名創優品在港交所公告，截至 2024 年 12 月 31 日止財政年度，總收入為人民幣 16,994.0 百萬元，較 2023 年增長 23.5%。毛利為人民幣 7,637.1 百萬元，毛利率提升至 44.9%。

名創優品：2024 財年總收入 169.94 億元，毛利率提升至 44.9%

中國人民銀行貨幣政策委員會召開 2025 年第一季度例會，討論未來貨幣政策的主要方向，建議加強政策調控力度，適時降準降息，保持流動性充裕，推動金融機構增加信貸投放，確保社會融資與經濟增長相匹配。同時，強化政策利率引導，完善利率傳導機制，降低融資成本，關注債市和長期收益率變化，增強外匯市場韌性，維護人民幣匯率穩定。

中國人民銀行貨幣政策委員會召開 2025 年第一季度例會

交通銀行於 3 月 21 日晚間披露 2024 年年報，成為六大國有行中首家。年報顯示，儘管行業息差收窄，交行淨息差僅下降 1 個基點，營業收入和淨利潤均實現正增長。交行擬向股東派發現金紅利 146.3 億元，淨利潤為 935.86 億元，同比增長 0.93%。不良貸款率略降至 1.31%，資產質量穩定。

六大行首份年報，交通銀行 146 億分紅背後的 “息差保衞戰”

美團 Q4 總收入同比增長 20.1%，淨利潤 62.2 億元，同比增長 180.7%，但環比下降 51.6%。新業務虧損進一步縮窄，公司加快海外市場探索，將 Keeta 擴展至沙特阿拉伯所有主要城市。

美團 Q4 營收同比增長 20%，新業務虧損收窄，海外市場擴張加快 |  財報見聞

Q4 交付 72689 輛創歷史新高，同比增長 45.2%，淨虧損 71.12 億元，同比擴大 32.5%。2025 年第一季度交付指引為 4.1 萬輛到 4.3 萬輛，同比增長約 36.4% 至約 43.1%。

蔚來汽車 Q4 營收同比增長 15.2%，全年淨虧損 224 億元 | 財報見聞

美國財長貝森特認為，美國目前面臨的最緊迫問題之一是不斷膨脹的債務和赤字，以及通脹和分配不平等問題。他提出，政府應該逐步削減支出，如果取消補充槓桿率（SLR）的規定，美債收益率可能會下降 30 到 70 個基點，每個基點相當於節省每年 10 億美元。特朗普政府計劃通過調整國際貿易體系、關税等手段，提振美國本土的製造業。

美國財長親述：美國的困境是什麼？特朗普的策略是什麼？

瑞銀在 GTC 會議上表示，英偉達的數據中心收入預計將在 2025 年至 2028 年間增長至少 2 倍，預計到 2025 年收入為 2150 億美元。報告還提到數據中心資本支出亮點，以及人工智能、三星 HBM4 技術等的進展。英偉達重申其在基礎設施業務中的重要性，並強調推理模型的改進推動了算力強度的提高。

瑞銀：英偉達數據中心收入到 2028 年有望增長 2 倍

眾安在線利潤翻倍隱藏新曲線：“科技血脈” 覺醒進行時

港、A 大跌；馬斯克稱 Optimus 今年目標 5000 台｜今日重要消息回顧

由於關税擔憂和企業財報不及預期，美股三大股指期貨下跌，歐股集體低開，土耳其股指再度熔斷。高盛預計超過 4.7 萬億美元的期權將於 21 日到期，市場情緒受到影響。中概股普遍下跌，聯邦快遞下調業績指引，耐克財報不佳。美元指數小幅上漲，美債持穩，布倫特原油和黃金價格小幅波動。

“三巫日” 疊加關税擔憂，美股三大股指期貨下跌，歐股集體低開，土耳其股指再度熔斷

美聯儲在 5 月的會議上預計不會降息，儘管美國經濟增速放緩，市場期待美聯儲採取行動。著名研究機構 Bianco Research 的創始人 Jim Bianco 指出，持續的高通脹使得美聯儲面臨兩難局面。美國核心通脹已連續 46 個月超過 3%，遠高於 2% 的目標，降息可能被視為對通脹的忽視，導致債券收益率上升。

美聯儲 5 月不降息，今年就懸了？

黃仁勳在 GTC 上展示了新一代芯片、個人 “超級計算機” 等各種新產品，但投資者似乎並不買賬，公司股價大跌。如今，特朗普關税、DeepSeek 等高效率模型和主要客户自研芯片三重威脅來襲，英偉達芯片領域的壟斷地位正受到撼動。

英偉達 GTC–一場面對 “震驚” 投資者的 “打氣會”

