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title: "唯品會紀要：雙十一雙位數增長，淨利率空間比毛利率高"
description: ""回購額度用完可以隨時申請。""
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/10479668.md"
published_at: "2023-11-15T02:16:02.000Z"
author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 唯品會紀要：雙十一雙位數增長，淨利率空間比毛利率高

以下是唯品會 2023 年三季度電話會精要，關於同期財報解讀內容，請移步[《唯品會：別被天雷帶偏，細挖答卷有金子》](https://longportapp.com/zh-CN/topics/10478075?app_id=longbridge)。

**一、管理層陳述核心信息：**

1）服裝品類三季度實現了同比 16% 的 GMV 增長；

2）截至三季度末，活躍的 SVIP 會員同比增長 17%，貢獻了約 45% 的 GMV。

3）- 三季度回購了 1340 萬美元 ADS，還是持續執行剩餘 10 億美元回購計劃。同時從 2021 年 4 月以來，我們已累計回購 20 億美元

**二、分析師問答：**

**Q：四季度截止進展，未來一年展望？**

10 月天氣熱，表現一般；11 月轉冷，雙十一同比雙位數增長。

**Q: 2024 年展望、行業競爭看法？**

2024 年目標是提毛利與淨利；同時希望用户增長，用好的方法實現更快用户增長。2024 年主打穩健增長。

**Q：三季度毛利率新高，原因與持續性？**

對供應商收費模式無變化，負擔重，沒加價，但更高毛利是因為送券謹慎，因為送不送券，生意規模差不多。

**未來毛利改善空間不大，但淨利率有，主要是增長的帶來的規模效應，但空間可能不如今年。四季度一般淨利最，明年繼續降本增效，市場投入會精準核算。**

**Q: 三季度回購放緩，如何把握回購節奏？**

穩步執行，目前還剩 5.51 億美金回購額度；致力回購因長期信心，願為股東提供穩定回報，回購方式靈活，會多重考量。

**Q：2024 年展望，各類運營指標與明年環境？**

盤子小，沒到頭，會拉新保留存。核心是保持差異化的貨品，價格也要有優勢，保持部分貨品的獨家/專供/買斷。營銷、貨品兩手抓。

特賣人羣現在不足 1 億，規模遠遠不夠；唯品會強化營銷、體驗和服務，做到東西好、價格便宜，服務質量一流。

**Q：回購額用完後，下一步？**

目前有 5 億額度（截止到 2025 年 3 月），董事會支持回購，因為比較合算；用完了可以隨時申請，觀點比較一致。

**Q：毛利率已經很高，不能提高的話，能否維穩？**

不可能提品牌扣點，2024 年毛利率應該和 2023 年做得好的時候差不多；淨利率有提升空間。

**Q：SVIP 用户情況説明？**

SVIP 增長目前，目前 670 萬用户，貢獻 45% 的線上 GMV，用户 ARPU 等各方面表現都不錯。

<此處結束>

本文的風險披露與聲明：[海豚投研免責聲明及一般披露](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer)

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> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。