NVIDIA 首席執行官黃仁勳宣佈與英特爾達成 50 億美元的投資與合作，這一合作源於近一年的討論。此次合作旨在將英特爾的 x86 處理器與 NVIDIA 的 GPU 集成，用於人工智能數據中心繫統。黃仁勳表示，NVIDIA 將成為英特爾 CPU 的重要客户，並提供 GPU 芯片組。在宣佈後，英特爾的股票上漲了 23.32%，創下歷史最佳表現，收盤價為 30.71 美元。此次合作將增強兩家公司在價值 500 億美元的人工智能和個人電腦市場的產品供應

英特爾股票創下歷史最佳表現：黃仁勳表示英偉達將會是一個 ‘非常重要的客户’

美聯儲最近的降息信號表明貨幣政策將轉向寬鬆，促使分析師識別潛在的股票贏家和輸家。摩根大通指出，亞馬遜、Meta 和福特可能會受益於較低的借貸成本，目標價格分別為 265 美元、875 美元和 13 美元。歷史上，寬鬆週期通常會推動標準普爾 500 指數上漲，而公用事業等行業可能表現不佳。建議投資者關注那些能夠利用更便宜信貸實現增長的資本密集型股票，因為在這種環境下，防禦性股票可能會落後

降息引發的反彈？為什麼亞馬遜、Meta 和福特汽車可能會超越其他公司

英偉達與英特爾達成歷史性協議，專注於定製芯片開發，黃仁勳否認特朗普政府參與。合作將使英偉達成為英特爾服務器 CPU 的主要客户，預計市場機會達 250 億至 500 億美元。分析師郭明錤認為此合作對台積電風險可控，台積電在先進製程方面的優勢可持續五年。英特爾股價大幅上漲，創下自 1987 年以來最大單日漲幅。

黃仁勳稱同英特爾協議側重定製芯片，否認特朗普政府參與，郭明錤稱台積電風險可控

美國經濟正面臨放緩，就業增長減緩，通貨膨脹上升。華爾街預計美聯儲將降息以刺激增長，這將有利於科技股。兩隻推薦的長期投資股票是 Palantir Technologies，該公司報告了 48% 的收入增長以及對其人工智能解決方案的強勁需求；另一隻是 Alphabet，該公司在人工智能和雲計算方面進行了大量投資，顯示出強勁的收入增長和顯著的合同積壓

手頭有 5000 美元？兩隻值得長期買入並持有的優秀科技股

派珀桑德勒表示，英偉達向英特爾投資 50 億美元的舉措旨在保護其核心競爭力，尤其是在 AMD 通過服務器 CPU 在 AI 基礎設施領域不斷擴大市場份額的背景下。

派珀桑德勒：英偉達投資英特爾保護了公司的核心競爭力

戈登哈斯克特表示，英偉達向英特爾投資 50 億美元的舉動雖然對其財務影響微小，但卻能增強其在特朗普政府中的地位，尤其是在英偉達面臨產品禁售的情況下，該公司亟需政治支持。

機構稱英偉達投資英特爾能鞏固其在特朗普政府的地位

Loop 資本評論英偉達向英特爾投資 50 億美元：“簡而言之，陳立武（Lip-Bu Tan）似乎正在運籌帷幄，助力英特爾攀登新高地。”

Loop 資本：英偉達投資將幫助英特爾攀登新高

加密貨幣市場在美聯儲降息和新型山寨幣 ETF 推出後上漲。在過去的 24 小時內，105,119 名交易者被強制平倉，總金額達到 3.3651 億美元。比特幣上漲了 2%，分析師預測近期創下新高的概率為 70%。值得注意的發展包括狗狗幣和 XRP ETF 的交易量創下新紀錄，以及富蘭克林鄧普頓與 Ripple 合作推出代幣化基金。儘管有一些看跌的預測，但比特幣預計將向新的歷史高點趨勢發展，受到強勁的 ETF 資金流入和看漲期貨的支持

比特幣、以太坊、XRP、狗狗幣因美聯儲降息和山寨幣 ETF 的推動而上漲——‘緩慢而穩定地邁向新高’

特斯拉呼籲股東在 11 月 6 日的年度股東大會上投票，支持董事會的提案。公司表示正處於關鍵轉折點，期待實現大規模變革性增長。馬斯克強調此次投票將決定特斯拉及世界的未來，並鼓勵股東在遇到投票困難時及時反饋。

