9 月 16 日，據央視報道曝光的一幅關於 “國產卡與 NV 卡重要參數對比” 畫面顯示，平頭哥 PPU 的顯存為 96GB 的 HBM2e，高於英偉達 A800 的 80GB HBM2e，與英偉達 H20 的顯存容量一致，不過 H20 集成的是 HBM3，領先一代。

阿里全新 AI 芯片曝光：重要參數與 H20 相當！

股市經歷了輕微下跌，標準普爾 500 指數下跌 0.13%，納斯達克下跌 0.07%，道瓊斯指數下跌 0.27%。此次回調歸因於投資者對通脹和勞動力市場信號的謹慎態度，尤其是在美聯儲會議即將召開之際。值得注意的股票動態包括甲骨文公司因與 TikTok 潛在關聯上漲 1.49%，而英偉達公司因對中國需求的擔憂下跌 1.61%。交易員們預計美聯儲將進行 25 個基點的温和降息，因為通脹保持適度，而失業救濟申請人數增加

今日股市：市場趨於緩和，投資者等待美聯儲的下一步行動

恒生科技指數突破 3 月高點創近 4 年新高，日內漲近 2%，成份股中，百度集團-SW 漲超 10%，蔚來-SW 漲超 8%，中芯國際漲超 5%。

恒生科技指數突破 3 月高點創近 4 年新高，日內漲近 2%

中芯國際 A 股、港股雙雙拉昇，分別漲超 6% 和 5%。

蘋果最近推出的 iPhone 17 讓投資者感到失望，導致股價下跌 5%。分析師批評缺乏創新，指出蘋果近年來僅進行了漸進式升級。儘管如此，仍有相當一部分 iPhone 用户使用舊款機型，這表明未來銷售的潛力。蘋果的客户留存率保持在 89% 的高水平，顯示出品牌忠誠度。由於與競爭對手相比估值較低，分析師建議現在可能是購買蘋果股票的好時機，以便在潛在銷售增長或新產品發佈之前入手

蘋果 iPhone 17 的發佈使股價下跌。現在是買入低點的好時機嗎？

百度股價在港股上漲 10%，至 2023 年 10 月以來最高水平。蔚來大漲超 8%，京東集團漲 4%，阿里巴巴漲超 3%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒生科技指數漲 1.7%，百度大漲 10%

百度港股漲 10%，達到自 2023 年 10 月以來的最高水平。

港股開盤，恒指開漲 0.44%，科指開漲 0.91%。科網股走高，百度漲 6.9%；藥捷安康-B 開跌 3.65%，昨日收跌 53.73%。

美股芯片股在人工智能驅動的增長浪潮下，創下自 2017 年以來最長的連續上漲紀錄，費城半導體指數連續九個交易日上漲，累計漲幅達 8.7%。台積電和美光等公司股價創歷史新高，預計芯片股將繼續成為美股市場表現最亮眼的科技板塊之一。高盛的研究報告支持這一觀點，認為半導體行業將維持 “AI 驅動的結構性牛市”。

AI 點燃看漲狂潮 芯片股九連陽！ 費城半導體指數創 2017 年來最長連漲紀錄

在 FOMC 貨幣政策會議前，交易員們加大押注美聯儲年底前降息 50 基點的可能性。預計美聯儲將在今年剩餘的三次會議中至少實施 75 個基點的降息，部分交易員甚至押注降息 100 基點。儘管市場對降息的預期升温，但 25 基點的降息仍被視為最可能的決定。交易員們正在防範鴿派降息意外的出現。

降息懸念跌宕起伏！ 美聯儲利率決議臨近 市場突然加碼押注降息 50 基點

隨着利率持續下行，中國家庭開始選擇長期鎖定利率的金融產品，如超長期國債和大額存單，以應對降息潮。2025 年上半年，42 家上市銀行的存款總額達到 213 萬億，存款利率卻降至 1.6%。與此同時，壽險產品的 “一次性充值” 顯著增加，中國人壽的躉交金額同比增長超過 300%。

利率的 “黃昏”，中國家庭正用 “一次性買單” 對抗降息潮

盛松成在外灘大會上表示，中國當前經濟形勢下，降準優於降息。他指出，自 2016 年以來，中國法定存款準備金率已調整 23 次，均為降準，而政策利率僅調整 14 次。商業銀行的淨息差已降至歷史新低，降息幅度受限於銀行業的穩定性。中國的金融體系以間接融資為主，降息對銀行的影響較大，因此需謹慎對待降息政策。