黃金股集體走低，靈寶黃金跌超 5%，紫金礦業跌超 4%。金價在創下歷史新高後回落，現貨黃金報 3031 美元/盎司。中信期貨指出，美元小幅走強對金價形成短期壓力，但美聯儲降息預期限制了美元升值空間。東方金誠預測，金價可能面臨階段性回調壓力，但避險資產需求仍將支撐金價。

理解市場 | 黃金股集體走低 靈寶黃金跌超 5% 紫金礦業跌超 4%

霸王茶姬在茶飲行業中採取另類策略，選擇在美股上市，成為中國新消費企業首次美股 IPO。儘管市場競爭激烈，霸王茶姬通過剋制的產品策略和精準的市場定位，成功實現銷售突破 6 億杯。其產品線專注於 30 歲以上消費者，強調質價比，未來目標是成為全球性的中國茶企。

消費 Insights | 霸王茶姬：再做一次另類

作為經濟晴雨表，聯邦快遞因其廣泛接觸全球經濟各個領域而備受關注。聯邦快遞調整後的每股收益預計將在本財年達到 18 美元至 18.60 美元之間，低於分析師平均預估的 18.95 美元，公司同時警告收入可能較上一年度略有下滑。

美股經濟領先指標？聯邦快遞連續三個季度下調指引

馬斯克讚揚了特斯拉的員工，並宣佈特斯拉在全球已生產超過 700 萬輛汽車。他還強調了超級充電網絡、Dojo 超級計算機、Optimus 等項目的發展。展望未來，他預測特斯拉明年將突破 1000 萬輛汽車大關。

除了提醒員工拿好股票，馬斯克深夜開全員大會還説了啥？

生育補貼能否成為提振消費的 “正反饋” 仍存疑。內蒙古的案例能否全國複製，以及補貼力度的有效性是關鍵。建議在低線城市發放補貼，確保補貼超過當地人均 GDP 的 15%。經濟欠發達地區需更高補貼以促進出生率，而經濟發達地區則需更大力度和配套機制。深圳的案例顯示，補貼不足和缺乏配套措施導致效果不佳。借鑑韓國經驗，補貼應占人均 GDP 的 20% 並配合育兒假等措施。

生育補貼促消費的經濟賬

本週四，兩隻追蹤索拉納期貨的 ETF 上市，這被認為是索拉納現貨基金即將到來的信號，媒體估計，索拉納現貨 ETF 今年獲批的概率為 75%。索拉納是美國加密貨幣戰略儲備貨幣之一，是全球第六大加密貨幣。

“幣圈新貴” 索拉納期貨 ETF 來了

新一輪關税即將生效，市場情緒轉向風險規避。美股期貨下跌，日元交叉盤暴跌。4 月 2 日將實施美國針對各國的關税，受影響國家包括印度、歐盟、越南、韓國和巴西。關税的不確定性可能導致美元走強，而新興市場如土耳其和印尼則面臨貶值壓力。投資者對歐股的多頭頭寸也顯得擁擠。

新一輪關税倒計時，準備好了嗎？

恒生科技指數跌幅擴大至 2%，恒生指數現跌 1.38%。

恒生科技指數轉漲，此前一度跌超 1%，同程旅行漲超 8%，美團漲超 2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒生科技指數轉漲，此前一度跌超 1%，同程旅行漲超 8%，美團漲超 2%

花旗研究將黃金期貨價格預估上調至每盎司 3,200 美元，預計年底前可能攀升至 3,500 美元。黃金期貨近期創歷史新高，因美聯儲鴿派言論提升降息預期。分析人士指出，黃金股表現弱於金價，主要因業績兑現程度低。中信證券認為，黃金股整體估值處於歷史低位，未來有望補漲。

港股概念追蹤 | 花旗看高金價可能在年底前攀升至 3,500 美元   國內機構看好黃金股有望補漲（附概念股）

儘管短期暫停看空美元指數，但摩根士丹利指出從中期來看，投資者仍然可能會為美國降息定價，並進一步調整投資組合方向，轉向美國以外地區。

4 月 2 日逼近，大摩：是時候暫停做空美元了

瑞銀表示，受 AI 更驅動 H 股上漲、A 股基金流入有限等因素推動，A/H 股溢價在過去三個月內已下降約 20%，接近五年低點，目前可能是配置雙重上市公司 A 股的良好時機，特別是那些 A/H 溢價處於歷史低位的股票。

大逆轉？H 股會比 A 股貴嗎？

盧特尼克稱特斯拉的股票現在 “便宜的不可思議”，呼籲投資者積極買入，並稱馬斯克是他見過的 “最值得押注的人”。分析認為，政府為特定公司背書的例子前所未有，盧特尼克此舉有為個人牟利的嫌疑，反映出特朗普政府 “瘋狂的治國模式”。

