伯恩斯坦發佈研報指出，人工智能將推動蘋果、戴爾、希捷等科技公司長期受益，預計到 2030 年 AI 推理系統將形成萬億美元市場。AI 算力基礎設施需求激增，投資規模可能達到 2 萬億美元。英偉達 CEO 預測 AI 基礎設施支出將達 3 萬億至 4 萬億美元，蘋果被視為 AI 推理革命的最佳入口，股價自 9 月 11 日以來上漲超 5%。

伯恩斯坦勾勒 2030 科技版圖：AI 推理主宰萬億美元藍海 押注蘋果、AI 服務器與存儲

據報道，在 OpenAI 估值 5000 億美元的重組計劃中， 微軟作為最大外部股東獲得約 28% 股份（價值 1400 億美元）；非營利董事會獲得約 27% 股份（價值 1350 億美元）；當前及前員工集體持有約 25% 股份（價值 1250 億美元）；軟銀領投的新融資輪投資者共持約 13% 股份（價值 650 億美元）；早期投資者獲得約 1% 股份（價值 50 億美元）。

一圖讀懂：誰將擁有新的 OpenAI

港股高開高走，科網股走高帶動恒生科技指數上揚，百度貢獻最大、阿里巴巴次之。恒指收漲 1.41%，報 26812.16 點；科指收漲 3.49%，報 6290.06 點。盤面上，科網股大漲，鋰電池板塊活躍，半導體板塊上漲，黃金股、生物醫藥 B 類股跌幅居前。個股方面，百度漲 15.9%，蔚來汽車漲 10.3%，藥捷安康-B 漲 9.4%，中芯國際漲 5.7%，阿里巴巴漲 5% 收復 3 萬億市值，美團漲 5.2%，京東漲 5.7%，騰訊控股漲 2.17% 收復 6 萬億市值，寧德時代漲 5.35% 站上 500 港元關口。

港股午評：科網股大反彈帶動科指漲 3.5% 百度漲近 16%

優步貨運在 Deliver 2025 峯會上宣佈與特斯拉合作，推出電動汽車車隊加速器計劃，旨在推動貨運脱碳。該計劃通過補貼價格支持車隊購置特斯拉 Semi 電動卡車，提升運營效率。儘管電動卡車可降低長期成本，但高昂的初期投資和充電基礎設施不足仍是挑戰。特斯拉 Semi 預計 2025 年底量產，2026 年上市。此次峯會匯聚行業專家，討論物流領域的多項議題。

Deliver 2025 峯會聚焦貨運脱碳：優步貨運攜手特斯拉啓動電動卡車項目

高盛警告，外國央行黃金持有量 30 年來首超美債，反映對美國債務信任度侵蝕。當前市場重演 1970 年代模式：美元持續貶值、央行對政府債務信任削弱、流動性敍事主導，類似佈雷頓森林體系崩潰前景象。本週美聯儲的鴿派立場將延長經濟週期，但寬鬆流動性與系統性不信任並存。真正風險在於長端利率穩定性，若長債市場斷裂，將暴露金融脆弱性。

高盛首席宏觀研究員：“流動性敍事” 驅動一切，美元的下跌與 “1970 年代” 如出一轍，風險是 1979 重演

Global X 恒生高股息率 ETF 於 9 月 9 日宣佈每股派息 1.6 港元，除息日為 9 月 24 日，預計於 9 月 30 日派息。分析師指出，在全球降息預期和市場波動加劇的背景下，高股息策略因其穩定的現金流和較低的波動性，成為投資者應對不確定性的選擇。該 ETF 跟蹤的恒生高股息率指數股息率為 6.9%，並在 6 月年度重新平衡後增至 7.8%。

Global X 恒生高股息率 ETF 每股派息 1.6 港元 高股息策略成降息週期下投資避風港

阿里巴巴-W 高開 2.74% 續創近 4 年新高，港股總市值重回 3 萬億港元，今年來累計漲超 96%。

阿里巴巴續創近 4 年新高，現漲超 4%，港股總市值重回 3 萬億港元

美團正加速其全球擴張，最新已在科威特推出外賣服務 Keeta，這是繼沙特和卡塔爾之後進入的第三個中東市場。花旗表示，Keeta 已在三個市場都登頂餐飲類 App 下載榜第一。面對國內競爭激烈，美團或將海外擴張計劃進一步拓展至阿聯酋和巴西。