盛松成：我國降準優於降息 但降息仍有空間

大摩認為，寧德時代自主研發製造產線具超過 2.5 萬個組件單元，日產 220 萬顆電芯，設 6800 多個質量控制點，每秒處理 34 萬次數據，配合分子級材料科學構建高壁壘。產能方面，當前利用率超 90%，正建設 250GWh 新產能，明年目標達 1TWh。儲能業務在全球市場可帶來 14 個百分點 IRR 溢價，潛力巨大。

實地考察寧德時代後，大摩的結論：核心競爭力太強，明年產能將達 1TWh，儲能潛力大

美聯儲即將降息，市場關注降息後的影響。經濟方面，預計美國將逐步修復，存在 “過熱” 風險。資產層面，降息後債市強於股市，美元和美債利率見底，美股在 1 月後轉漲。建議投資者關注美債和黃金的交易機會，同時關注中國市場的基本面結構。

降息後會發生什麼？——兼論降息的歷史經驗

據 Frost & Sullivan 數據，中國企業級大模型的日均 Token 消耗量在 2025 年上半年達到了 10.2 萬億，較 2024 年下半年激增 363%。高盛認為，阿里巴巴憑藉其領先的模型能力、47% 的中國公有云市場份額以及多樣化的芯片供應，處於有利地位並具備國際化擴張的空間，高盛將阿里目標價從 163 美元上調至 179 美元，維持 “買入” 評級。

高盛：中國 AI 基礎設施敍事重燃，企業級大模型 Token 消耗量暴漲，阿里是核心受益者

因指數調倉規則漏洞，一隻低流動性的股票 “藥捷安康” 被動納入指數，導致追蹤的 ETF 基金被迫天量買入，短時間內搶籌超 9 億元。此舉迅速引來套利資金瘋狂圍獵，將股價 “左腳踩右腳” 般推上雲端，一度暴漲 115%。最終，在基金與市場的激烈博弈下，股價從巔峯閃崩，造成超 2000 億市值 “灰飛煙滅”。

藥捷安康 2000 億 “灰飛煙滅”——港股通創新藥調倉事件始末

金價自 8 月以來持續上漲，創歷史新高，主要由歐美投資者推動，亞盤投資者未能跟進。黃金價格從 8 月 20 日的 3315.7 美元/盎司上漲至 9 月 12 日的 3643.1 美元/盎司，原因包括美聯儲降息預期升温和實際利率回落。亞盤滯漲的原因可能與 A 股牛市和人民幣升值有關。未來金價能否持續突破需關注海外降息空間及國內市場動態。

這一輪金價新高，是歐美買出來的

億萬富翁丹尼爾·洛布今年在英偉達股票上投資了 4.42 億美元，顯示出看漲的前景。作為人工智能技術的領導者，英偉達預計將受益於全球數據中心支出的顯著增長，預計到 2030 年將達到 3-4 萬億美元。如果英偉達能夠佔據這一市場的三分之一，它可能會產生 1 萬億美元的收入和 5000 億美元的利潤，市場價值有可能三倍增長至 15 萬億美元。在人工智能持續進步的背景下，投資者被鼓勵將英偉達視為強力買入

這位億萬富翁今年購買了價值 4.42 億美元的 NVIDIA 股票。他是否知道一些我們不知道的事情？

週二，美國股市在震盪交投中收低，投資者在美聯儲即將公佈利率決議前保持謹慎。市場普遍預計美聯儲將降息 25 個基點。儘管 8 月零售銷售增長超出預期，但分析人士認為這不足以改變降息預期。三大指數均下跌，道瓊斯工業平均指數下跌 0.27%，標普 500 指數下跌 0.13%，納斯達克綜合指數下跌 0.07%。市場恐慌情緒升温，CBOE 波動率指數升至 16.04。個股方面，聯合健康下跌 2.3%，英偉達下跌 1.6%，Webtoon Entertainment 股價飆升 39%。

三大指數週二震盪收低 投資者謹慎等待美聯儲降息決定

微軟在過去 20 年中表現優於市場，年化回報率為 16.2%，目前市值達到 3.79 萬億美元。20 年前投資 1000 美元購買 MSFT 股票，今天的價值將達到 20,088.40 美元，突顯了複利對投資增長的重大影響

20 年前投資 1000 美元在微軟的價值今天是多少

9 月 16 日，商務部等九部門發佈政策措施，旨在擴大服務消費，推動新型消費場景建設，鼓勵引進國外體育賽事，支持地方舉辦大眾體育賽事。美股指數普遍下跌，現貨黃金價格突破 3700 美元，創歷史新高。

