儲可能會降低利率，AGNC 可能會受益於融資成本的降低和投資組合價值的增加。該公司提供每月 0.12 美元的股息，收益率超過 14%，並且在近五年內保持了這一分紅水平。AGNC 預計的回報率為 17% 至 18.5%，這表明在當前經濟環境下，它是一個強勁的投資選擇

為什麼這個收益率為 14% 的股息股票在經濟衰退中可能表現出色

週四，黃金價格因美國總統特朗普威脅加徵歐洲進口商品關税而飆升至歷史新高，現貨黃金一度漲近 1.8% 至 2985 美元，期貨黃金逼近 3000 美元。高盛預計 2025 年底金價將達 3100 美元，並建議做多黃金。市場對實物黃金需求強勁，COMEX 黃金庫存創紀錄。分析認為，央行增持黃金以規避風險，吸引更多投機資金流入黃金市場。

關税緊張局勢加劇，黃金價格飆升至歷史新高，上逼 3000 美元大關

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.2%。熱門中概股小鵬和京東初步收漲超 3%，而網易、B 站跌超 1%，理想跌超 3%，小馬智行和蔚來跌 6.9%。中概 ETF YINN 漲 2.1%，DRAG 漲 1.3%，KWEB 跌 0.1%，CQQQ 跌 1.4%。

Meta Platforms (META) 的股票因重大拋售而下跌 4.3%，受到貿易戰恐慌和內容審核政策新聞的影響。更廣泛的市場也在下滑，標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數分別下跌 1.2% 和 1.7%。儘管通脹數據好於預期，但對新關税的擔憂促使投資者拋售。此外，Meta 實施開源算法以及對前員工 Sarah Wynn-Williams 因其批評性回憶錄提起的訴訟也在加劇股票的下跌。今年至今，Meta 的股票仍上漲 1%

為什麼 Meta Platforms 的股票今天下跌

週四（3 月 13 日）紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率下跌 4.04 個基點，報 4.2720%。兩年期、三年期、五年期和七年期美債收益率也均有所下跌，現貨黃金價格創歷史新高，投資者轉向避險資產。

美債收益率普遍跌約 4 個基點，美股處於六個月低位讓投資者轉向避險資產

特斯拉（TSLA）的股價在摩根大通將其目標價從 231 美元下調至 135 美元並維持賣出評級後，跌幅接近 5%。分析師 Ryan Brinkman 指出，特斯拉的價值出現了前所未有的下滑，預計本季度交付量將下降 8%。人們對首席執行官埃隆·馬斯克的爭議性政府參與可能影響銷售表示擔憂。市場對馬斯克行為的整體情緒仍然難以評估，當前股價為未來收益的 86 倍，這使得一些投資者選擇迴避投資

為什麼特斯拉股票今天下跌

美國財政部長貝森特表示，他對美股近期波動不感到擔憂，認為經濟經歷的 “排毒期” 不一定意味着衰退。他強調，市場的中長期收益是特朗普政府關注的重點。貝森特指出，經濟轉型的速度將決定是否會出現衰退，並表示關注實體經濟而非短期股市波動。同時，他警告未能通過支出法案將對經濟造成 “極其破壞性的” 影響。