買 100 萬美元收益率高達 5% 的美國債就可以躺平了？

上週有個教大家躺平的熱貼引起了大家廣泛討論，簡單説就是買 100 萬美元收益率高達 4.5% 的美國債，每年拿着利息養老。

如果他當時已經這麼操作的話，現在 30 年期美債收益率漲到 5%，他已經浮虧了 11%，這麼短的時間美債票面利率不會發生變化，收益率上漲是因為債券價格下跌了。

這個帖子之所以吸引眼球是因為，目前國內同期限的國債、保險都在 3%，長期定存大多在 3% 以下，理財、存單利率又低期限還短。相比之下收益率 5% 的長期美債是真香。

不過還是有人擔心美債違約了怎麼辦？

目前美債規模 33 萬億，國債佔 GDP 的 130%，而隔壁小日子國債佔 GDP 更是高達 230%，中國目前才 80%，還有很大增漲空間，所以前天發行了 1 萬億特別國債。

小日子這麼高的負債規模都爆不了，美元作為全球流通貨幣的韌性顯然比日元要強得多，究其原因就是 “內債不是債”，因為本幣債可以通過貨幣增發來償還，負作用就是會引發通脹，通脹對民生不利，但卻可以稀釋債務。

所以美債是不可能違約的，大不了開動印鈔機，貨幣增發的本質是稀釋所有本幣持有者的購買力，相當於向全球徵收了購買力貶值的那部分鑄幣税。

那這麼説就可以買美債躺平了？

首先美債是一年付息兩次，但所謂的 5% 到期收益率並不等於每年能拿到 5% 的利息，能拿多少利息要看購買債券的票面利率即票息。

目前 30 年期限的美債票息最高的只有 4.12%，都是最近剛發行的，也就是説每年只能拿到 4.12% 的票息，到期收益 5% 是因為買入的債券價格折價了，這部分折扣收益最終要等 30 年到期還本時才體現。

其次，還要承擔匯率和通脹風險。

國內居民配置美元資產，收到利息是美元，剛才説過，指望美國財政消減預算勒緊褲腰帶還債是不可能的，這麼龐大的債務必然會通過印錢來還，這就會導致通脹，拿到手的美元購買力下降。

印錢會導致美元貶值，人民幣相對升值，所以如果這錢最終要轉到國內花，那麼匯率損失會衝消美元資產的部分收益。

第三是地緣政治和流動性風險。

俄烏戰爭已經給我們演示了一遍，對敵對國可以不講信用，直接沒收。未來台海局勢一旦有變，大量持有美債的華人恐慌性拋售，流動性又不好，可能引發踩踏，30 年美債面臨本金鉅額虧損的風險。

三五年內不會動手，時間拉長到 10 年 20 年真不好説會發生啥事，畢竟 30 年實在太長了。

此外還有機會成本。美股長期上漲，試問為了 5% 的利息，你能心無旁騖的連續持有 30 年，如果拋售的時候遇上美聯儲利率還在更高的位置，持有的美債就要降價才能賣出。

當然也不是説美債就不能買了，只是把可能會遇到的風險給大家闡述清楚，如果有閒置的外幣資產，對長期美債做一定的固收類配置還是不錯的。

對我個人來講，我更喜歡 1 年和 2 年期的美國債，收益更高，且持有到期的流動性和再通脹的風險更小。

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