高盛集團首席執行官 David Solomon 在香港金融峯會表示，預計 2026 至 2027 年美國將出現大規模併購潮，因企業 CEO 信心增強，積極通過併購推動定位與規模擴張。同時，他指出，隨着中國資產估值吸引力提升，全球投資者對中國市場的興趣正較一年前明顯回暖，資金流動改善也正提振中國的 IPO 市場。

高盛 CEO 預言：美國大型併購潮兩年內爆發，投資者對中國的興趣增加

美股牛市信心告急，AMD 將在週二盤後公佈財報，需證明其為 AI 支出熱潮的主要受益者。華爾街預計 AMD 第三季度營收為 87.5 億美元，每股收益 1.17 美元。近期市場因 Palantir 財報不佳及高管警告股市估值過高而表現疲軟。儘管 AMD 股價在 10 月累計飆升 58%，但市場對未來 12 至 24 個月內可能回調超過 10% 持謹慎態度。

美股牛市信心告急 急需 AMD 財報救場

亞馬遜指控伯克希爾哈撒韋旗下的太平洋電力公司未能為其在俄勒岡州的四座新數據中心提供充足電力，違反了相關義務。此事件反映出科技設施擴張對電網的壓力。亞馬遜已向俄勒岡州公用事業委員會提起申訴，指出電力供應不足及未完成簽約流程。此時，美國政府正加快人工智能數據中心的發展，預計到 2035 年電力需求將翻倍。

亞馬遜稱伯克希爾旗下公用事業公司未能為數據中心提供充足電力

美股加密貨幣概念股集體走低，Hut 8 績後大跌超 15%，Cipher Mining 跌超 11%，Robinhood、IREN 跌近 6%，Circle、Strategy 跌超 5%，Coinbase 跌近 5%。比特幣失守 103000 美元/枚，日內跌超 3%。

Spotify 的新漲價週期，還能再飛一次嗎？

標普 500 指數漲勢嚴重依賴七大科技巨頭，其第三季度盈利增長達 27%，而其餘 493 只成分股利潤增幅僅 8.8%。等權重指數相對標普 500 折價超 25%，接近 90 年代末科技泡沫水平。儘管市場集中度引發泡沫隱憂，但華爾街策略師認為，只要科技巨頭盈利保持強勁，就應繼續押注這一趨勢，市場出現重大下跌可能性不大。

美股漲勢尷尬真相：除了七巨頭，其他 493 只股票 “深陷困境”

對沖基金經理邁克爾・伯裏旗下的思睿資產管理公司披露其對英偉達和 Palantir 進行了看空押注，因市場過熱發出泡沫警告。根據監管文件，伯裏買入了這兩家公司的看跌期權，同時持有哈利伯頓和輝瑞的看漲期權。Palantir 股價在盤前交易中一度跌 8.1%，英偉達跌 2.6%。投資者對 AI 領域的循環交易感到擔憂，伯裏在社交媒體上警告泡沫風險。

伯裏發出泡沫警告後，披露做空英偉達與 Palantir

Uber 在 2023 年第三季度的總預訂額同比增長 21%，達到 497 億美元，超出分析師預期。然而，營業利潤為 11.1 億美元，低於預期的 16.2 億美元，導致盤前股價下跌超過 4%。營收為 134.7 億美元，同比增長 20%，淨利潤為 66 億美元，同比增長 154%。儘管外賣和出行業務表現強勁，但貨運業務仍處於虧損狀態。管理層對未來幾個月的業務走向表示不確定，四季度指引顯示總預訂量預期增長 17%-21%。

UberQ3 總預訂額大增 21%，營業利潤不及預期，盤前跌超 4%｜財報見聞

這個雙 11，已有 500 萬商家習慣用 AI 了

兩家公司將在德國慕尼黑聯合建設一座價值 10 億歐元（12 億美元）的數據中心，預計於 2026 年第一季度開始運營，屆時將使德國 AI 計算能力提升約 50%。