Keeta 登陸科威特，穩佔沙特、卡特爾餐飲類 APP 下載榜首，美團 “國內打仗，海外擴張

調查顯示，市場對中國情緒顯著回暖。預期經濟走弱的基金經理比例從 4 月的 59% 驟降至 9%，增長預期創 6 個月新高。投資者行動更為積極，“已滿倉” 比例大幅提升至 13%。然而，樂觀中透露出謹慎：70% 的受訪者仍認為中國市場是 “結構市”，“逢高減倉” 意願增強，整體配置仍為低配。

美銀 9 月亞洲基金經理調查：對中國情緒回暖，增加敞口，但 70% 仍然認為是 “結構市”

9 月 16 日，據央視報道曝光的一幅關於 “國產卡與 NV 卡重要參數對比” 畫面顯示，平頭哥 PPU 的顯存為 96GB 的 HBM2e，高於英偉達 A800 的 80GB HBM2e，與英偉達 H20 的顯存容量一致，不過 H20 集成的是 HBM3，領先一代。

阿里全新 AI 芯片曝光：重要參數與 H20 相當！

股市經歷了輕微下跌，標準普爾 500 指數下跌 0.13%，納斯達克下跌 0.07%，道瓊斯指數下跌 0.27%。此次回調歸因於投資者對通脹和勞動力市場信號的謹慎態度，尤其是在美聯儲會議即將召開之際。值得注意的股票動態包括甲骨文公司因與 TikTok 潛在關聯上漲 1.49%，而英偉達公司因對中國需求的擔憂下跌 1.61%。交易員們預計美聯儲將進行 25 個基點的温和降息，因為通脹保持適度，而失業救濟申請人數增加

今日股市：市場趨於緩和，投資者等待美聯儲的下一步行動

恒生科技指數突破 3 月高點創近 4 年新高，日內漲近 2%，成份股中，百度集團-SW 漲超 10%，蔚來-SW 漲超 8%，中芯國際漲超 5%。

恒生科技指數突破 3 月高點創近 4 年新高，日內漲近 2%

中芯國際 A 股、港股雙雙拉昇，分別漲超 6% 和 5%。

蘋果最近推出的 iPhone 17 讓投資者感到失望，導致股價下跌 5%。分析師批評缺乏創新，指出蘋果近年來僅進行了漸進式升級。儘管如此，仍有相當一部分 iPhone 用户使用舊款機型，這表明未來銷售的潛力。蘋果的客户留存率保持在 89% 的高水平，顯示出品牌忠誠度。由於與競爭對手相比估值較低，分析師建議現在可能是購買蘋果股票的好時機，以便在潛在銷售增長或新產品發佈之前入手

蘋果 iPhone 17 的發佈使股價下跌。現在是買入低點的好時機嗎？

百度股價在港股上漲 10%，至 2023 年 10 月以來最高水平。蔚來大漲超 8%，京東集團漲 4%，阿里巴巴漲超 3%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒生科技指數漲 1.7%，百度大漲 10%

百度港股漲 10%，達到自 2023 年 10 月以來的最高水平。

港股開盤，恒指開漲 0.44%，科指開漲 0.91%。科網股走高，百度漲 6.9%；藥捷安康-B 開跌 3.65%，昨日收跌 53.73%。

美股芯片股在人工智能驅動的增長浪潮下，創下自 2017 年以來最長的連續上漲紀錄，費城半導體指數連續九個交易日上漲，累計漲幅達 8.7%。台積電和美光等公司股價創歷史新高，預計芯片股將繼續成為美股市場表現最亮眼的科技板塊之一。高盛的研究報告支持這一觀點，認為半導體行業將維持 “AI 驅動的結構性牛市”。