活久見！美國商務部長上電視公開呼籲：買特斯拉股票

港股開盤，恒生指數開跌 0.46%，恒生科技指數開跌 0.64%；比亞迪股份開跌 2.64%；李嘉誠旗下長和開跌 2.68%。

特朗普提出 “大重置” 政策，旨在解決貧富差距和高債務壓力。該政策可能通過調整資本結構、實現再工業化、通脹貶值等方式來化解債務風險。預計將導致全球資金再平衡、通脹壓力上升和美元貶值。美債利率可能維持在 4.0% 水平，流動性緊縮和市場波動性加大可能引發高槓杆投資者的風險。

特朗普 “大重置”：債務化解、脱虛向實、美元貶值

每日港股市場要聞速遞（3 月 21 日週五）包括：1. 中國移動預計 2024 年營運收入為人民幣 10,408 億元，同比增長 3.1%；股東應占利潤為人民幣 1,384 億元，同比增長 5.0%。2. 恆基地產 2024 年股東應占基礎盈利為港幣 97.74 億元，同比增 1%。3. 快狗打車預計 2024 年虧損介乎人民幣 1.7 億元至 2.2 億元，減少約 80% 至 84.5%。4. 長實集團 2024 財年收入為 455.29 億港元，股東應占溢利為 136.57 億港元。5. 途虎 2024 年營收 148 億元，同比增長 8.5%。6. 長和 2024 財年收益 4766.82 億港元，建議派發每股 1.514 港元股息。7. 中國生物製藥 2024 年收入 288.7 億元，淨利潤 35 億元。8. 青島港 2024 年營業總收入 189.41 億元，淨利潤約 52.35 億元。9. 同程旅行 2024 財年收入 173.41 億元，淨利潤 19.74 億元。

每日港股市場要聞速遞（3 月 21 日 週五）

美國商務部長盧特尼克呼籲公眾購買 Tesla 股票，稱其股價便宜且不再會如此低。儘管聯邦法律禁止政府員工利用職務支持企業，盧特尼克的言論引發關注。Tesla 股價自去年 12 月以來已下跌逾 50%，並因馬斯克的裁員行動遭到抵制。白宮新聞秘書表示，盧特尼克是在重申特朗普對美國製造公司的支持。

美商務部長呼籲公眾購買 Tesla 股票

Timiraos 發佈文章指出，“滯脹” 可能會讓美聯儲今年難以通過降息來預先阻止經濟放緩。雖然一些官員仍然預計今年將有兩次降息，但 “近期降息” 的預期正在發生變化，這在投資者層面似乎尚未得到充分認識。

“新美聯儲通訊社”：美聯儲預測指向 “滯脹”，“近期降息” 預期正在變化，而投資者反應遲鈍

2024 年 Q4 拼多多財報顯示，公司管理層承認高速增長不可持續，預計利潤將逐漸下降。第三季度 Non-GAAP 經營利潤為 267.7 億，環比下降 23.5%。儘管四季度收入 1106.1 億同比增 24%，但未達市場預期。在線營銷收入 570.1 億，同比增長 17%，首次低於 20%。毛利率降至 56.8%，可能為歷史最低。拼多多在應對地緣政治風險時調整了 TEMU 的運營模式。

2024 年 Q4 拼多多財報解讀：活久見

中信證券發佈研報指出，AI 商業化部署與雲計算需求將推動基礎軟件板塊在 2025 年上半年顯著受益，應用軟件業績預計在 2025 年下半年改善。儘管近期美股軟件板塊因市場對美國經濟滯脹的擔憂出現回調，但歐美企業軟件需求趨於穩定，短期內市場恢復仍需消除宏觀不確定性。

中信證券：AI 商業化部署與雲計算需求推動軟件業績改善

近期討論東昇西落，騰訊與阿里估值接近，關注宏觀經濟修復。通過分析兩大互聯網巨頭的財報，觀察到消費需求回暖、廣告投放需求強勁及數字化服務需求提升等信號，表明中國市場需求及宏觀環境正在改善。

見微知著：從騰訊與阿里看宏觀二階導變化

財報後，聯邦快遞盤後跌超 5%；美光科技盤後一度漲超 5%；量子計算股 D-Wave 收跌 18%；蔚來跌近 9%，極氪業績超預期但股價一度跌 10%，拼多多盤中巨震，但收漲 4%。美元指數近兩週新高。布油漲近 2% 創近三週新高。黃金三日連創盤中歷史新高。紐銅四連漲，收創歷史新高。

