黃金價格持續創新高，主要受降息預期升温影響。紫金礦業 H 股出現溢價，因其股東享有配股權，預計分拆紫金黃金國際後將進一步提升估值。相比之下，赤峯黃金 H 股價格較低，可能會吸引資金流入紫金黃金國際。美股方面，紐曼礦業宣佈回購計劃，股價上漲 20%，顯示中美資金共振的影響。

港股覆盤：黃金持續新高

外賣補貼加速了順豐同城的業務擴張，三大受益方為消費者、奶茶店和即時配送服務商。二季度外賣平台合計補貼約 400 億元，預計三季度補貼強度將更高，給平台利潤帶來壓力。阿里和京東表示補貼能激活用户，外賣補貼將常態化並滲透至近場電商，順豐同城有望持續受益。

外賣百億補貼下，誰家歡喜誰家愁

資管公司 Federated Hermes 副首席投資官 Steve Chiavarone 表示，由於企業盈利和經濟前景強勁，美國股市的回調可能短暫且有限。他建議在市場走弱時加倉，並認為股市回調是健康的，有助於消除泡沫。多位華爾街分析師對美股前景持樂觀態度，認為在美聯儲降息和企業盈利穩健的背景下，美國股市有望繼續上漲。

又一機構唱多！Federated Hermes：企業盈利及經濟前景強勁支撐美股 回調提供買入良機

美聯儲決議前，市場對通脹和政府財政狀況的擔憂加劇，30 年期美債收益率升破 5%，創下 7 月以來新高，並拖累美股。這一關鍵信號迫使投資者重新審視高企的股市估值，特別是對利率敏感的科技股，同時市場也在密切關注即將公佈的就業數據，以尋找美聯儲政策走向的新線索。

美聯儲決議前，美國長債收益率突破 5%，釋放什麼信號？

當代安培科技有限公司（CATL）在全球電動車電池市場中佔據領先地位，市場份額為 37.5%，從 2025 年 1 月至 7 月供應超過 221.4 GWh。比亞迪緊隨其後，市場份額為 17.8%，安裝量為 105 GWh。通用汽車與 CATL 合作，為雪佛蘭 Bolt 電動車提供磷酸鐵鋰電池，而福特則在其 BlueOval SK 工廠開始生產。特斯拉專注於機器人和人工智能，而比亞迪因市場壓力面臨 30% 的利潤下降。CATL 的增長顯著，同比增長 34%，而比亞迪則激增 52.4%

特斯拉和通用汽車的供應商寧德時代在全球電動汽車電池供應排行榜中以 37.5% 的市場份額佔據主導地位，BYD 公司位居第二

Alphabet Inc.（納斯達克：GOOG）股票在盤前交易中上漲了 5.75%，原因是一起重要的反壟斷案件中，法官駁回了司法部要求拆分谷歌服務的請求。蘋果公司（納斯達克：AAPL）也上漲了 2.88%，因為該裁決允許谷歌繼續向蘋果支付費用，以保持其搜索引擎作為 iPhone 的默認選項。分析師認為這一決定對兩家公司來説都是一次重大勝利，儘管一些立法者呼籲上訴以拆分谷歌

Alphabet 和蘋果的股票在週三盤前上漲：究竟發生了什麼？

9 月 3 日，港股市場北水成交淨買入 55.08 億港元，阿里巴巴再獲內資加倉 24.88 億港元，累計加倉超 108 億港元。小米集團獲淨買入 6.98 億港元，交付量超 3 萬輛。長飛光纖光纜獲淨買入 3.64 億港元，未來空芯光纖市場前景看好。

北水動向 | 北水成交淨買入 55.08 億 阿里巴巴再獲內資加倉 芯片股繼續遭拋售

Solidion Technology 盤前暴漲逾 120%。此前有消息稱 Solidion 逾橡樹嶺國家實驗室（ORNL）合作的聯合創新技術 “熔鹽電化學石墨化” 獲 2025 年研發 100 強獎。

