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title: "$甲骨文(ORCL.US)邁克爾·伯裏（Michael Burry），《大空頭》真實原型，通過 Scion Asset Management 做空甲骨文（ORCL），持有看跌期權並直接賣空，押注股價從"
description: "$甲骨文(ORCL.US)邁克爾·伯裏（Michael Burry），《大空頭》真實原型，通過 Scion Asset Management 做空甲骨文（ORCL），持有看跌期權並直接賣空，押注股價從 198 美元進一步崩跌。​​做空核心原因戰略迷失（Ego 驅動）：伯裏批評甲骨文放棄 70-80% 毛利的輕資產軟件模式（數據庫授權），轉投重資產 AI 基建—-瘋狂買地建數據中心、採購 NVIDI"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/100000000406459.md"
published_at: "2026-01-17T20:27:09.000Z"
author: "[老虎伍兹](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/25495616)"
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# $甲骨文(ORCL.US)邁克爾·伯裏（Michael Burry），《大空頭》真實原型，通過 Scion Asset Management 做空甲骨文（ORCL），持有看跌期權並直接賣空，押注股價從

$甲骨文(ORCL.US)邁克爾·伯裏（Michael Burry），《大空頭》真實原型，通過 Scion Asset Management 做空甲骨文（ORCL），持有看跌期權並直接賣空，押注股價從 198 美元進一步崩跌。

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​做空核心原因

戰略迷失（Ego 驅動）：

伯裏批評甲骨文放棄 70-80% 毛利的輕資產軟件模式（數據庫授權），轉投重資產 AI 基建—-瘋狂買地建數據中心、採購 NVIDIA GPU，稱其為創始人 Larry Ellison 的"虛榮心"豪賭。

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債務黑洞：

950 億美元鉅債（非金融業最大發行人），CapEx 狂飆至 500 億美元/年，Q2 自由現金流轉負 100 億，債務/EBITDA 飆至 4x，每分錢利息成本壓垮現金流。

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資產快速貶值：

GPU 受摩爾定律影響，每 18 個月算力翻倍，巨資採購硬件迅速變"電子垃圾"，無核心業務安全墊（不像微軟有 Office 護城河）。

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泡沫載體：

伯裏稱 ORCL 為"純粹 AI 泡沫載體"，股價全靠 AI 雲敍事（RPO 5230 億轉化率僅 14%），一旦需求降温或企業縮減預算，即滅頂之災。

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觀點成立性分析

高概率觸發：

歷史類似案例（WeWork、Snowflake）顯示，重資產追熱點 + 高債=崩盤；ORCL 較 9 月高點已跌 40%，技術支撐 175 美元若破，半年內腰斬合理。

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反風險有限：

OpenAI 3000 億合同延至 2027，毛利率已降至 38.5%，2027 EPS 兑現遙遠，做多需承受年化 5%+ 空頭成本。

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伯裏邏輯犀利：甲骨文像"功成名就鋼琴家改行拳擊"——贏面小，輸掉一切。

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