LPDDR6 性能較前代提升 1.5 倍，最快下半年正式商用，英偉達、三星及高通等巨頭正積極佈局。目前多數 HPC 半導體設計企業考慮並行搭載 LPDDR5X 及 LPDDR6 IP，特別是在 4 納米及以下先進製程芯片的設計中，需求出現得比預期更快。

LPDDR 6 時代來臨！AI 需求太猛，下一代 DRAM 將比預期更快進入市場

港股在假期後未能實現開門紅，受到美股走弱和 AI 相關壓力的影響。市場對即將公佈的英偉達與博通財報保持謹慎，關注 GTC 大會的路線圖。國內科技股面臨競爭加劇，百度股價在一個月內回撤 20%。資金流向顯示外資推動的上漲已減弱，港股走勢將依賴外部環境變化，尤其是 AI 產業鏈後端的表現。

港股覆盤：開門黑

恒指跌 1.1% 報 26413 點，恒生科技指數跌 2.91%。百度跌超 6%，阿里巴巴跌近 5%。半導體股走弱，華虹半導體跌近 6%，中芯國際跌超 3%。大模型、存儲概念股逆勢走高，智譜漲近 43%，海致科技集團漲 28.42%，MINIMAX 漲逾 14%。春晚點燃機器人概念股，首程控股漲 11.9%，禾賽上漲 7.93%，速騰聚創漲 9.24%，越疆漲 21.4%，速優必選漲 4.71%。

港股馬年首個交易日：恆科指跌超 2%，大模型和存儲逆勢大漲，智譜大漲近 43%，機器人概念股爆發

韓國券商未來資產證券公司股價今年已飆升近 200%，主要受投資者對 SpaceX 即將 IPO 的熱情推動。該公司已向 SpaceX 及其姐妹公司 xAI 投資超過 4 億美元，成為市場關注的焦點。分析師指出，未來資產的強勁表現得益於韓國股市的走強及其持有的 SpaceX 股份，提供了雙重價值捕獲的機會。券商股在 Kospi 指數中表現優異，未來資產、SK 證券和 Hanwha 投資證券均實現顯著漲幅。

“曲線投資” SpaceX IPO，這家韓國券商股年內暴漲 200%！

亞馬遜年度營收 7169 億美元，超越沃爾瑪 7132 億美元，成為美國最大企業，結束沃爾瑪自 2009 年以來的霸主地位。亞馬遜的快速崛起，標誌着其在雲計算、人工智能等領域的成功。沃爾瑪面臨競爭壓力，調整目標，專注於成為 “美國人最喜愛的購物場所”。

亞馬遜如今成為美國最大企業，回顧其超越沃爾瑪的 17 年征程

特斯拉在美國市場推出了起售價為 59,990 美元的全新 Cybertruck，成為該系列最便宜的版本。同時，最貴的 Cyberbeast 價格也從 114,990 美元降至 99,990 美元。特斯拉麪臨營收下滑和銷量壓力，股價年初至今已下跌逾 8%。

5.999 萬美元起！特斯拉上架最便宜 Cybertruck 最貴 Cyberbeast 亦降價

特斯拉已將賽博卡車 Cyberbeast 在美國的售價從 114,990 美元下調至 99,990 美元，並取消了豪華套裝選項。其他版本售價保持不變。此次降價是特斯拉 2026 年策略的一部分，旨在吸引更多價格敏感的消費者。

特斯拉在美國下調賽博卡車 Cyberbeast 版本售價

港股開市首日資金大輪動！智譜、MiniMax 等 AI 新貴暴漲，阿里騰訊等傳統巨頭資金流出。國內 AI 公司加快推出模型更新，假期、春晚表演放大了市場對 AI 的關注度，推動開市首日資金向純 AI 標的集中。同時雖然大廠春節數據亮眼，千問、元寶等日活攀升，但鉅額補貼內卷引監管關注，市場對費用率與盈利可持續性的敏感度上升。