智通港股早知道 | 九部門發文擴大服務消費 現貨黃金升破 3700 美元續創歷史新高

摩根大通交易員 Craig Cohen 統計，美聯儲歷史上曾 16 次在股市跌至歷史高點 1% 以內時降息，標準普爾 500 指數在一年後每次都走高，平均回報率接近 15%。 這個結論其實意味着：當美聯儲降息且股市交易價格處於或略低於歷史高點時，美國經濟從未陷入衰退。

當美聯儲在歷史高點降息，美股在接下來一年都是 “漲” 的，每一次！

特斯拉達成了一項保密協議，以解決 2019 年加州一起涉及其 Autopilot 系統的致命車禍訴訟，該事故導致一名 15 歲男孩死亡。法院命令顯示，特斯拉的和解協議未披露財務條款。此前，特斯拉在佛羅里達州的類似案件中被判賠償 2.43 億美元。原定於一個月後的審判因和解而取消。

特斯拉就 2019 年加州致命車禍達成保密和解協議

蘋果 CEO 庫克對公司在美國整合端到端芯片供應鏈的進展表示滿意，稱自 5000 億美元投資承諾以來，蘋果在將生產業務轉移到美國方面取得了積極進展。庫克提到，蘋果計劃在美國生產 190 億顆芯片，並投資 25 億美元於肯塔基州的玻璃工廠。蘋果還與台積電合作建設先進芯片工廠，並與 MP 材料公司達成稀土磁體合作。庫克強調美國具備開展先進製造業的能力。

庫克稱對蘋果在美國整合端到端芯片供應鏈的進展 “非常滿意”

特斯拉和華納兄弟探索公司在阿爾康娛樂針對使用《銀翼殺手 2049》電影中的 AI 生成圖像提起的訴訟中獲得了部分勝利。法院駁回了阿爾康關於特斯拉使用 AI 圖像生成器生成未授權圖像的指控，以及華納兄弟在此過程中提供協助的指控。然而，特斯拉是否可能侵犯版權的問題仍然存在。阿爾康希望與特斯拉保持距離，而華納兄弟仍面臨共同侵權的指控

特斯拉和 Warner Bros. Discovery 在《銀翼殺手》製作公司提起的 AI 圖像訴訟中取得部分勝利

美財長批評美聯儲反應滯後，市場消化年底降息 75 基點預期；新任理事米蘭快速 “上位”，本週利率決議或為近年來最特殊的一次。微軟、OpenAI 等美科技巨頭宣佈在英國投資超 400 億美元，覆蓋人工智能、技術研發等領域；英國擱置美鋼鐵零關税計劃，貿易關係仍存變數。

早餐 | 美聯儲決議前，美股漲勢暫歇，標普和納指跌落紀錄高位

納指終結六連漲。特斯拉漲近 3%、六連陽。芯片指數九連漲。中概股逆市走強，中概指數收漲近 2%，蔚來漲超 8%。2 年期美債收益率跌 3.15 基點。美元指數兩連跌創三年新低，離岸人民幣盤中漲超百點、漲破 7.11 創十個月新高；比特幣一度漲超 2000 美元、上逼 11.7 萬關口。原油三連漲至兩週高位，美油盤中漲超 2%。

議息前夕市場謹慎，美股終結連漲，中概股指數逆市收漲，黃金一度漲破 3700 美元

申萬宏源證券發佈研報指出，自 8 月以來金價持續上漲並創歷史新高，主要受歐美投資者推動。美聯儲降息預期與中國股市表現是黃金能否持續突破的關鍵。儘管金價上漲，亞盤投資者未增持黃金，顯示 A 股牛市氛圍仍在。降息預期升温導致實際利率回落是金價上漲的主要原因。

申萬宏源：金價新高之後的 “隱憂”？

今日重要財經事件包括：07:50 日本 8 月進出口和商品貿易帳，09:30 澳洲聯儲助理主席瓊斯參與爐邊閒聊，14:00 英國 8 月 CPI，15:30 歐洲央行行長拉加德在年度研究會議致開幕辭，20:30 美國 8 月新屋開工和營建許可，21:45 加拿大央行發佈利率決議聲明，次日 02:00 美聯儲發佈 FOMC 利率決議聲明及經濟預期概要。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美國可轉債市場在 2023 年表現強勁，整體回報率約為 14%，超越標普 500 指數的 13%。主要受益於原材料、科技股及成長型企業的推動，規模最大的可轉債 ETF 如 SPDR 彭博可轉債 ETF 和 iShares 可轉債 ETF 分別上漲 15% 和 16%。分析師指出，2025 年可轉債將成為表現最好的資產類別之一，尤其是在高 Beta 股票的推動下。