AI 點燃看漲狂潮 芯片股九連陽！ 費城半導體指數創 2017 年來最長連漲紀錄

在 FOMC 貨幣政策會議前，交易員們加大押注美聯儲年底前降息 50 基點的可能性。預計美聯儲將在今年剩餘的三次會議中至少實施 75 個基點的降息，部分交易員甚至押注降息 100 基點。儘管市場對降息的預期升温，但 25 基點的降息仍被視為最可能的決定。交易員們正在防範鴿派降息意外的出現。

降息懸念跌宕起伏！ 美聯儲利率決議臨近 市場突然加碼押注降息 50 基點

隨着利率持續下行，中國家庭開始選擇長期鎖定利率的金融產品，如超長期國債和大額存單，以應對降息潮。2025 年上半年，42 家上市銀行的存款總額達到 213 萬億，存款利率卻降至 1.6%。與此同時，壽險產品的 “一次性充值” 顯著增加，中國人壽的躉交金額同比增長超過 300%。

利率的 “黃昏”，中國家庭正用 “一次性買單” 對抗降息潮

盛松成在外灘大會上表示，中國當前經濟形勢下，降準優於降息。他指出，自 2016 年以來，中國法定存款準備金率已調整 23 次，均為降準，而政策利率僅調整 14 次。商業銀行的淨息差已降至歷史新低，降息幅度受限於銀行業的穩定性。中國的金融體系以間接融資為主，降息對銀行的影響較大，因此需謹慎對待降息政策。

盛松成：我國降準優於降息 但降息仍有空間

大摩認為，寧德時代自主研發製造產線具超過 2.5 萬個組件單元，日產 220 萬顆電芯，設 6800 多個質量控制點，每秒處理 34 萬次數據，配合分子級材料科學構建高壁壘。產能方面，當前利用率超 90%，正建設 250GWh 新產能，明年目標達 1TWh。儲能業務在全球市場可帶來 14 個百分點 IRR 溢價，潛力巨大。

實地考察寧德時代後，大摩的結論：核心競爭力太強，明年產能將達 1TWh，儲能潛力大

美聯儲即將降息，市場關注降息後的影響。經濟方面，預計美國將逐步修復，存在 “過熱” 風險。資產層面，降息後債市強於股市，美元和美債利率見底，美股在 1 月後轉漲。建議投資者關注美債和黃金的交易機會，同時關注中國市場的基本面結構。

降息後會發生什麼？——兼論降息的歷史經驗

據 Frost & Sullivan 數據，中國企業級大模型的日均 Token 消耗量在 2025 年上半年達到了 10.2 萬億，較 2024 年下半年激增 363%。高盛認為，阿里巴巴憑藉其領先的模型能力、47% 的中國公有云市場份額以及多樣化的芯片供應，處於有利地位並具備國際化擴張的空間，高盛將阿里目標價從 163 美元上調至 179 美元，維持 “買入” 評級。

高盛：中國 AI 基礎設施敍事重燃，企業級大模型 Token 消耗量暴漲，阿里是核心受益者

因指數調倉規則漏洞，一隻低流動性的股票 “藥捷安康” 被動納入指數，導致追蹤的 ETF 基金被迫天量買入，短時間內搶籌超 9 億元。此舉迅速引來套利資金瘋狂圍獵，將股價 “左腳踩右腳” 般推上雲端，一度暴漲 115%。最終，在基金與市場的激烈博弈下，股價從巔峯閃崩，造成超 2000 億市值 “灰飛煙滅”。

藥捷安康 2000 億 “灰飛煙滅”——港股通創新藥調倉事件始末

金價自 8 月以來持續上漲，創歷史新高，主要由歐美投資者推動，亞盤投資者未能跟進。黃金價格從 8 月 20 日的 3315.7 美元/盎司上漲至 9 月 12 日的 3643.1 美元/盎司，原因包括美聯儲降息預期升温和實際利率回落。亞盤滯漲的原因可能與 A 股牛市和人民幣升值有關。未來金價能否持續突破需關注海外降息空間及國內市場動態。