港股科技股分化：“AI 新貴” 受追捧，” 變現擔憂” 拖累互聯網巨頭

健康之路在經過 20 年的發展後，成功轉型為 AI 賦能的醫療生態連接器，預計 2025 年收入將達到 15 億元，淨利潤不少於 5000 萬元。該公司與美股醫療 AI 公司 Open Evidence 相似，均通過 AI 工具與醫生建立深度合作，推動業務增長。Open Evidence 在短短 11 個月內覆蓋了大多數美國醫生，估值達到 120 億美元，成為市場關注的焦點。

AI 醫療的 “中國樣本”：盈喜之下，健康之路為何能對標 120 億美元估值的 Open Evidence？

1 月日債雖獲大幅淨買入，但高盛警告切勿誤判 “回流潮” 已至。日本散户對海外股票的需求依然強勁，機構受困於仍然過大的美日利差，資金回流跡象微弱。高盛指出，若宏觀大環境保持風險偏好、利率差異維持穩定且日本財政擴張計劃繼續推進，日元的貶值壓力就將持續存在。

日本的海外資本會 “大規模回流” 嗎？

英特爾代工業務陷困境：2025 年 Q4 鉅虧 25 億美元，至今無外部客户，陷入 “投資過快、需求不足” 惡性循環。18A 製程技術有優勢但生態落後，必須在 2026-2027 年拿下蘋果、英偉達等訂單證明自己，否則地緣窗口關閉後將面臨戰略收縮。

英特爾代工–最後的 “機會窗口”

特斯拉在美國推出了售價為 59990 美元的更便宜的 Cybertruck 車型，使其成為最實惠的版本。同時，特斯拉將最貴的 Cybertruck 車型 Cyberbeast 的價格下調至 99990 美元。此次降價還意味着特斯拉將停止豪華套餐的提供。降價策略是特斯拉 2026 年戰略的關鍵部分，旨在吸引更多注重成本的買家。

特斯拉在美國推出更便宜的 Cybertruck 車型，售價 59990 美元

高盛報告揭示 2026 年市場新風向：週期性資產上漲仍有空間；但 AI 等熱門主題估值過高，高波動或成為未來常態；美元將持續疲軟；建議警惕高估值板塊，分散股票持倉、保持健康的非美敞口（包括新興市場），以及較長期限指數波動率的做多頭寸。

一文讀懂 2026 年至今的全球市場：什麼在漲？美股為何不行？這種趨勢會持續嗎？

英偉達接近達成對 OpenAI 的 300 億美元投資協議，取代去年宣佈的 1000 億美元交易。這筆交易將成為 OpenAI 新一輪融資的一部分，預計最快在本週末達成。OpenAI 計劃在最新融資中籌集至多 1000 億美元，估值約 8300 億美元。新資金將主要用於英偉達的硬件產品。

英偉達與 OpenAI 接近達成 300 億美元投資協議，取代去年宣佈的 1000 億美元交易

AMD 為擴大市場份額祭出金融 “狠招”！為初創公司 Crusoe 的 3 億美元購芯貸款提供擔保，承諾在其無客户時 “兜底” 租用芯片。這一復刻英偉達 “租卡雲” 路徑的策略雖能短期推高銷量，但也令 AMD 在 AI 需求放緩時面臨更大的風險敞口。

學習英偉達刺激芯片銷售，AMD 為 “AI 雲” 借款做擔保

關税大棒失效？美國加徵關税首年，進口額不降反升，全年進口額升至 4.33 萬億美元，商品貿易逆差擴大至 1.24 萬億美元創歷史新高。瑞傑金融集團投資策略部首席經濟學家稱，關税對整體逆差水平的影響很小。

“關税戰” 元年效果不顯！美國去年進口、商品貿易逆差雙雙創新高

港股馬年首個交易日，恒生指數開盤跌 0.18%，恒生科技指數低開近 0.7%。嗶哩嗶哩跌近 4%，阿里巴巴和百度集團均跌約 3%。老鋪黃金漲近 1%，公司將於 2 月 28 日進行產品調價。市場有風險，投資需謹慎。