英偉達聯手德電建歐洲最大 AI 中心：部署多達 1 萬塊 GPU，使德國 AI 算力提升 50%！

一傢俬募機構的股權結構發生變化，業績突出的基金經理成為第一大股東和實際控制人。近期，該機構發佈公告，安排於 2025 年 9 月 30 日進行 “臨時開放”，允許投資者贖回。這一舉動在私募行業中通常暗示重大變更，可能影響客户利益。

百億私募人事 “豹變”，幕後大老闆換了！

在巴塞羅那智慧城市大會上，英偉達發佈了完整的智慧城市 AI 藍圖，結合數字孿生、Omniverse 庫及 Cosmos 基礎模型，聚焦交通擁堵和公共安全等城市治理問題。該技術已在多個城市應用，展現出顯著成果，如高雄市事故響應時間縮短 80%。智慧交通管理市場預計到 2027 年將達到 200 億美元規模。英偉達的方案為未來城市基礎設施升級提供了清晰路徑。

英偉達發佈智慧城市 AI 藍圖

本案核心在於總統在國家安全緊急狀態下是否擁有未經國會明確授權的關税徵收權。儘管法院由共和黨任命大法官主導，但特朗普親自任命的三位關鍵大法官——Barrett、Gorsuch 和 Kavanaugh——立場備受關注，他們此前均暗示未必支持總統擴權主張。分析認為，Kavanaugh 最可能支持關税，Gorsuch 因堅持文本主義存疑，Barrett 態度則更為務實，亦是最難預料的 “搖擺票” 之一。案件最終結果將取決於這幾位大法官的投票傾向。

最高法院週三見分曉，特朗普關税命運繫於其親手任命的三位大法官

英偉達與德國電信共同投資 10 億歐元在德國建設數據中心，以支持人工智能系統。該中心將於 2026 年第一季度運營，預計將提升德國的 AI 計算能力約 50%。此項目是德國最大規模的 AI 芯片部署之一，旨在增強歐洲的 AI 基礎設施，儘管與美國科技巨頭的投資相比仍顯不足。

英偉達推進歐洲 AI 業務：聯手德國電信在德投建 10 億歐元數據中心

美股三大股指期貨齊跌，華爾街預警股市可能出現 10% 以上的健康回調，認為當前估值過高。與此同時，歐洲主要股指也出現下跌，WTI 原油價格下滑。美聯儲理事米蘭呼籲更激進的降息，認為現行政策過於限制，需採取更寬鬆的貨幣政策。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，華爾街預警股市回調，Palantir 績後跳水

亞馬遜（AMZN）與 OpenAI 達成價值 380 億美元的雲服務交易，標誌着其在人工智能領域的重大進展。儘管亞馬遜在雲市場份額上有所下滑，投資者曾認為其在 AI 競賽中落後，但此次交易及其在 AI 領域的投資顯示出 AWS 正在恢復增長勢頭。分析師指出，與 OpenAI 的合作是亞馬遜邁出的關鍵一步，未來將與投入超 1 萬億美元的公司建立更緊密的關係。

亞馬遜 380 億美元 OpenAI 交易表明，其已不再是人工智能領域的落後者

輝瑞第三季度營收為 166.5 億美元，超出預估的 165.9 億美元。調整後每股收益為 0.87 美元，全年營收預測為 610 億至 640 億美元，調整後每股收益預期上調至 3-3.15 美元。輝瑞美股盤前上漲逾 2%。

輝瑞第三季度營收 166.5 億美元，預估 165.9 億美元

高盛、大摩 CEO 等認為，儘管企業盈利強勁，但當前估值水平令人擔憂，科技股估值尤其充分。高盛預計可能出現 10% 至 20% 的回調，但強調是健康調整而非危機。同時，高盛、大摩對亞洲市場保持樂觀，看好中國、日本和印度的增長前景。

