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title: "隱藏的 AI“賣水人”？Argan (AGX) Q3 財報速讀：不僅是建築，更是能源轉型的贏家"
description: "​AI 數據中心不僅需要芯片，更需要海量的電力。當大家都盯着英偉達時，電廠建設商 Argan (AGX) 剛剛交出了一份很有意思的成績單。📊​這裏是 Q3 FY26 的核心劃重點：​1. 積壓訂單創歷史新高 (Backlog is King) 📜最亮眼的數據不是營收，而是積壓訂單達到了驚人的 30 億美元。​這意味着未來的收入可見度極高..."
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/100000000343555.md"
published_at: "2025-12-09T13:11:58.000Z"
author: "[SUMO](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/9184639)"
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# 隱藏的 AI“賣水人”？Argan (AGX) Q3 財報速讀：不僅是建築，更是能源轉型的贏家

​AI 數據中心不僅需要芯片，更需要海量的電力。當大家都盯着英偉達時，電廠建設商 Argan (AGX) 剛剛交出了一份很有意思的成績單。📊

​這裏是 Q3 FY26 的核心劃重點：

​**1\. 積壓訂單創歷史新高 (Backlog is King) 📜**

最亮眼的數據不是營收，而是積壓訂單達到了驚人的 **30 億美元**。

-   ​這意味着未來的收入可見度極高。
-   ​主要驅動力：天然氣項目（佔 79%）和可再生能源（佔 16%）。

​**2\. 盈利能力顯著提升 💰**

雖然因為新老項目交替，營收同比微降 2.3% 至 2.51 億美元，但**賺錢能力變強了**：

-   ​**毛利率 (Gross Margin)：** 升至 18.7% (去年同期 17.2%)。
-   ​**EPS：** $2.17 (去年同期 $2.00)。
-   ​原因：項目組合更優，議價能力強，競爭對手少。

​**3\. 為什麼它是 AI 基礎設施的關鍵一環？🏭**

管理層在電話會里講得很透：AI 數據中心和製造業回流需要 **24/7 全天候** 的電力供應。

-   ​風能/太陽能是間歇性的，必須依靠**天然氣發電**來維繫電網穩定。
-   ​Argan 是市場上極少數能承接這種複雜聯合循環燃氣電廠的 EPC 公司之一，護城河比想象中深。

​**4\. 資產負債表極其健康 🛡️**

-   ​**零負債**。
-   ​現金及投資儲備高達 **7.26 億美元**。
-   ​分紅提升 33%，且還在持續回購股票。

​**💡 總結：**

Argan 正處於能源基建 “超級週期” 的風口。如果你看好 AI 帶來的長期電力缺口，這家手握 30 億訂單、零債務的公司值得放入觀察列表。

$Argan(AGX.US) 

[AGX Q3FY26 財報總結](https://open.substack.com/pub/sumo1015/p/argan-inc-agx-2026?utm_source=share&utm_medium=android&r=4pwcj7)

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