港股馬年首個交易日：恒生指數開盤跌 0.18%，恒生科技指數低開近 0.7%

沃爾瑪 Q4 營收超預期，新財年盈利指引（每股 2.75-2.85 美元）遠低於市場預期的 2.96 美元，顯示通脹壓力下消費者支出不確定性猶存，拖累股價下跌 1.38%。財報印證 K 型” 分化：高收入家庭驅動增長，低收入羣體 “錢包吃緊”。此外，亞馬遜年營收首次超越沃爾瑪，零售競爭格局生變。

沃爾瑪四季度財報超預期但盈利指引不及預期，CEO 稱 “美國低收入家庭只能勉強維持生計”

谷歌發佈了最新的大模型 Gemini 3.1 Pro，其推理性能較去年發佈的 Gemini 3 Pro 翻倍。在 ARC-AGI-2 評測中，Gemini 3.1 Pro 得分 77.1%，顯示出強大的推理能力。新模型支持多源數據綜合和複雜視覺解析，用户可通過 Gemini 應用程序和 NotebookLM 使用。Google AI Pro 和 Ultra 訂閲用户享有更高使用額度，企業客户可通過 Vertex AI 接入測試。

谷歌突然發佈 Gemini 3.1 Pro：核心推理性能直接翻倍

Meta 公司將大部分員工的股票期權年度分配額減少約 5%，以資助首席執行官馬克 - 扎克伯格的人工智能目標。這是 Meta 連續第二年削減股票獎勵，去年削減了約 10%。此舉旨在在硅谷激烈的人工智能競賽中保持競爭力，Meta 預計 2026 年的資本支出將在 1150 億至 1350 億美元之間。

Meta 據悉將大多數員工股票獎勵削減 5%，以資助 AI 目標的實現

市場普遍預計，美國 2025 年第四季度 GDP 增速將顯著低於上一季度。根據經濟學家調查，實際 GDP 年化增長率預計為 1.9%，低於第三季度的 4.4%。儘管消費支出仍是主要動力，但增速放緩，預計年化增速為 2.5%。政府停擺對支出造成壓力，預計將對 GDP 產生負面影響。整體來看，經濟學家認為 2025 年全年 GDP 增速將維持在約 2% 的健康水平。

美國四季度 GDP 初值公佈在即 市場普遍預計經濟增速將顯著低於上一季度

隔夜美股三大指數收跌，標普 500 指數年內漲幅縮小至 0.2%。道指跌 267.50 點，報 49395.16 點，跌幅 0.54%；納指跌 70.91 點，報 22682.73 點，跌幅 0.31%；標普 500 指數跌 19.42 點，報 6861.89 點，跌幅 0.28%。英特爾、蘋果和英偉達均出現下跌。亞馬遜超越沃爾瑪成為全球營收最高公司。投資者關注即將公佈的美國 12 月核心 PCE 物價指數等經濟數據。

隔夜美股 | 三大指數收跌 標普 500 指數幾乎抹去年內漲幅

三大美股指止步兩連漲；金融板塊領跌標普，限制旗下基金贖回的資管公司 Blue Owl 跌近 6%；年度指引遜色的沃爾瑪跌超 1%；蘋果跌超 1%。指引不佳的空客跌近 7%。美失業數據後，美債收益率靠近日高；美元指數創近四周新高。美 EIA 庫存意外鋭減，原油盤中漲超 2%。黃金盤中曾轉跌、艱難上攻 5000 美元關口。

科技股拖累美股，金融股砸盤，美伊開打危險撐原油至半年新高，降息分歧壓制黃金漲勢

景順與卡米尼亞克的投資組合經理通過看空美國國債，認為美國經濟的韌性可能導致降息落空。1 月份就業增長超出預期、企業投資人工智能，以及美聯儲對降息的謹慎態度，表明經濟過於強勁，不適合大幅寬鬆。儘管部分投資者仍預期降息，但一些機構如法國巴黎銀行對此表示懷疑，警告若降息未如期，美債價格將劇烈下跌。