高盛、大摩 CEO 齊發預警：美股估值太高了，可能出現至少 10% 回調！

國泰海通證券於 11 月 3 日召開 2025 年第三季度業績發佈會，董事長朱健及高管出席並回應投資者關切。公司在合併重組後，積極推進業務、管理和系統平台的整合，提升財富管理能力，致力於為客户提供優質金融服務。未來將繼續推動業務融合與管理統一，增強資本實力和服務能力，促進高質量發展。

國泰海通舉行業績發佈會，建章立制持續整合融合，力推 ALL in AI

慌！美國政府停擺要引發 “美元荒” ？

Panic! Will the U.S. Government Shutdown Trigger a 'Dollar Shortage'?

崔東樹指出，國際傳統車企估值相對較低，而新勢力企業和特斯拉的估值受到投資者青睞。10 月的整車市值變化顯示新能源是核心增長動力，燃油車企的市值改善也呈現良好趨勢。美股和港股的市值表現分化，港股汽車股市值顯著增長，預計到 2025 年 10 月將達到 1.6 萬億元。

崔東樹：傳統車企估值相對較低 新勢力和特斯拉估值被投資者看好

微軟與英偉達合作，推出 Azure ND GB300v6 虛擬機，在 Meta 的 Llama270B 模型上實現每秒推理速度達 110 萬 token，刷新行業紀錄。該虛擬機配置 72 個 NVIDIA Blackwell Ultra GPU 和 36 個 NVIDIA Grace CPU，專為推理工作負載優化。微軟 CEO 薩提亞·納德拉表示，此成就源於與英偉達的長期合作。新紀錄超越了之前的 86.5 萬個 token/秒，標誌着企業動態使用和數據治理需求的滿足。

每秒 110 萬個 token！微軟和英偉達聯手刷新 AI 推理紀錄

特斯拉在 10 月的中國出貨量為 61,497 輛，同比下降近 10%。市場預期其全球銷售在最後一個季度將面臨挑戰，主要因歐洲市場需求疲軟及美國税收抵免政策到期。儘管推出新車型以提振需求，但銷量可能再度出現年度下滑，全年銷量預計為 164 萬輛。

特斯拉 10 月中國產汽車銷量再度下滑 全年或再現下行趨勢

新消費股如蜜雪冰城等在三季度遭遇顯著跌幅，超過 30%，表現遠遜於大盤。儘管傳統消費股回撤幅度較小，但整體消費行業面臨壓力。市場對泡泡瑪特的業績反應冷淡，儘管其利潤大幅增長。分析認為，儘管短期內新消費股面臨挑戰，但未來仍有結構性機會，需關注明年消費行業的復甦潛力。

蜜雪冰城等新消費股進入擊球區了嗎

港股近期表現低迷，缺乏利好催化劑，主要依靠銀行和能源股支撐。百度因 Apollo Go 表現強勁逆勢上漲，預計明年 Q1 可能在港上市。美股流動性風險加劇，影響港股表現。市場整體經濟分化加劇，消費類股大跌，AI 板塊則面臨泡沫風險。短期內港股需依賴紅利股護盤，後續關注騰訊、阿里等業績。

港股覆盤：缺乏利好

特斯拉董事會正在推動一項價值 1 萬億美元的薪酬方案，以確保 CEO 埃隆·馬斯克的繼續領導。股東將在即將召開的年度股東大會上投票決定該提案，同時還將投票授權向馬斯克創立的 xAI 公司投資。特斯拉加大宣傳力度，強調馬斯克對公司未來的重要性，並警告股東若不批准薪酬方案，可能面臨失去馬斯克的風險。

本週對馬斯克薪酬方案的投票或決定 “特斯拉的未來”

德銀與摩根大通警告，投資者或低估了通脹的持久性與關税的滯後影響。德銀認為，強勁經濟、快速降息、財政刺激及能源價格上升正積累通脹壓力；摩根大通估算，關税或在 2026 年將美核心 CPI 推高至 4.6%。若通脹超預期，央行或被迫再度轉鷹，股市回調與黃金反彈或將重演。