美國可轉債市場今年表現強勁 跑贏美股及高收益債券

微軟、英偉達等科技巨頭計劃在英國新增超 400 億美元人工智能投資。微軟宣佈到 2028 年將在英國投資 300 億美元，建設人工智能基礎設施，包括 155 億美元的資本擴張和 151 億美元的運營資金。此投資將與英國雲計算公司 Nscale 合作，打造規模最大的超級計算機。英偉達、谷歌、OpenAI 和 Salesforce 也宣佈了數十億美元的投資計劃。

微軟、英偉達等科技巨頭計劃在英國新增超 400 億美元人工智能投資

下半年以來，近 400 家外資機構對 A 股上市公司進行了近 1800 次調研，顯示出對中國資產的持續關注。參與調研的機構包括高盛、富達、貝萊德、瑞銀等知名投行及老虎太平洋基金、Point72 等對沖基金。外資關注的領域主要集中在工業機械、電氣設備、電子儀器和醫療保健等高端製造和科技創新領域。

挖掘中國資產投資機會，外資下半年以來調研 A 股公司近 1800 次

阿里巴巴-W 完成發行約 32 億美元的零息可轉換優先票據，票據於 2032 年到期，主要面向非美國人士。募集資金將用於一般公司用途，重點增強雲基礎設施能力及國際業務運營。

阿里巴巴-W 完成發行約 32 億美元零息可轉換優先票據

美國財政部拍賣 20 年期國債，拍賣結果顯示需求非常穩健，代表美國國內需求的直接競標者獲配比例創歷史新高，“接盤俠” 獲配比例為歷史最低之一。同日另據《抵押貸款新聞日報》（Mortgage News Daily）報道，美國 30 年期固定利率按揭貸款的平均利率較週一大幅下降 12 個基點，至 6.13%，為自 2022 年底以來的最低水平。

美聯儲決議前夕，20 年期美債拍賣亮眼，房貸利率大跌至三年新低

Snap Inc. (SNAP) 的股價在活躍交易中上漲了 3.8%，達到了 7.74 美元，交易量為 1.478 億股，顯著高於三個月的平均水平。這一增長歸因於積極的行業情緒和產品更新，包括 Snap OS 2.0 的增強功能。然而，主要指數略有下跌，標準普爾 500 指數下跌 0.1%，納斯達克綜合指數下跌 0.07%。其他社交媒體股票如 Meta 和 Reddit 也出現了上漲，反映出市場對潛在美聯儲降息的整體熱情

今日股市：Snap 因產品熱度和社交媒體的利好因素而股價上漲

羅素 2000 指數自 8 月 11 日以來上漲了 8.1%，在經濟擔憂中表現優於大型指數。這一小盤股的反彈，歷史上被視為看漲信號，參與廣泛，超過 150 只股票在 30 天內上漲了 25%。主要表現者包括 Mineralys Therapeutics、Vita Coco 和 Oklo Inc，它們因盈利意外驚喜和市場關注而顯示出顯著的漲幅。然而，即將召開的聯邦儲備會議可能會影響這一勢頭，特別是如果沒有宣佈降息，可能會使投資者的關注點轉向大型股

小盤股的突然反彈：三隻股票引領潮流

本週，谷歌的 Gemini 應用在蘋果 App Store 免費應用排行榜上奪得第一名，超過了近三年前引爆生成式 AI 熱潮的 ChatGPT。谷歌的 Gemini AI 模型最近進行了一些更新，升級版的 “Flash” AI 模型——2.5 Flash Image，新增了 Nano Banana 圖像編輯功能，吸引了大量新用户。

谷歌 Gemini 超越 ChatGPT，登頂蘋果 App Store

西方石油的股價上漲了 5%，因為由於俄羅斯 - 烏克蘭衝突持續，市場對俄羅斯石油供應的擔憂導致油價上漲。烏克蘭對俄羅斯煉油廠的無人機攻擊以及俄羅斯 Transneft 管道對石油儲存的限制都促成了這一上漲。此外，市場預計美聯儲將降息，這可能會刺激經濟活動和石油需求。沃倫·巴菲特繼續大量投資於西方石油和雪佛龍，認為它們在地緣政治不確定性中是穩定的投資，儘管傳統能源行業最近面臨困境

為什麼西方石油和其他石油公司今天上漲

週二美股成交額前 20 中，特斯拉成交 422.79 億美元，收高 2.82%。特斯拉 CEO 馬斯克於 9 月 12 日買入超 250 萬股，價值約 10 億美元。英偉達收跌 1.64%，成交 239.63 億美元，因遭中國市場監管局調查。甲骨文收高 1.49%，成交 157.97 億美元，參與 TikTok 運營框架協議。蘋果收高 0.62%，成交 151.01 億美元，高盛預測 iPhone 四季度收入增長 8%。