景順與卡米尼亞克做空美債，看淡美聯儲降息空間

今日重要經濟數據和事件包括：07:30 日本 1 月 CPI，08:00 歐洲央行行長拉加德講話，08:20 新西蘭聯儲主席 Anna Breman 在 CECC 講話，08:30 日本 2 月 PMI 初值，13:00 印度 2 月 PMI 初值，15:00 英國 1 月零售銷售，16:15 法國 2 月 PMI 初值，16:30 德國 2 月 PMI 初值，17:00 歐元區 2 月 PMI 初值，17:30 英國 2 月 PMI 初值，21:30 美國四季度 GDP 初值及個人收入、消費支出，22:45 美國 2 月 PMI 初值，23:00 美國 12 月新屋銷售及消費者信心指數，次日 01:45 美國達拉斯聯儲主席講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

週四美股成交額前 20 中，英偉達以 233.93 億美元成交額排名第一，收跌 0.04%。該公司宣佈將在 3 月發佈全新芯片，具體型號尚未披露，可能來自 Rubin 或 Feynman 系列。特斯拉以 208.5 億美元成交額排名第二，收高 0.09%，並宣佈 Cybercab 無人駕駛電動車正式下線。閃迪以 120.13 億美元成交額排名第三，收高 3.45%。蘋果以 79.75 億美元成交額排名第六，收跌 1.43%，面臨訴訟。

2 月 20 日美股成交額前 20：英偉達稱將在 3 月發佈前所未見的全新芯片

堅定降息派、特朗普親信美聯儲理事米蘭：美國勞動力市場的改善可以令今年少些降息。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

特朗普陣營的堅定降息派動搖了？美聯儲理事米蘭：勞動力市場改善可令今年少些降息

亞馬遜取代沃爾瑪，成為年營收最高的公司。沃爾瑪週四公佈，其最近一個財年的年度營收為 7132 億美元，這略低於亞馬遜的 7169 億美元。兩家公司在人工智能領域採取了不同的策略：亞馬遜大幅加大了對人工智能的投資，而沃爾瑪則更依賴技術合作夥伴關係。

亞馬遜年度營收首超沃爾瑪，零售雙雄加碼 AI 競賽

另類資產管理公司 Blue Owl Capital 限制旗下私募信貸基金的贖回，引發市場對 1.8 萬億美元私募信貸市場風險的擔憂。該公司股價下跌約 10%，創兩年半新低。Blue Owl 表示，投資者將無法按季度贖回股份，而是通過定期分配返還資金。此舉引發對私募信貸行業的審視，競爭對手股價也隨之下跌。

私募信貸 “出事” 信號？Blue Owl 限制贖回、拋售貸款，股價創兩年半新低

本週三的海湖莊園活動期間，昔日懷疑加密貨幣的高盛 CEO 蘇德巍透露，他本人持有數量非常有限的比特幣。曾稱比特幣是干擾的富蘭克林鄧普頓 CEO 稱，設想加密貨幣公司與傳統金融機構能攜手合作。特朗普的長子稱去年其家族推出的穩定幣將保護美元霸權，稱傳統銀行體系是 “龐氏騙局”。

幣價大跌不用慌？特朗普家族加密貨幣平台海湖莊園辦大會，華爾街態度轉向

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.4%。熱門中概股中，晶科能源跌 2.4%，攜程跌 2.2%，百勝中國、奇富科技、文遠知行跌超 1%，阿里巴巴跌 0.9%，百度跌 0.7%。而萬國數據、金山雲、大全新能源至少漲 0.6%，華住漲 1.6%。