華爾街警告：市場對通脹過於樂觀，小心 “鷹派意外” 風險

特斯拉 10 月中國產電動汽車銷量為 61497 輛，同比下降 9.9%，扭轉了 9 月 2.8% 的增長態勢。該公司在上海 “超級工廠” 生產的 Model 3 與 Model Y 車型銷量較 9 月環比下降 32.3%。

特斯拉 10 月中國產電動汽車銷量同比下降 9.9%

存儲市場因 AI 數據中心需求強勁而持續漲價，預計這一趨勢將持續至明年夏天。TrendForce 指出，DRAM 和 NAND 價格在 2025 年第三季度顯著回升，主要受益於雲計算大廠的急單和行業龍頭的減產。傳統存儲廠商和模組廠商在資本市場表現優異，NL eSSD 訂單量激增，推動行業價格上行。

存儲再思考：漲價能持續到何時？

中信建投給予小米集團-W“買入” 評級，預計 2023 年 Q3 營收 1101 億，同比增長 19%，淨利潤 101 億，同比增長 62%。預計 2025/2026 年收入分別為 4739 億和 6066 億，淨利潤 433 億和 544 億。汽車業務首次盈利，交付量達 10.9 萬台。手機高端化趨勢持續，17 系列銷量預計高於 15 系列。

中信建投：予小米集團-W“買入” 評級 17 系列結構改善&高端化持續

美股盤前，Palantir 跌約 6%，公司此前公佈了三季度財報；半導體股普跌，英特爾跌約 2%，台積電跌約 1%，英偉達跌約 1%。中概股多數下跌，阿里巴巴跌約 2%，蔚來跌約 2%。

市場情緒的轉變凸顯出當前投資者面臨的兩難處境：一方面通脹壓力可能限制美聯儲的政策寬鬆空間，另一方面科技股在經歷大幅上漲後估值已處於高位，進一步上漲動力受到質疑。分析師表示，"在人工智能驅動的上漲之後，股市對任何宏觀數據疲軟或美聯儲政策路徑轉變越來越敏感。"

全球風險資產下挫：納指 100 期貨跌超 1%，日韓股市收跌、加密貨幣繼續崩盤，金銀油齊跌，美元徘徊在 100 關口

AWS 攜手 OpenAI 達成千億算力協議；餓了麼啓動更名｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒生指數收跌 0.79%，恒生科技指數收跌 1.76%；紫金礦業跌超 5%，京東、小米集團跌近 3%。

Michael Burry 正以實際行動押注 AI 泡沫破裂。監管文件顯示，他管理的 Scion 基金約 80% 倉位集中做空英偉達和 Palantir，名義價值逾 10 億美元。然而兩股自 9 月底以來持續上漲，使其倉位陷入賬面虧損。

警告泡沫後，“大空頭” 最新持倉曝光：80% 倉位做空 Palantir 和英偉達

受海外需求驅動，日本股市第三季度業績顯著優於第二季度，營收同比增 2.8%，營業利潤增 11.0%，淨利潤大增 28.7%。電子電器與精密儀器板塊貢獻最大，而汽車和食品板塊表現疲軟。超過 50% 的企業業績超出預期，出口型企業表現尤為突出。股票回購計劃也有所復甦，東證指數成分股宣佈回購 0.7 萬億日元。

海外需求行業盈利強勁，日股三季報開局強勁

美聯儲官員的鷹派表態推動美元走強，導致以美元計價的大宗商品吸引力下降，銅價持續下跌。LME 三個月期銅合約跌 1.62%，報 10669.00 美元/噸。銅價受供給不確定性影響，礦業巨頭嘉能可和英美資源集團下調產量預期，且自由港 - 莫克莫蘭因山體滑坡暫停運營，預計將影響產量至 2027 年。分析師認為，近期銅價上漲的主要驅動因素已被計入當前交易價格。