馬斯克呼籲股東參與投票：這將決定特斯拉的未來

谷歌將在 Chrome 瀏覽器中添加 Gemini，以增強 AI 搜索功能，抵禦 OpenAI 和 Perplexity 的競爭。新功能將幫助用户理解網頁內容、跨選項卡工作及完成任務。谷歌高管表示，此舉旨在提升用户體驗，同時保持 Chrome 的速度和安全性。此舉也反映了 AI 競爭的加劇，尤其是在瀏覽器領域。

谷歌將 Gemini 添加到 Chrome 瀏覽器中，以支持 AI 搜索

亞馬遜宣佈擴大其第三方物流服務，允許 Shein、Shopify 和沃爾瑪平台的商家通過單一履約操作完成商品的揀貨、打包與配送。這項服務基於亞馬遜為其他銷售渠道提供的多渠道履約服務，旨在簡化訂單處理流程，幫助中小商家更高效地利用亞馬遜的網絡，實現快速增長。賣家可將非亞馬遜渠道的訂單履約外包給亞馬遜，服務覆蓋 11 個國家，提供數字化工具以支持商家在其他電商平台的銷售。

亞馬遜向 Shein、Shopify 及沃爾瑪賣家開放履約服務

Plug Power Inc (PLUG) 的股票在過去一週上漲了 33%，這得益於有利的宏觀經濟條件和對氫能行業的樂觀情緒。該股票的上漲是由於美聯儲降息，這使得像 Plug Power 這樣的成長型公司受益於降低借貸成本。對綠色能源解決方案的需求，特別是在不斷擴大的人工智能行業中，進一步支持了這種積極的情緒。目前，PLUG 股票的交易價格為 2.04 美元，52 周最高價為 3.32 美元，最低價為 0.69 美元

普拉格能源的股票到底發生了什麼情況？

民生證券宏觀首席分析師林彥在華爾街見聞直播中表示，市場低估了關税對通脹的影響，認為 “軟着陸” 幾乎不可能。他指出，美聯儲最近降息 25 個基點並未帶來明顯利好或利空，市場反應中性。林彥還提到，降息是對就業下滑的合理回應，但經濟問題更為複雜，主要源於結構性因素而非單純的高利率。

民生宏觀林彥：市場低估關税通脹衝擊，“軟着陸” 幾乎沒戲；港股黃金勝率更高

微軟在美國威斯康星州斥資 33 億美元建的數據中心 Fairwater 將明年初投入使用。它將作為一台大型 AI 超級計算機運行，連降數十萬枚英偉達 GB200 GPU，通過足以繞地球 4.5 圈的光纖連接，性能將達到目前全球最快超算的 10 倍。微軟計劃再投入 40 億美元，在同一州建第二座同等規模的數據中心。

“全球最強 AI 數據中心” 將收尾，微軟又要砸 40 億建 2.0

美國和中國正在發展各自的人工智能生態系統，華為通過推出一個繞過英偉達芯片的超級節點計算集羣來挑戰英偉達。英偉達對英特爾的 50 億美元投資提升了英特爾的股價，後者的股價接近阻力位。市場預計還會有五次降息，這引發了對通貨膨脹的擔憂。主要科技股出現了積極的資金流入，而比特幣也在出現買入活動。投資者被建議保持長期頭寸，並考慮使用現金或對沖策略進行保護

美國與中國：華為的路線圖挑戰英偉達；英偉達投資英特爾；市場預期五次降息

英特爾宣佈與英偉達合作共同開發定製芯片後，其股價飆升 29.36%，使英特爾在人工智能熱潮中處於領先地位。Wedbush 分析師 Dan Ives 將此次合作形容為具有變革性的，增強了美國在人工智能領域相對於中國的領導地位。英特爾將為數據中心創建英偉達定製的 CPU，並設計一個集成英偉達 GPU 的系統級芯片。這一合作預計將利用到 2030 年預計達到 3 萬億至 4 萬億美元的人工智能基礎設施支出，同時兩家公司將保持各自的增長戰略