這一輪金價新高，是歐美買出來的

億萬富翁丹尼爾·洛布今年在英偉達股票上投資了 4.42 億美元，顯示出看漲的前景。作為人工智能技術的領導者，英偉達預計將受益於全球數據中心支出的顯著增長，預計到 2030 年將達到 3-4 萬億美元。如果英偉達能夠佔據這一市場的三分之一，它可能會產生 1 萬億美元的收入和 5000 億美元的利潤，市場價值有可能三倍增長至 15 萬億美元。在人工智能持續進步的背景下，投資者被鼓勵將英偉達視為強力買入

這位億萬富翁今年購買了價值 4.42 億美元的 NVIDIA 股票。他是否知道一些我們不知道的事情？

週二，美國股市在震盪交投中收低，投資者在美聯儲即將公佈利率決議前保持謹慎。市場普遍預計美聯儲將降息 25 個基點。儘管 8 月零售銷售增長超出預期，但分析人士認為這不足以改變降息預期。三大指數均下跌，道瓊斯工業平均指數下跌 0.27%，標普 500 指數下跌 0.13%，納斯達克綜合指數下跌 0.07%。市場恐慌情緒升温，CBOE 波動率指數升至 16.04。個股方面，聯合健康下跌 2.3%，英偉達下跌 1.6%，Webtoon Entertainment 股價飆升 39%。

三大指數週二震盪收低 投資者謹慎等待美聯儲降息決定

微軟在過去 20 年中表現優於市場，年化回報率為 16.2%，目前市值達到 3.79 萬億美元。20 年前投資 1000 美元購買 MSFT 股票，今天的價值將達到 20,088.40 美元，突顯了複利對投資增長的重大影響

20 年前投資 1000 美元在微軟的價值今天是多少

9 月 16 日，商務部等九部門發佈政策措施，旨在擴大服務消費，推動新型消費場景建設，鼓勵引進國外體育賽事，支持地方舉辦大眾體育賽事。美股指數普遍下跌，現貨黃金價格突破 3700 美元，創歷史新高。

智通港股早知道 | 九部門發文擴大服務消費 現貨黃金升破 3700 美元續創歷史新高

摩根大通交易員 Craig Cohen 統計，美聯儲歷史上曾 16 次在股市跌至歷史高點 1% 以內時降息，標準普爾 500 指數在一年後每次都走高，平均回報率接近 15%。 這個結論其實意味着：當美聯儲降息且股市交易價格處於或略低於歷史高點時，美國經濟從未陷入衰退。

當美聯儲在歷史高點降息，美股在接下來一年都是 “漲” 的，每一次！

特斯拉達成了一項保密協議，以解決 2019 年加州一起涉及其 Autopilot 系統的致命車禍訴訟，該事故導致一名 15 歲男孩死亡。法院命令顯示，特斯拉的和解協議未披露財務條款。此前，特斯拉在佛羅里達州的類似案件中被判賠償 2.43 億美元。原定於一個月後的審判因和解而取消。

特斯拉就 2019 年加州致命車禍達成保密和解協議

蘋果 CEO 庫克對公司在美國整合端到端芯片供應鏈的進展表示滿意，稱自 5000 億美元投資承諾以來，蘋果在將生產業務轉移到美國方面取得了積極進展。庫克提到，蘋果計劃在美國生產 190 億顆芯片，並投資 25 億美元於肯塔基州的玻璃工廠。蘋果還與台積電合作建設先進芯片工廠，並與 MP 材料公司達成稀土磁體合作。庫克強調美國具備開展先進製造業的能力。

庫克稱對蘋果在美國整合端到端芯片供應鏈的進展 “非常滿意”

特斯拉和華納兄弟探索公司在阿爾康娛樂針對使用《銀翼殺手 2049》電影中的 AI 生成圖像提起的訴訟中獲得了部分勝利。法院駁回了阿爾康關於特斯拉使用 AI 圖像生成器生成未授權圖像的指控，以及華納兄弟在此過程中提供協助的指控。然而，特斯拉是否可能侵犯版權的問題仍然存在。阿爾康希望與特斯拉保持距離，而華納兄弟仍面臨共同侵權的指控