9 月 16 日美股成交額前 20：高盛預測蘋果四季度 iPhone 收入增長 8%

蘋果公司（AAPL）在過去五年中實現了平均年回報率 16.69%，超出市場 1.61%。五年前投資 100 美元於 AAPL，現在的價值為 222.90 美元，反映了複利回報的顯著影響。目前，蘋果的市值為 3.58 萬億美元

如果你在 5 年前投資 100 美元於蘋果股票，今天你將擁有多少

美國國家公路交通安全管理局披露，正在評估 2021 款特斯拉 Model Y 車型電動門無法正常開啓的問題。儘管調查目前涉及的車輛數量有限（約 17.4 萬輛），但正在評估該問題的波及範圍和嚴重性，並暗示調查可能會擴大。

特斯拉電動門鎖缺陷引監管審查，被困風險成焦點

特斯拉因接到多起火災報告，正在澳大利亞召回 Powerwall 2 家用電池。此次召回涉及 2020 年 11 月至 2022 年 6 月間銷售的設備，儘管發生火災但無人員受傷。用户將通過特斯拉應用程序收到通知，召回電池將免費更換，並可能獲得補償。

特斯拉因火災風險召回 Powerwall 2 電池

微軟宣佈：未來四年將在英國投資 300 億美元，打造英國最大的超算。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

微軟宣佈：未來四年將在英國投資 300 億美元，打造英國最大的超算

美聯儲即將召開會議，預計將宣佈降息 0.25 個百分點，原因是就業增長放緩。知名財經記者 Nick Timiraos 指出，此次會議在特殊的政治背景下進行，特朗普對美聯儲的批評以及法律爭議使得會議格外引人注目。美聯儲主席鮑威爾已表示將優先關注就業問題，投資者將關注他是否會進一步調整立場。

“新美聯儲通訊社”：多年來最奇特的美聯儲會議來襲，年內降息次數預測成看點

預計美聯儲將在即將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上宣佈至少 25 個基點的降息，這將是自 2024 年 12 月以來的首次降息。特朗普總統一直在倡導大幅降息，市場預測顯示 25 個基點降息的概率為 96.1%。專家們對股市的快速反彈表示擔憂，並對公告後的波動性表示關注。美聯儲的關注點也將轉向未來的會議以及關於經濟增長和通脹的點陣圖預測

美聯儲前瞻：降息已成定局，特朗普能否獲得他所期望的 “大幅降息”

貨運科技公司（Freight Technologies Inc.，FRGT）通過將其物流平台與亞馬遜墨西哥的追蹤系統整合，增強了與亞馬遜的合作關係，從而改善了供應鏈運營中的實時可見性。這一整合實現了自動監控和更好的交付準確性。儘管取得了這一進展，Fr8Tech 仍面臨財務挑戰，報告顯示其盈利顯著改善，但收入下降了 22%。該公司的股票下跌了 12.42%，至 1.305 美元

亞馬遜墨西哥擴大與 Fr8Tech 的合作伙伴關係，以實現實時追蹤

SoFi Technologies Inc (SOFI) 的股價下跌了 2.11%，至 27.08 美元，此前曾達到 52 周高點 27.88 美元。此次下跌是在投資者對美聯儲可能降息 25 個基點的樂觀情緒推動下發生的，儘管失業救濟申請人數上升，表明勞動力市場正在降温。SoFi 的股票在過去一個月上漲了 10%，年初至今上漲了 90%，因為較低的利率可能會提升其貸款的需求。市場在美聯儲的利率公告之前正在整合，這將影響金融股的走勢

SoFi 股票在美聯儲決策前從 52 周高點回落：究竟發生了什麼？

阿里股價創 52 周新高，現漲 1.44%，報 160.31 美元，年初至今已漲超 86%。

京東醫美門店展業迎來新進展。
信風自接近京東健康人士處獲悉，位於北京國貿商圈萬通中心一層的京東自營醫…

京東醫美第二店開業在即：預售 3 天成交額已破百萬

Meta 預計將在年度 Connect 大會上推出首款內置顯示屏的高端智能眼鏡，售價約 800 美元，代號為 “Hypernova”，可能以 “Celeste” 命名。該眼鏡將具備基本的通知查看功能，旨在提升 Meta 在人工智能領域的競爭力。儘管面臨兒童安全管理的審查，Meta 仍致力於增強現實產品的開發。分析師指出，高昂的價格可能會影響消費者的購買意願。