Solidion Technology 盤前暴漲逾 120%

美國股指期貨週三出現混合交易，週二出現下跌，主要指數波動。特朗普總統簽署了一項行政命令，以促進核能生產，而財政部長貝森特強調了關税可能帶來的經濟利益。標準普爾全球製造業採購經理人指數（PMI）和建築支出數據發佈，結果喜憂參半。分析師對九月份表示不確定，傳統上這是股市表現較弱的月份，但 LPL 金融公司認為強勁的動能可能會帶來積極的表現。相反，投資者瑞·達里奧警告稱，由於國家債務和支出高企，財政風險加大

今日股市：納斯達克期貨上漲，道瓊斯指數下跌，市場交易表現不一——Alphabet、Dollar Tree 和 Campbell's 成為關注焦點

美國市場在九月以疲弱的姿態開局，所有主要指數因季節性疲軟和收益率上升而下跌。標準普爾 500 指數下跌 0.69%，納斯達克綜合指數下跌 0.82%，道瓊斯工業平均指數下跌 0.55%。分析師指出 “九月效應”，即標準普爾在這個月通常會下跌 0.8%。政治緊張局勢和對政府債務的擔憂加劇了謹慎情緒，交易者在等待可能影響美聯儲政策的關鍵經濟報告

股市今日：九月開局疲軟，所有主要指數均出現下滑

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，於 2025 年 9 月 3 日斥資 5.51 億港元回購股份 91.6 萬股，每股回購價格為 596.5-612.5 港元。

騰訊控股 9 月 3 日斥資 5.51 億港元回購 91.6 萬股

Alphabet Inc. 的股票在盤前交易中上漲了 5.8%，達到了 223.55 美元，此前一位美國法官裁定谷歌不需要剝離其 Android 操作系統或出售 Google Chrome。其他值得注意的盤前交易動向包括 Solidion Technology，上漲了 130.1%，以及 Great Elm Group，上漲了 46.1%。相反，SmartKem, Inc. 在前一天大幅上漲後，下降了 21.4%。總體而言，市場表現參差不齊，各種股票在盤前交易中經歷了顯著的漲跌

為什麼 Alphabet 的股價上漲約 6%；以下是盤前交易的 20 只股票

特斯拉正在對邁阿密聯邦法院裁定支付 2.43 億美元賠償金的決定提出上訴，稱該裁決與佛羅里達州侵權法和常識相悖。特斯拉認為，這起事故是由於魯莽駕駛造成的，而不是其技術的問題。此案突顯了對特斯拉全自動駕駛系統的持續審查，該系統面臨着關於安全問題的訴訟。與此同時，特斯拉正在擴展其機器人出租車服務，並專注於人工智能的發展，埃隆·馬斯克預測其 Optimus 機器人系列將帶來顯著的未來價值

由埃隆·馬斯克領導的特斯拉正在挑戰佛羅里達州 2.43 億美元的車禍判決，特斯拉表示法院的決定 “違背常識”

由於越南盾貶值和股市高估值，外國投資者正以創紀錄的速度撤離越南股市，導致 8 月份淨賣出達 15 億美元，創下歷史新高。分析師指出，匯率前景不佳和獲利了結是資金外流的主要原因。越南盾兑美元匯率已貶值約 3.4%，預計將進一步走弱。儘管資金流出在越南尤為明顯，但新興市場普遍面臨類似問題。

越盾貶值與高估值影響，越南股市迎來史上最大外資拋售潮

高盛發佈研報，對 2026 年美國消費支出進行展望，儘管存在消費行為擔憂，但持謹慎樂觀態度。高盛建議投資者關注麥當勞、百事可樂、家得寶和 Ulta 美容等美股，給予 “買入” 評級；而卡駱馳、高樂氏和康尼格拉則被給予 “賣出” 評級。高盛預計 2026 年可支配個人收入將改善，推動消費者現金流增長。