美國參議院銀行委員會將於 2 月 26 日針對美聯儲理事鮑曼、聯邦存款保險公司（FDIC）的 Hill 舉行聽證會。

儘管特朗普政府努力縮小美國的鉅額貿易缺口，但全年貿易失衡情況基本未發生明顯變化。全年來看，美國貿易逆差為 9015 億美元，較 2024 年僅小幅下降 0.2%，即減少 21 億美元。這一總額也略低於 2022 年創紀錄的 9237 億美元逆差。

美國 12 月貿易逆差擴大，去年全年錄得 1960 年以來最大逆差之一

美國參議院 Warren 向美聯儲理事鮑曼詢問關於美聯儲監督管理部門領導層關係的信息。

總部位於多倫多的芯片初創公司 Taalas 宣佈完成 1.69 億美元融資，研發出一款速度快於傳統方案且成本更低的 AI 芯片。該芯片專為特定 AI 模型定製，生產週期約兩個月，遠低於英偉達的六個月。Taalas 計劃在年底前推出支持 GPT-5.2 等頂尖大模型的處理器。

芯片初創公司 Taalas 融資 1.69 億美元，研發 AI 芯片挑戰英偉達

根據巴克萊的調查，谷歌母公司 Alphabet 預計將在今年的發債規模中領先於其他超大規模雲服務商，如亞馬遜和 Meta。調查顯示，這些雲服務商預計將發行 1250 億至 1750 億美元的債券，風險偏向上行。

巴克萊調查：谷歌今年發債規模料領跑超大規模雲服務商

英偉達即將公佈第四財季業績，奧本海默預計將超市場預期，營收上行空間在 20 億至 30 億美元之間。分析師 Schafer 重申 “跑贏大盤” 評級，目標價 265 美元。雲服務資本開支持續上升，預計 2026 年將達 6500 億美元，推動對高性能 AI 算力的需求。新一代 Vera Rubin 平台預計 2026 財年第三季度量產，未來有望為英偉達帶來約 80 億美元的新增營收。

英偉達 Q4 財報公佈在即 奧本海默預計將超市場預期 重申其 “跑贏大盤” 評級

Meta Platforms 宣佈與英偉達合作，實施一項長期計劃，在其超大規模數據中心部署英偉達的 Grace 中央處理器、Blackwell/Rubin 圖形處理器和 Spectrum-X 網絡，計劃還包括用於 WhatsApp 的機密計算。

Meta 攜手英偉達擴大長期人工智能建設

亞馬遜正式超越沃爾瑪，成為全球營收最高的企業，銷售額達到 7170 億美元。此成就主要得益於其在雲計算領域的主導地位，而沃爾瑪的銷售額為 7132 億美元。儘管亞馬遜在營收上超越沃爾瑪，但其零售業務並未勝出，專家稱這是 “名不副實的勝利”。目前，全球市值最高的公司是英偉達，市值為 4.5 萬億美元。

亞馬遜超越沃爾瑪登頂全球營收榜首

美國截至 2 月 14 日當週初請失業金人數降至 20.6 萬，為 1 月 10 日以來最低水平，低於市場預期的 22.5 萬。續請失業金人數為 186.9 萬，高於預期。此數據表明美國勞動力市場依然韌性，可能抑制投資者對美聯儲降息的預期。通脹擔憂因美伊緊張局勢加劇而上升，且美聯儲官員對通脹前景的看法顯示，通脹下降的步伐和時機仍不確定。

勞動力市場仍顯韌性！美國上週初請失業金人數意外回落至逾 1 月新低

美股公用事業板塊因人工智能 (AI) 帶來的用電需求而受到投資者青睞，ETF 上漲 6.8%，成為投資機構的標配資產。然而，市場需求過於旺盛，分析師警告可能面臨回調風險。新紀元能源 (Nee.US) 股價創歷史新高，杜克能源和 Constellation Energy 也因與科技巨頭合作而股價上漲。投資者需謹慎，機會窗口或已關閉。

