教育板塊：重視板塊配置機會，重點推薦高彈性&高成長性標的【國盛教育】

教育板塊：重視板塊配置機會，重點推薦高彈性&高成長性標的【國盛教育】

 年初至今教育板塊普遍處於基本面快速恢復軌道，疊加政策擔憂情緒轉暖&AI 情緒加持，迎來業績與估值雙重修復 一、A 股教育：優選業績成長性佳確定性強標的&邊際變化&AI 教育邏輯標的 

 高成長確定性高&低估值標的： 

【行動教育】實效型導向差異化競爭的企業管理培訓龍頭，年初至今業績和收款表現出色，維持三年 30% 業績 CAGR 預期，當前對應 2023 年僅 20XPE，仍存預期差，預計估值跟隨逐季度業績兑現穩步上修，持續重點推薦； 

 邊際變化標的： 【學大教育】高中階段教培龍頭，個性化教育業績快速修復 職教加速佈局，業績與估值改善空間可觀； 【中公教育】經營困境穩步改善，退款問題逐步解決，2023 年末至 2024 年初有望迴歸穩增長趨勢；

 AI 教育邏輯相關標的： 【佳發教育】年內業績顯著改善，AI 教育產品持續升級，有望打開 C 端成長空間； 【盛通股份】少兒機器人編程培訓龍頭，有望受益於人工智能相關課程進校園等政策導向； 【傳智教育】學員就業與招生數據處於穩步恢復階段，GPTs 打開應用端發展想象空間，鴻蒙操作系統或形成國產替代，公司相關培訓課程有望長期受益。

 二、港股教育：底部機會仍在，重視粉筆 中國東方教育 高教板塊配置 【粉筆】線上招錄考培龍頭，2024 年國考計劃招錄 3.96 萬人（yoy 6.7%），過審報名人數突破 303 萬，報名人數與報錄比創新高，行業貝塔疊加公司卓越產品力，業績延續高增長可期。 

【中國東方教育】2023H1 業績底已現，新招生端增長亮眼，業績釋放彈性可期，當前仍具備配置性價比； 高教板塊：多重因素有望推動估值修復，低估值安全邊際是基礎，優選資產優質、業績成長性更佳、流動性更好的龍頭，重點關注中教控股、希望教育、新高教集團、東軟教育、中彙集團 

風險提示：行業政策變動、招生不及預期、業務拓展不及預期等。