英偉達的大膽舉措使英特爾躍升至人工智能創新的核心

亞馬遜（Amazon.com）的期權交易活動激增，共檢測到 47 筆交易。48% 的投資者進行了看漲交易，而 38% 則為看跌交易。看跌期權的總金額為 1,009,305 美元，看漲期權為 2,738,120 美元。主要市場參與者關注的價格區間在 100 美元到 250 美元之間。目前，AMZN 的價格為 231.46 美元，下跌 0.07%。分析師建議的目標價格為 270 美元。期權交易被認為風險較高，但提供更高的利潤潛力。Benzinga Pro 提供期權交易的實時警報

聚焦亞馬遜：分析期權活動的激增

本文評估了英偉達在半導體及半導體設備行業中的競爭地位。關鍵財務指標顯示，儘管英偉達的市盈率為 48.52，表明其潛在被低估，但其市淨率為 41.41 則暗示可能被高估。該公司展現出強勁的盈利能力，股本回報率為 28.72%，且收入增長率達到 55.6%。此外，英偉達的債務與股本比率為 0.11，表明其相較於同行具有強健的財務狀況。總體而言，英偉達在行業中展現出穩健的表現和增長潛力

評估英偉達在半導體及半導體設備行業中的競爭表現

高盛預測，在最近將目標區間下調 25 個基點至 4.00%-4.25% 後，美聯儲將進一步降息。首席美國經濟學家 David Mericle 預計在 10 月和 12 月將會有額外的降息，如果勞動力市場狀況惡化，可能會降息 50 個基點。美聯儲最近會議的關鍵要點表明，關注重點已從通脹轉向就業風險，持續寬鬆的可能性很大。市場投機者預計 10 月再次降息的概率為 88%，12 月為 75%，這取決於即將發佈的勞動力市場和通脹數據

美聯儲才剛剛開始行動——高盛預計未來將有更多降息

美國股市在週四上漲，納斯達克綜合指數上漲超過 200 點。Radian Group 的股價在宣佈以 17 億美元收購 Inigo 後上漲了 11.2%，預計將在 2026 年第一季度完成。其他顯著上漲的公司包括 89bio, Inc.（+85.3%）、英特爾（+24.6%）和 Nanobiotix S.A.（+18.4%）。CrowdStrike Holdings, Inc.在宣佈人工智能計劃和收購計劃後上漲了 10%，多家機構上調了該股的目標價

Radian 集團、英特爾、Nanobiotix、CrowdStrike 以及其他大型股票在週四股價上漲

美股週四早盤，英偉達（NVDA）上漲 2.4%，成為漲幅最大的道指成份股。該公司宣佈將向英特爾投資 50 億美元，為這家陷入困境的美國芯片代工廠注入力量，但並未給予其關鍵的製造訂單。

英偉達成為漲幅最大的道指成份股

在華盛頓特區，加密貨幣支持者揭幕了一座泡沫金色雕像，雕像是唐納德·特朗普手持比特幣，慶祝他對加密貨幣的支持。此次活動由迷因幣愛好者組織，恰逢美聯儲今年首次降息，被視為對數字資產的利好。雖然一些人將比特幣的流行歸功於特朗普，但另一些人則認為牛市是在拜登執政下開始的。一個名為 “DJT 金像” 的迷因幣被推出，市值達 240 萬美元。這座雕像象徵着政治與金融創新的交匯

黃金特朗普比特幣雕像現身華盛頓：‘自由女神像的存在是為了讓黃金特朗普比特幣雕像能夠大放異彩’

美國股市上漲，納斯達克指數上漲超過 100 點。初請失業金人數下降 33,000 人，降至 231,000 人，表現好於預期。值得注意的股票動態包括 89bio, Inc.在宣佈收購後飆升 85%，而 Replimune Group, Inc.在 FDA 反饋評估中下跌 40%。在商品方面，油價上漲 0.5%，而黃金和白銀略有下跌。歐洲市場大多數上漲，亞洲市場則收盤表現不一。費城聯儲製造業指數在九月份顯著改善

納斯達克指數上漲 100 點；美國初次申請失業救濟人數減少

美國抵押貸款市場正在經歷顯著復甦，抵押貸款申請量因借貸成本下降而增加了 29.7%，這主要是由於市場預期美聯儲將降息。30 年期固定抵押貸款利率降至 6.39%，促使再融資活動上升了 57.7%。儘管如此，房地產股票表現不佳，投資者情緒依然謹慎。美聯儲最近的降息及未來降息的預測可能會支持持續的再融資，並有可能振興住房市場，儘管房地產股依然疲軟