避險又蹭 AI！美股公用事業板塊從 “沉悶藍籌” 變身投資香餑餑

彭博專欄作者哈維爾·布拉斯表示，白宮不應僅憑去年轟炸伊朗未引發油價飆升，就斷定未來軍事行動不會衝擊能源市場。儘管美國能源部長賴特將油價平穩歸功於 “能源主導議程” 與創紀錄產量，但市場韌性不等於免疫。若美方誤判伊朗以石油為武器的反擊底線，中東能源設施恐在下一場衝突中淪為真正目標。

對於伊朗和油價，特朗普是 “自信過頭” 還是 “姿態做足”？

冬海集團的在線零售業務 Shopee 與谷歌合作開發 AI 購物智能體，旨在東南亞市場超越 TikTok 和 Lazada 等競爭對手。兩家公司表示，將在運營中整合人工智能技術，幫助用户查找、比較和購買商品，並提升 Shopee 商品在谷歌 Gemini 搜索中的可見性。Shopee 成為東南亞電商領軍者，加入亞馬遜和日本樂天等在線零售商的行列，爭相推出 AI 驅動的購物服務。

谷歌將幫助新加坡冬海集團打造 AI 購物智能體

據韓媒報道，三星正就新一代 HBM4 芯片展開價格談判，報價較上代產品高出最多 30%，達到約 700 美元。消息傳出後，三星電子股價飆升至歷史新高。機構認為，AI 內存市場供給仍然緊張，三星在高端市場重獲定價權。

三星電子股價飆至歷史新高！報道：公司 HBM4 芯片擬大幅提價 30%

高市早苗的財政擴張計劃、日元疲軟為出口商帶來利好，以及全球投資者正尋求在美國市場之外尋找更可靠的收益來源，共同推動了這波外資流入潮。

外資掃貨日股，單週淨買入規模創 2014 年以來之最！

瑞銀研究指出，2026 年全球財政刺激實際影響接近中性，對 GDP 增長貢獻僅約 8 個基點。儘管美、日、德等國法案熱度高，但由於執行速度緩慢及新興市場財政整固，實際力度遠低於歷史水平。全球經濟仍需尋找內生動力，而非寄希望於政策紅利。

全球財政刺激 “雷聲大雨點小”？瑞銀預計僅為 2026 年 GDP 增長貢獻 8 個基點

谷歌與東南亞科技集團 Sea Ltd 達成合作，將為其電商平台 Shopee 和遊戲業務開發 AI 工具。雙方將在 Shopee 上探索 AI 智能購物原型，反映出全球科技企業將 AI 模型商業化的趨勢。Shopee 在 2024 年佔據東南亞電商市場 52% 的份額。谷歌還將與 Sea 的遊戲業務 Garena 合作，利用 AI 提升遊戲開發效率。

谷歌與 Shopee 母公司 Sea 合作開發電商、遊戲領域 AI 工具

市場對日央行加息的預期顯著提前。日本銀行業協會會長近日表示，央行最早可能在 3 月或 4 月啓動加息。路透調查顯示，多數經濟學家預計 6 月底前政策利率將上調至 1%，共識加息預期從 9 月前移至上半年。通脹數據滯後給 4 月會議帶來 “盲飛” 挑戰，市場密切關注高市早苗是否會施壓央行維持低利率。

鷹派預期升温！多數經濟學家預測日央行將提前加息

特斯拉公佈其 FSD 系統的新安全數據，累計行駛里程超過 82 億英里，其中 30 億英里為城市駕駛。該系統顯著減少了碰撞事故，北美地區使用 FSD 的車輛平均行駛里程超過 530 萬英里。儘管如此，特斯拉在自動駕駛出租車服務中發生了多起事故，引發對系統性能的質疑。

特斯拉稱 FSD 監督版累計行駛里程超 82 億英里

美聯儲 1 月會議紀要顯示，政策制定者對降息不急，部分官員對加息持開放態度。美元指數 (DXY) 報 97.70，脱離近期低點。會議中，部分官員認為在通脹回落前不適合降息，且不排除未來加息的可能性。官員們對通脹前景的看法存在分歧，預計通脹將朝 2% 下行，但進展可能慢於預期。