美聯儲官員鷹派表態推升美元 銅價延續跌勢

11 月 4 日（週二），美股加密貨幣概念股夜盤普遍下跌，Bit Digital 跌超 5%，Bitmine 跌超 3%，IREN、Strategy、MARA Holdings、Circle、Coinbase 跌超 2%。

夜盤異動｜加密貨幣概念股普遍下跌，Bit Digital 跌超 5%

日本財務大臣片山皋月就日元匯率發出警告，日元兑美元匯率跌至八個月新低，接近 1 美元兑 154.50 日元。她強調市場對日本政府可能干預匯率的風險日益關注。儘管日本央行維持利率不變，市場對加息的信心不足，導致日元走低。高盛和美國銀行的研究表明，當前干預風險不大，但若日元貶值至 155 日元，干預風險將顯著上升。

日本財長再次口頭干預匯率 日元急跌使干預風險驟升

存儲芯片行業正面臨” 嚴重短缺”，瑞銀報告指出 2025 年第四季度 DDR 內存合同價格預計環比漲幅達 21% 或更高。瑞銀據此上調三星電子和 SK 海力士目標股價，並預計供應短缺狀況將至少持續至 2026 年底，價格漲勢有望延續至 2027 年第一季度。

存儲芯片 “嚴重短缺”，DRAM 和 DDR 漲價 “勢不可擋”，瑞銀上調三星和 SK 海力士目標價

港股有色金屬股午後多數回落， 靈寶黃金跌超 7%， 洛陽鉬業 、 紫金礦業跌超 6%， 贛鋒鋰業 、 江西銅業股份跌超 5%， 天齊鋰業、 山東黃金、 招金礦業跌超 4%。

港股異動｜有色金屬股午後多數回落， 靈寶黃金跌超 7%，洛陽鉬業 、 紫金礦業跌超 6%

巴克萊認為，鈾市場供應端高度集中，哈薩克斯坦佔全球產量近 40%，俄羅斯控制約 40% 加工產能，地緣政治風險顯著；需求端受核能超級週期推動，預計 2040 年全球鈾需求將增長 124% 至 3.91 億磅。鈾供應難以快速響應，最早 2032 年將現供應赤字。

供應集中 + 核能超級週期=一個多年的 “鈾牛市”

港股三大指數午後持續走弱，恒生科技指數跌近 2%，恒指跌超 0.7%，國指跌近 1%；明星科網股中，小米跌超 3%，京東跌近 3%%，阿里跌超 2%，百度漲幅收窄至 3%。

港股異動｜三大指數午後持續走弱，恒生科技指數跌近 2%

商務部新聞發言人就安世半導體問題回應稱，荷蘭政府的行政令和法院裁決嚴重侵害了中國企業的合法權益，導致安世（荷蘭）停止向安世（中國）供應晶圓，造成全球半導體供應鏈的混亂。中方對荷方未能展示建設性態度表示不滿，並認為荷方應對此次危機承擔全部責任。

商務部新聞發言人就安世半導體相關問題應詢答記者問

美股期貨普遍下跌，納斯達克 100 指數期貨跌 1%，標普 500 指數期貨跌 0.75%，道指期貨跌 0.4%。數字貨幣也出現普跌，比特幣跌 2%，以太坊跌近 6%，Solana 跌超 9%，BNB 跌近 7%。市場風險提示，投資需謹慎。

數字貨幣普跌，美股期貨跌幅擴大，納斯達克 100 指數期貨跌 1%

今日重點關注的事件包括：歐股盤前法拉利、英國石油等公司發佈業績報告；歐洲央行多位官員將發表講話，包括行長拉加德和管委 Olli Rehn；IMF 總裁格奧爾基耶娃與歐盟執委會副主席東布洛夫斯基也將發言；美股盤前 Uber、Shopify、輝瑞製藥等公司發佈業績報告；此外，加拿大將公佈年度預算案及 9 月貿易帳。