這次抵押貸款熱潮甚至在美聯儲宣佈 ‘降息’ 之前就已經開始了

隨着市場對低成本軍事技術的需求增加，美國中小型國防股表現優於標普 500 及大型競爭對手。2025 年，紐交所 Arca 國防指數上漲 34%，而標普 500 僅上漲 12%。五角大樓在 8926 億美元預算中為無人機及反無人機系統預留近 60 億美元，顯示出對傳統項目的投資減少。分析人士認為，這一趨勢有利於生產模塊化、軟件驅動武器的公司。2025 年，航空航天和國防初創企業籌集超過 140 億美元，創十年新高。

低成本軍事技術需求爆發 美股中小型國防股年內跑贏標普 500 及軍工巨頭

策略師 Simon White 表示，歷史數據顯示，金屬價格領先全球 CPI 約 6-9 個月時間。當前大宗商品資金流入加速、金屬價格上漲，這一趨勢與 2020-21 年的通脹前夕相似。這與股債市場的過度自信形成鮮明對比，表明市場對通脹的普遍看法可能過於樂觀。

大宗商品資金流入激增，通脹 “交易員” 拉響警報：全球通脹或將在 6-9 個月內重新抬頭

吉姆·克萊默批評了中國媒體關於華為的人工智能芯片能夠繞過英偉達的説法，質疑其質量。他指出，如果這些芯片真的優越，它們應該會被廣泛採用。克萊默還強調了英偉達在中國面臨的挑戰，包括在反壟斷調查中被禁止銷售其定製的人工智能芯片。儘管華為有所進展，克萊默和其他人認為，中國在沒有英偉達的情況下無法有效競爭。儘管地緣政治緊張局勢影響了其市場地位，英偉達在動能和增長排名中依然保持強勁

Jim Cramer 抨擊中國媒體聲稱華為 “繞過” 英偉達：‘如果他們的芯片真的那麼優秀……’

美國上週初請失業金人數下降至 23.1 萬，續請失業金人數降至 192 萬，顯示出勞動力市場疲軟。經濟學家指出，勞動力需求和供給雙雙減少，導致招聘幾乎停滯。美聯儲將利率下調 25 個基點至 4.00%-4.25%，並預計 2025 年再降息 50 個基點。失業率升至 4.3%，為近四年來最高，新增非農就業崗位數量持續放緩。

數據雖降，寒意漸濃！美國上週初請失業金人數下降 難掩就業市場疲弱格局

Meta 正在與多家媒體機構進行談判，計劃獲得其文章授權以支持人工智能（AI）產品的開發。涉及的媒體包括 Axel Springer、福克斯公司和新聞集團。儘管部分談判仍處於初步階段，最終能否達成協議尚不確定。Meta 與媒體出版商的合作歷史複雜，曾多次支付內容費用，但在 2022 年停止了相關支付。隨着 AI 技術的發展，出版行業受到衝擊，出版商開始限制未付費的 AI 爬蟲訪問其網站。

Meta 就 AI 內容授權事宜與媒體機構展開談判

吉利掀了大六座 SUV 的牌桌

蘋果公司最新款 iPhone 雖然缺乏新功能，但投資者對更高售價持樂觀態度，視其為買入股票的理由。儘管新品發佈後股價一度下跌，隨後連續五日上漲。預計到 2026 財年，iPhone 平均售價將增長約 4%。Gabelli Funds 的投資經理表示，這是多年來首次實質性提價，結合 AI 技術進步，可能形成常規換機週期。儘管蘋果股價今年下跌近 5%，但市場對其營收增長持樂觀預期。

iPhone 新品雖缺乏亮點 但投資者看好蘋果更高的售價

蘋果正在考慮對可摺疊 iPhone 進行試生產，已與多家台灣供應商商談。預計如果測試順利，2026 年將在印度大規模生產。分析師郭明錤指出，可摺疊 iPhone 將採用超薄玻璃，製造難度和成本較高，但蘋果對銷售前景樂觀，已上調 2026 年出貨量預測至 800 萬-1000 萬台，2027 年預測為 2000 萬-2500 萬台。