特斯拉和 Warner Bros. Discovery 在《銀翼殺手》製作公司提起的 AI 圖像訴訟中取得部分勝利

美財長批評美聯儲反應滯後，市場消化年底降息 75 基點預期；新任理事米蘭快速 “上位”，本週利率決議或為近年來最特殊的一次。微軟、OpenAI 等美科技巨頭宣佈在英國投資超 400 億美元，覆蓋人工智能、技術研發等領域；英國擱置美鋼鐵零關税計劃，貿易關係仍存變數。

早餐 | 美聯儲決議前，美股漲勢暫歇，標普和納指跌落紀錄高位

納指終結六連漲。特斯拉漲近 3%、六連陽。芯片指數九連漲。中概股逆市走強，中概指數收漲近 2%，蔚來漲超 8%。2 年期美債收益率跌 3.15 基點。美元指數兩連跌創三年新低，離岸人民幣盤中漲超百點、漲破 7.11 創十個月新高；比特幣一度漲超 2000 美元、上逼 11.7 萬關口。原油三連漲至兩週高位，美油盤中漲超 2%。

議息前夕市場謹慎，美股終結連漲，中概股指數逆市收漲，黃金一度漲破 3700 美元

申萬宏源證券發佈研報指出，自 8 月以來金價持續上漲並創歷史新高，主要受歐美投資者推動。美聯儲降息預期與中國股市表現是黃金能否持續突破的關鍵。儘管金價上漲，亞盤投資者未增持黃金，顯示 A 股牛市氛圍仍在。降息預期升温導致實際利率回落是金價上漲的主要原因。

申萬宏源：金價新高之後的 “隱憂”？

今日重要財經事件包括：07:50 日本 8 月進出口和商品貿易帳，09:30 澳洲聯儲助理主席瓊斯參與爐邊閒聊，14:00 英國 8 月 CPI，15:30 歐洲央行行長拉加德在年度研究會議致開幕辭，20:30 美國 8 月新屋開工和營建許可，21:45 加拿大央行發佈利率決議聲明，次日 02:00 美聯儲發佈 FOMC 利率決議聲明及經濟預期概要。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美國可轉債市場在 2023 年表現強勁，整體回報率約為 14%，超越標普 500 指數的 13%。主要受益於原材料、科技股及成長型企業的推動，規模最大的可轉債 ETF 如 SPDR 彭博可轉債 ETF 和 iShares 可轉債 ETF 分別上漲 15% 和 16%。分析師指出，2025 年可轉債將成為表現最好的資產類別之一，尤其是在高 Beta 股票的推動下。

美國可轉債市場今年表現強勁 跑贏美股及高收益債券

微軟、英偉達等科技巨頭計劃在英國新增超 400 億美元人工智能投資。微軟宣佈到 2028 年將在英國投資 300 億美元，建設人工智能基礎設施，包括 155 億美元的資本擴張和 151 億美元的運營資金。此投資將與英國雲計算公司 Nscale 合作，打造規模最大的超級計算機。英偉達、谷歌、OpenAI 和 Salesforce 也宣佈了數十億美元的投資計劃。

微軟、英偉達等科技巨頭計劃在英國新增超 400 億美元人工智能投資

下半年以來，近 400 家外資機構對 A 股上市公司進行了近 1800 次調研，顯示出對中國資產的持續關注。參與調研的機構包括高盛、富達、貝萊德、瑞銀等知名投行及老虎太平洋基金、Point72 等對沖基金。外資關注的領域主要集中在工業機械、電氣設備、電子儀器和醫療保健等高端製造和科技創新領域。

挖掘中國資產投資機會，外資下半年以來調研 A 股公司近 1800 次

阿里巴巴-W 完成發行約 32 億美元的零息可轉換優先票據，票據於 2032 年到期，主要面向非美國人士。募集資金將用於一般公司用途，重點增強雲基礎設施能力及國際業務運營。