高盛謹慎看好美國消費前景 推薦買入這些美股

阿里巴巴的股價今年上漲了近 60%，主要受到其電子商務和雲計算部門強勁增長的推動，尤其是人工智能進步的助力。雲收入增長了 26%，達到 47 億美元，人工智能產品收入連續八個季度翻倍。儘管電子商務面臨挑戰，收入仍增長了 10%，達到 196 億美元。公司計劃在三年內投資 530 億美元於人工智能，並轉型為快速消費品業務。儘管調整後的收益下降，但阿里巴巴的估值仍然具有吸引力，前瞻市盈率為 13，表明它仍可能是一個不錯的投資選擇

阿里巴巴股價因其人工智能實力而上漲。該股的上漲勢頭能否持續下去？

谷歌反壟斷裁決落地；英偉達闢謠芯片短缺傳聞｜今日重要消息回顧

吉姆·克萊默為蘋果公司（AAPL）辯護，聲稱最近的美國法院裁決允許該公司從人工智能中獲利，而不是承擔成本。他認為，蘋果將不會在人工智能上花費資金，而是會從谷歌等主要玩家那裏獲得支付，以整合他們的技術。該裁決允許谷歌繼續支付蘋果成為默認搜索引擎，這對股價產生了積極影響，AAPL 在盤後交易中上漲了 2.97%。克萊默駁斥了關於人工智能人才離開蘋果的負面報道，暗示該公司現在有了清晰的路徑來實現其人工智能平台的貨幣化

吉姆·克萊默抨擊那些對蘋果持負面看法的人，聲稱法院的裁決允許蘋果從人工智能中獲得收益，而不是為其支付費用

花旗認為，AI 對軟件行業的影響並非全盤顛覆，而是加速行業分化，開啓 “贏家通吃” 時代。依賴 “按席位收費” 的傳統 SaaS 模式面臨嚴峻挑戰，而能擁抱 AI 並實現商業化的公司估值將持續攀升。雲廠商和數據基礎設施公司將是主要受益者。報告還給出了一個 “全天候 AI 投資組合”，涵蓋微軟、MongoDB 等公司。

AI 顛覆 SaaS？花旗：軟件業將進入一個 “贏家通吃” 的大分化時代

彩票不太可能讓你致富，贏得強力球的概率為 292 百萬分之一。相反，投資股票，特別是亞馬遜，是一種更安全、更有效的財富增長方式。亞馬遜作為電子商務和雲計算的領導者，展現了顯著的增長，最近來自 AWS 的收入年化率達到了 1230 億美元。該公司擁有強大的盈利記錄，並且在人工智能浪潮中處於有利位置，使其成為比彩票更好的投資選擇

買彩票可能不會讓你發財——但亞馬遜可能會

美銀表示，今年剩餘四個月將有超過 140 個重要事件影響科技股走勢。人工智能繼續成為行業最重要主題。Meta 即將舉行的 Connect 大會預計將展示具備顯示功能的新款智能眼鏡，並闡述其 AI 願景。亞馬遜則將於 12 月舉辦 AWS re:Invent 大會，投資者期待新的基礎設施產能能夠推動雲服務收入增長加速，並對 2026 年 AI 支出保持樂觀。

今年最後四個月，這些關鍵事件將左右美股科技股走向

英偉達的股票在 2023 年飆升了 1100%，受益於人工智能的熱潮，市值達到了 4.2 萬億美元。首席執行官黃仁勳宣佈，公司正處於人工智能芯片多年度需求浪潮的早期階段，第二季度收入達到 467 億美元，其中 88% 來自數據中心。主要客户如 Alphabet 和亞馬遜正在提高資本支出預測，預計到 2030 年人工智能基礎設施支出可能達到 4 萬億美元。儘管面臨競爭，英偉達的股票仍然具有吸引力，市盈率為 49.6，低於其歷史平均水平，預計新 GPU 架構將帶來進一步增長