傳蘋果正尋求對可摺疊 iPhone 進行試生產

今天的經濟日曆包括一些關鍵數據發佈，如初請失業金人數和費城聯儲商業前景調查，這可能會影響市場情緒，尤其是在美聯儲最近降息之後。交易者們正關注 SPY、QQQ、AAPL、MSFT、NVDA、GOOGL、META 和 TSLA，以尋找潛在的交易策略。SPY 當前為 663.00，阻力位在 663.50；QQQ 為 592.50，目標為 593.00；AAPL 為 236.50，目標為 237.00；MSFT 為 512.50，目標為 513.00；NVDA 為 175.00，目標為 175.50；GOOGL 為 251.50，目標為 252.00

如何通過技術分析來交易 SPY 及頂級科技股

美聯儲降息 25 個基點，市場反應平穩。A 股和港股早盤表現正常，但午後金融股下跌，港股恒指收盤跌 1.35%。鮑威爾強調勞動力市場風險，預計未來可能再降息兩次。國內市場受降息影響不大，但午後走勢顯示有壓盤力量。下週一將關注中國 LPR 是否降息。

智通港股解盤 | 降息落地藉機調整 自主可控 AI 風景獨好

華爾街頂級分析師更新了對幾家公司的預測。瑞穗證券將 SoFi 的目標價從 26 美元上調至 31 美元，維持 “跑贏大盤” 評級。派珀·桑德勒將 Alphabet 的目標價從 220 美元上調至 285 美元，保持 “增持” 評級。富國銀行將 Progressive 的目標價從 327 美元下調至 265 美元，並將其評級下調至 “持平”。其他顯著變化包括摩根士丹利將 CrowdStrike 的目標價上調至 475 美元，以及摩根大通將 Aveanna 的目標價上調至 10 美元。總體而言，分析師正在調整市場上各種股票的評級和目標價

Alphabet 的股價是否會上漲超過 14%？以下是週四的 10 大分析師預測

一份基於近 6 萬名患者的 Medicare 數據顯示，諾和諾德的 Ozempic 在降低心臟病發作、中風和死亡風險方面比禮來的 Trulicity 低 23%。受此消息提振，諾和諾德股價飆升超 7%。在此之前，禮來憑藉 Mounjaro 和 Zepbound 已對其構成巨大競爭壓力。

諾和諾德 Ozempic 完勝禮來 Trulicity，股價創一個月來最大漲幅

加密貨幣市場在美聯儲降息 25 個基點後大幅上漲，風險情緒得到提升。比特幣達到了 117,000 美元，分析師表示突破可能會導致價格達到 120,000 美元。以太坊的圖表顯示可能會跌至 4,570 美元，而 XRP 則顯示出突破 3.10 美元的跡象。狗狗幣也有向上移動的潛力。值得注意的是，在 24 小時內，有 4.0085 億美元的交易被清算，比特幣和以太坊 ETF 也出現了淨流出

比特幣達到 117,000 美元，以太坊、XRP 和狗狗幣因美聯儲降息而表現突出

英偉達首席執行官黃仁勳在中國網絡空間管理局報告禁止其人工智能芯片後，談到了公司在中國運營面臨的挑戰。儘管面臨禁令，英偉達的股價仍上漲了 2.97%，達到 175.35 美元。黃仁勳對禁令表示失望，強調了英偉達對中國科技產業的貢獻。美國政府已經限制高端人工智能芯片的出口，而英偉達約 20-25% 的收入來自中國。該公司還宣佈將在英國人工智能基礎設施上投資 150 億美元

黃仁勳打破沉默，回應北京針對 NVIDIA AI 芯片的舉措

特斯拉電池供應商松下公司計劃在約兩年內研發出一種容量更高的電動汽車電池，目標是在 2027 年底完成研發。據報道，這家日本公司表示，如果能夠實現這一目標，那麼在當前電池組容量不變的情況下，特斯拉旗下最經濟實惠的 SUV——Model Y 的續航里程將可增加近 90 英里；或者，通過保持現有的續航里程並縮小電池組的尺寸，松下或許能夠利用這項技術來製造更輕便且可能成本更低的電池版本。這對於這家特斯拉供應商而言是一項具有開創性的重大進展。這項創新在於在製造過程中省去陽極這一部件，而是讓電池在首次充電後形成鋰金屬陽極。