阿里巴巴-W 完成發行約 32 億美元零息可轉換優先票據

美國財政部拍賣 20 年期國債，拍賣結果顯示需求非常穩健，代表美國國內需求的直接競標者獲配比例創歷史新高，“接盤俠” 獲配比例為歷史最低之一。同日另據《抵押貸款新聞日報》（Mortgage News Daily）報道，美國 30 年期固定利率按揭貸款的平均利率較週一大幅下降 12 個基點，至 6.13%，為自 2022 年底以來的最低水平。

美聯儲決議前夕，20 年期美債拍賣亮眼，房貸利率大跌至三年新低

Snap Inc. (SNAP) 的股價在活躍交易中上漲了 3.8%，達到了 7.74 美元，交易量為 1.478 億股，顯著高於三個月的平均水平。這一增長歸因於積極的行業情緒和產品更新，包括 Snap OS 2.0 的增強功能。然而，主要指數略有下跌，標準普爾 500 指數下跌 0.1%，納斯達克綜合指數下跌 0.07%。其他社交媒體股票如 Meta 和 Reddit 也出現了上漲，反映出市場對潛在美聯儲降息的整體熱情

今日股市：Snap 因產品熱度和社交媒體的利好因素而股價上漲

羅素 2000 指數自 8 月 11 日以來上漲了 8.1%，在經濟擔憂中表現優於大型指數。這一小盤股的反彈，歷史上被視為看漲信號，參與廣泛，超過 150 只股票在 30 天內上漲了 25%。主要表現者包括 Mineralys Therapeutics、Vita Coco 和 Oklo Inc，它們因盈利意外驚喜和市場關注而顯示出顯著的漲幅。然而，即將召開的聯邦儲備會議可能會影響這一勢頭，特別是如果沒有宣佈降息，可能會使投資者的關注點轉向大型股

小盤股的突然反彈：三隻股票引領潮流

本週，谷歌的 Gemini 應用在蘋果 App Store 免費應用排行榜上奪得第一名，超過了近三年前引爆生成式 AI 熱潮的 ChatGPT。谷歌的 Gemini AI 模型最近進行了一些更新，升級版的 “Flash” AI 模型——2.5 Flash Image，新增了 Nano Banana 圖像編輯功能，吸引了大量新用户。

谷歌 Gemini 超越 ChatGPT，登頂蘋果 App Store

西方石油的股價上漲了 5%，因為由於俄羅斯 - 烏克蘭衝突持續，市場對俄羅斯石油供應的擔憂導致油價上漲。烏克蘭對俄羅斯煉油廠的無人機攻擊以及俄羅斯 Transneft 管道對石油儲存的限制都促成了這一上漲。此外，市場預計美聯儲將降息，這可能會刺激經濟活動和石油需求。沃倫·巴菲特繼續大量投資於西方石油和雪佛龍，認為它們在地緣政治不確定性中是穩定的投資，儘管傳統能源行業最近面臨困境

為什麼西方石油和其他石油公司今天上漲

週二美股成交額前 20 中，特斯拉成交 422.79 億美元，收高 2.82%。特斯拉 CEO 馬斯克於 9 月 12 日買入超 250 萬股，價值約 10 億美元。英偉達收跌 1.64%，成交 239.63 億美元，因遭中國市場監管局調查。甲骨文收高 1.49%，成交 157.97 億美元，參與 TikTok 運營框架協議。蘋果收高 0.62%，成交 151.01 億美元，高盛預測 iPhone 四季度收入增長 8%。

9 月 16 日美股成交額前 20：高盛預測蘋果四季度 iPhone 收入增長 8%

蘋果公司（AAPL）在過去五年中實現了平均年回報率 16.69%，超出市場 1.61%。五年前投資 100 美元於 AAPL，現在的價值為 222.90 美元，反映了複利回報的顯著影響。目前，蘋果的市值為 3.58 萬億美元

如果你在 5 年前投資 100 美元於蘋果股票，今天你將擁有多少

美國國家公路交通安全管理局披露，正在評估 2021 款特斯拉 Model Y 車型電動門無法正常開啓的問題。儘管調查目前涉及的車輛數量有限（約 17.4 萬輛），但正在評估該問題的波及範圍和嚴重性，並暗示調查可能會擴大。