早餐｜拼多多財報後股價極限拉扯，從一度跌 5% 到收漲 4%

美聯儲下調經濟增長預期，三大股指小幅收跌。道指跌 11.43 點，納指跌 59.16 點，標普 500 指數跌 12.41 點。市場繼續評估美聯儲的貨幣政策，預計將降息半個百分點。谷歌、蘋果、亞馬遜等科技股普遍下跌，納斯達克金龍中國指數跌 3.84%。歐股和亞太股市表現不一，美元指數小幅下跌，比特幣和黃金價格也有所下滑。

隔夜美股 | 美聯儲下調經濟增長預期 三大指數收跌

今日需關注的經濟數據和事件包括：07:30 日本 2 月 CPI，08:00 韓國 3 月出口 20 天，20:30 加拿大 1 月零售銷售，21:05 美國紐約聯儲主席威廉姆斯講話，23:00 歐元區 3 月消費者信心指數初值，以及 3 月 23 日至 24 日在北京召開的中國發展高層論壇 2025 年年會。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

中美國最大的計算機存儲芯片製造商美光週四盤後發佈財報顯示，該公司不僅第二財季營收超預期，數據中心收入同比增長兩倍，第三財季營收指引同樣超出分析師預期，可能創下歷史新高，刺激該公司股價盤後大漲 5%。分析認為，這表明人工智能行業對美光的高帶寬存儲（HBM）芯片的需求強勁。

AI 需求依然強勁！美光 Q2 數據中心收入增兩倍，Q3 指引大超預期，盤後漲 5%

中國移動面對全球電信行業放緩，正全面轉型為信息服務科技創新公司，現在對標的不僅是全球運營商，更是全球科技創新公司。公司確立” AI+ 行動計劃”，以” 九天” 大模型為核心構建 AI 能力，加速算力基礎設施建設，2025 年將提升算力投資佔比至 25%。在 DeepSeek 引發的 AI 熱潮中，公司 GPU 利用率增長 3 倍，預計明年移動雲增長良好。對投資者而言，公司計劃在 2026 年提高派息率至 75% 以上。

中國移動業績會：DeepSeek 適配需求幾何級激增，預計明年移動雲將良好增長

美光科技第二財季調整後營收為 80.5 億美元，超出分析師預期的 79.1 億美元。預計第三財季調整後營收將在 86 億至 90 億美元之間，分析師預期為 85.5 億美元。

美光科技第二財季調整後營收 80.5 億美元，分析師預期 79.1 億美元。
預計第三財季調整後營收 86 億-90 億美元，分析師預期 85.5 億美元

納斯達克金龍中國指數初步收跌 3.8%，富時 A50 夜期跌 0.4%。熱門中概股中，蔚來跌 8.8%，小鵬跌 7.2%，B 站跌 5.2%，騰訊跌 5%，阿里跌 4.5%，拼多多漲 3.9%。中概 ETF YINN 跌 8.4%，CQQQ 跌 3.5%，KWEB 跌 3.4%。

英偉達：將在美國波士頓成立量子研究實驗室。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

英偉達：將在美國波士頓成立量子研究實驗室

英偉達稱，這個研究中心將被命名為英偉達加速量子研究中心，將在今年晚些時候正式投入運營。而在週四的英偉達年度軟件開發者大會上，英偉達 CEO 黃仁勳表示，並不知道有量子公司已經上市，量子計算股隨即加速下跌。

英偉達將在美國波士頓成立量子研究實驗室 黃仁勳：不知量子公司有上市 量子股大跌

拼多多高層稱外部不確定性與競爭影響短期收入，同時加大商家支持和生態投資導致利潤波動，但對長期目標充滿信心，平台正邁入質量驅動增長階段。管理層強調電商行業競爭常態化，並指出供給側轉型的必要性。此外，拼多多積極履行社會責任，通過定製物流支持提升偏遠地區訂單增長，並持續投資農業現代化。

拼多多電話會：短期波動不改長期規劃，邁入質量驅動增長階段

據美國紐約聯儲數據，上個交易日（3 月 19 日，美聯儲決議日）擔保隔夜融資利率（SOFR）報 4.29%，之前一天報 4.31%。上個交易日有效的聯邦基金利率報 4.33%，之前一天報 4.33%。

Siri 的升級已經跳票多次。媒體報道，蘋果首席執行官庫克已對 AI 負責人 John Giannandrea 的產品開發執行能力失去信心，因此他調派了另一位頂級高管，Vision Pro 的負責人 Mike Rockwell 來協助工作，將負責 Siri 虛擬助手。分析認為，這一變化凸顯了蘋果面臨的困境：其 AI 技術遠遠落後於行業競爭對手，而且目前幾乎沒有跡象表明它能夠迎頭趕上。