黃仁勳剛剛為英偉達股票投資者傳遞了振奮人心的消息

花旗指出，iPhone 17 系列屬於漸進式更新，預計 2025 年出貨量僅為 8200 萬部，較 iPhone 16 的 8100 萬部增長微弱。真正的長催化劑將是 2026 年的” 三駕馬車”：高級 Siri、摺疊屏手機和 Vision Pro 2。這些創新產品才能推動更強勁的換機週期，成為蘋果關鍵增長驅動力。花旗維持蘋果” 買入” 評級，目標價 245 美元。

花旗：iPhone 17 很難引爆蘋果換機潮，明年的 “三駕馬車” 才是關鍵

港股收盤，恒指收跌 0.6%，科指收跌 0.78%。比亞迪電子跌近 5%，美的集團、比亞迪股份跌超 2%。

巴克萊表示，儘管標普 500 整體估值達到 22-22.5 倍市盈率，但並未過度泡沫化。由於是作為市場主要增長引擎的科技股估值相對合理。大型科技股以約 29 倍的前瞻市盈率交易，仍低於 2024 年年末水平，且低於其相對標普 500 的長期平均溢價。

巴克萊：美股不便宜，但科技股不貴

美銀認為，強於預期的就業增長可能難以撼動市場對於 9 月降息的定價，因為潛在的疲軟信號和鮑威爾的鴿派立場已經為政策寬鬆鋪平了道路。預計失業率將成為一個關鍵變量：若失業率降至 4.1%，則對就業人數的要求會降低；但若失業率升至 4.3%，則要求會大幅提高。

週五非農難阻 9 月降息？美銀美林：關鍵在於失業率和前值修正

比特幣自 8 月峯值以來已下跌近 12%，目前交易價格約為 111,000 美元。儘管今年表現強勁，漲幅超過 90%，但近期市場動態，包括一位主要投資者的大規模拋售，導致了不確定性。美聯儲可能的降息措施可能會影響比特幣的復甦，但經濟數據可能會影響美聯儲的決策。雖然短期預測不確定，但長期預期依然樂觀，比特幣被視為對抗通脹的工具，以及類似於黃金的數字資產

比特幣自八月創紀錄以來已下跌 12%。它會繼續下跌嗎？

亞馬遜公司推出了 Lens Live，這是一款升級版的視覺搜索工具，允許美國消費者實時掃描產品，使用人工智能技術。該功能增強了現有的 Lens 工具，提供即時的產品識別，並以可滑動的輪播形式展示匹配結果。與人工智能助手 Rufus 集成，它提供對話提示和產品摘要。此次推出使亞馬遜在與谷歌 Lens 和 Pinterest Lens 等競爭對手的競爭中佔據了一席之地，Lens 的使用量在過去一年中 reportedly 增長了超過 50%。最初面向數千萬美國客户提供，計劃進行更廣泛的推廣

亞馬遜推出了 Lens Live，這是一項實時視覺搜索功能，旨在與 Google Lens 和 Pinterest 競爭

英偉達預計將兑現其年度芯片更新的承諾，計劃於 2026 年發佈即將推出的 Rubin 架構。該公司在人工智能芯片市場的領導地位帶來了可觀的收益，但對收入增長放緩的擔憂依然存在。如果 Rubin 的需求與之前的發佈相似，可能會推動銷售和股價上漲，繼續推動英偉達的增長軌跡。儘管存在潛在風險，但由於英偉達的設計經驗和生產能力，樂觀情緒依然存在，這表明股價進一步上漲的可能性較大

預測：英偉達將在 2026 年兑現這一重要承諾（並且股價將大幅上漲）

華爾街分析師推薦微軟作為最佳的萬億股票，目標價格為每股 630 美元，意味着有 26% 的上漲空間。該公司在其軟件和雲服務中利用人工智能，報告顯示收入增長了 18%。然而，其當前的市盈率為 37 倍，引發了人們的擔憂，這表明雖然它可能是一個不錯的投資，但購買應有所限制。其他值得注意的公司包括英偉達和台灣半導體，它們也具有顯著的上漲潛力