核心供應商松下研發新技術 特斯拉電池有望降本與提升續航

騰訊給國產算力又添了一把火

聯邦快遞將於週四發佈財報，可能為當前屢創新高的美股提供線索，揭示牛市是否能延續。道氏理論指出，工業與運輸業指數需相互印證以確認市場趨勢，但今年二者走勢不符，暗示市場可能面臨阻力。快遞行業因關税政策影響需求，華爾街對快遞股態度降温，聯邦快遞股價自 2025 年以來下跌 20%。

美股牛市延續還是陷阱逼近？今夜聯邦快遞財報揭曉答案

英偉達宣佈向英特爾投資 50 億美元，旨在支持這家陷入困境的芯片代工廠。儘管未給予關鍵製造訂單，但協議包括聯合開發 PC 和數據中心芯片，可能對台積電構成威脅。英特爾股價在盤前交易中暴漲超 30%，而 AMD 和台積電股價則下跌。交易後，英偉達將成為英特爾最大股東之一，持股比例可能達到 4% 或更高。

英特爾宣佈 50 億美元入股英特爾 台積電、AMD 或將受衝擊

受英特爾的影響，美國半導體股票在盤前交易中普遍上漲。阿斯麥上漲 7.03%，美光科技上漲 2.35%，安森美半導體上漲 2.13%，應用材料上漲 5.6%。

蘋果公司的股價在過去五天內反彈，儘管最新款 iPhone 缺乏創新，但價格上漲為投資者帶來了樂觀預期。預計 iPhone 的平均售價在 2026 財年將上漲 4%。Gabelli Funds 的投資組合經理 John Belton 指出，價格的顯著上漲可能會對股票產生積極影響。儘管蘋果的股價在大型科技公司中表現落後，但由於關税風險緩解，股價有所回升。

iPhone 缺乏創新卻迎股價反彈，蘋果轉向 “漲價邏輯”？

根據聲明，英偉達將以每股 23.28 美元的價格購買英特爾普通股，較週三收盤價折讓 6.5%。英特爾將在即將推出的 PC 芯片中使用英偉達的圖形技術，併為基於英偉達硬件構建的數據中心產品提供處理器。

英偉達將斥資 50 億美元入股英特爾

英特爾盤前漲近 20%，英偉達漲 2.34%，台積電跌 0.49%。

港股今日震盪回落，儘管降息落地，但美股表現平淡，市場預期年內再降 50bp 的概率超過 80%。美元強勢反彈，導致市場高開低走，恒指一度突破 27000 點。流動性充裕，配股潮湧現，微盟配股淨籌逾 15 億元。香港施政報告提到優化上市規則，吸引中概股迴歸，且有贊尋求轉往主板上市。半導體和機器人領域仍為主要投資主題，特斯拉 Optimus Gen3 獲得全球首個外部訂單。

港股覆盤：震盪回落

貝克微是一家提供模擬 IC 圖案晶圓的半導體公司，近期發佈的中期業績報告顯示，營收同比微增 0.4% 至 2.92 億元，淨利潤同比大漲 14.9% 至 7715 萬元，毛利率提升至 51.8%。該財報反映了細分市場的機遇與中小企業的挑戰，貝克微的獨特商業模式在國內半導體產業中迅速崛起，能有效降低客户的研發門檻和供應鏈管理複雜度。

貝克微，被低估的模擬圖案晶圓供應商？

特斯拉董事會主席羅賓·登霍姆在給股東的消息中稱讚首席執行官埃隆·馬斯克為 “千載難逢的遠見者”，並敦促股東批准他的新的薪酬方案，該方案將他的收入與股東價值掛鈎。儘管受到一些批評，馬斯克最近的 10 億美元股票購買推動了股價上漲。登霍姆強調，只有在股東獲得顯著利益的情況下，馬斯克才會獲得報酬。此外，馬斯克正專注於自動駕駛，並相信個性化電動車將徹底改變公共交通

特斯拉董事長 Robyn Denholm 在給股東的新信息中稱 Elon Musk 為 “跨時代的遠見者”：‘Elon 只獲得報酬...’

瑞士海關數據顯示，8 月份瑞士對美國的黃金出口量從上月的 30 多噸暴跌至僅 0.3 噸，跌幅超過 99%。關税恐慌下，8 月瑞士對美出口總額也因此環比下降 22%。