根據華爾街的建議，現在最值得購買的萬億美元市值股票（提示：不是英偉達）

左手豆包，右手 DeepSeek，未來會是標配？

賽道 Hyper | 特斯拉 AI 升級重塑車載體驗

Salesforce 首席執行官 Marc Benioff 在最近一次訪問中讚揚了特斯拉首席執行官 Elon Musk 在機器人技術和人工智能方面的進展。Benioff 分享了一張與 Musk 的合影，並對特斯拉的努力表示欽佩，稱其為 “鼓舞人心”。然而，他也對通用人工智能（AGI）表示懷疑，認為圍繞人工智能技術的炒作具有誤導性。與此同時，特斯拉的第四個大師計劃強調人工智能和機器人技術作為未來的關鍵目標，Musk 預測類人機器人將顯著提升特斯拉的價值。此外，Musk 的 xAI 在人工智能基礎設施方面進行了大量投資，並正在對蘋果和 OpenAI 提起法律訴訟

馬克·貝尼奧夫拜訪了埃隆·馬斯克，並在 AGI 批評聲中讚揚特斯拉 CEO 推動機器人技術的發展

高盛下調阿里巴巴-W 未來兩年盈測，維持 “買入” 評級。預計外賣及即時零售的單位經濟效益將在未來數月改善，認為截至 9 月底的財季將是相關業務虧損的高峰。高盛將 2026 至 2027 財年歸屬於普通股股東的經調整淨利潤預測下調 9% 及 4%，EBITA 預測下調 11% 及 1%。同時，目標價上調至 158 港元及 163 美元。

高盛：下調阿里巴巴-W 未來兩年盈測 維持 “買入” 評級

新加坡已要求 Meta Platforms Inc.在 Facebook 上實施更嚴格的反詐騙措施，並威脅將處以高達 100 萬新元的罰款，原因是冒充詐騙案件的增加。部長吳佩銘強調了採取果斷行動的必要性，因為警方報告稱 2025 年此類詐騙案件增加了三倍。這是在對 Facebook Marketplace 的欺詐保護措施進行持續審查之後。儘管面臨監管壓力，Meta 的財務表現依然強勁，第二季度收入為 475.2 億美元，股票趨勢也呈現積極態勢

Meta 在新加坡因 Facebook Marketplace 詐騙問題面臨壓力：部長呼籲採取 ‘更果斷的行動’

眾議員瑪喬麗·泰勒·格林在一次有利的反壟斷裁決前僅五天購買了 Alphabet Inc. C 類股票，這導致該股票價格上漲了 6.73%。在2025年8月28日，她進行了 13 筆交易，總金額超過 285,000 美元，其中包括對聯邦快遞和瑞曼酒店的重大投資。儘管谷歌的交易表現良好，但她的整體投資組合表現不及標準普爾 500 指數，平均收益為 1.80%。格林的頂尖交易包括在 Impinj Inc.上獲得 84.90% 的回報和在高盛上獲得 71.20% 的收益

瑪喬麗·泰勒·格林再次取得重大成功，在有利的反壟斷裁決前 5 天購買了 Alphabet 股票：以下是一些其他的新交易

世界黃金協會計劃推出數字化黃金，旨在改革倫敦 9000 億美元的實物黃金市場。新數字單位 “集合黃金權益” 將於明年第一季度試點，允許銀行和投資者買賣存放在獨立賬户中的實物黃金的分割所有權。儘管黃金的實物特性受到重視，數字化將使其可用於滿足保證金要求和作為抵押品。該計劃面臨市場阻力，批評者質疑其可行性。

“數字黃金” 也要來了？

Offerpad Solutions Inc. (OPAD) 在盤後交易中上漲了 2.15%，達到 5.22 美元，主要受到市場對美聯儲降息的猜測推動。該股票波動較大，從 6 月份的 0.91 美元上漲至 8 月份的 6.23 美元，週二收盤時為 5.11 美元。這一激增部分歸因於散户投資者的興趣以及對借貸成本降低的預期，這對依賴住房市場的公司有利。OPAD 的股票在過去一個月上漲了超過 325%，市值為 1.5628 億美元，52 周範圍為 0.91 美元至 6.35 美元

Offerpad 股票在盤後交易中上漲 2%：以下是其上漲的原因

在全球債券拋售潮中，日本 30 年期國債收益率升至 3.28%，創歷史新高，20 年期國債收益率也觸及 2.69%。外部壓力與國內政治不確定性加劇了市場擔憂，日元兑美元匯率跌至一個月低點。全球範圍內，投資者對長期債務的悲觀情緒推動收益率普遍上升。日本自民黨內部動盪也為市場增添變數，市場關注即將舉行的國債標售。

全球長債拋售潮蔓延，日本 30 年期國債收益率創歷史新高

一名聯邦法官已批准針對亞馬遜的集體訴訟，代表約 3 億美國消費者。該訴訟指控亞馬遜採用反競爭行為抬高價格，違反了《謝爾曼法》。主要指控包括反折扣政策，阻止第三方賣家在其他地方提供更低價格。亞馬遜控制着 72% 的在線零售市場，訴訟聲稱由於抬高的推薦費用影響了 340 億筆交易，潛在損害賠償可能達到數十億美元

亞馬遜因涉嫌價格抬高政策而面臨集體訴訟，影響到 3 億購物者

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克預測，該公司的 80% 價值將來自其 Optimus 技術，同時他準備分享更多關於第四個大師計劃的細節，該計劃專注於人工智能的進步。馬斯克強調，擴大全自動駕駛（FSD）和 Optimus 的規模對該計劃至關重要。儘管在推動人工智能方面取得進展，特斯拉的傳統電動車產品卻受到的關注較少，最近有報道稱，由於競爭加劇，歐洲的銷售額下降，中國的 Model 3 也進行了降價

埃隆·馬斯克預測特斯拉 80% 的價值將來自 Optimus，並承諾在電動汽車巨頭向人工智能領域推進時提供更多關於第四版總體規劃的細節

AI 對電力的需求，正在吸引產業各方參與共謀。

賽道 Hyper | 誰為 AI 供電？亞馬遜押注小堆核電

截止午盤，恒生指數跌 0.4%，恒生科技指數跌 0.54%。盤面上，大型科技股多數下跌，美團、小米集團均跌超 1%。百度逆勢漲超 2%。創新藥概念股普漲，四環醫藥漲超 8%，石藥集團漲近 4%。黃金股延續漲勢，靈寶黃金漲超 4%，招金礦業、紫金礦業跟漲。煙草、光伏、半導體板塊漲幅居前。軍工股、中資券商股、旅遊及觀光股跌幅居前，中船防務跌超 5%，招商證券跌超 3%，攜程集團-S、中國中免跌超 2%。

港股午評：恒生指數跌 0.4% 恒生科技指數跌 0.54%

摩根大通發佈研報稱，自 7 月初以來，MSCI 中國材料指數的表現優於 MSCI 中國指數 19%，受惠於相關企業上半年業績基本穩健表現、降息預期升温以及內地反內卷化政策主題。該行認為原材料板塊下半年將延續這優異表現，看好材料指數表現順序為銅或金、鋁、鋼鐵、煤炭、鋰。該行指，紫金礦業仍是其首選，其盈利增長強勁，維持 “增持” 評級及目標價 28 港元，又指看好銅股，並建議投資者在股份高整之時買進洛陽鉬業 (維持 “增持” 評級及目標價 13.5 港元)。該行表示，該行上調鞍鋼股份目標價由 1 港元升至 2.3 港元，其評級由 “減持” 升至 “中性”。