疫情危機美股波動加劇

上週美股市場呈現兩極化走勢，通脹和疫情成為主導市場情緒的主要因素。週期板塊疲軟拖累道指成為三大股指中表現最差的指數，能源和航空業受到嚴重衝擊，避險情緒推動美債買盤打壓收益率，金融板塊承壓下行。

相比之下，抗疫居家概念股捲土重來，三季度表現低迷的納指突破 16000 點大關並創下年內第 46 個收盤新高，以英偉達為代表的科技股成為市場焦點，費城半導體指數一週三次刷新紀錄高位。非必需消費品板塊過去一週同樣表現不俗，大型零售商財報顯示假日購物季前景樂觀。

投資者依然在評估通脹對經濟和貨幣政策的潛在影響，本週將公佈的 10 月個人消費支出物價指數（PCE）或繼續加速。美銀美林最新月度基金經理調查顯示， 物價高漲被認為是市場最大的尾部風險，但超過 60% 的受訪者的觀點與美聯儲類似，即高通脹是暫時性的，但擔心美聯儲在制定貨幣政策方面 “明顯落後於收益率曲線”。

資金流向顯示，隨着美股高位盤整，投資者正在持續撤離以控制風險。繼兩週前機構開始主動下調股票敞口後，股票基金上週也出現了資金外流的情況。Refinitiv-Lipper 數據顯示，截至 11 月 17 日的一週內，投資者淨賣出了 19.8 億美元的美國股票基金，這是自 9 月 29 日以來的首次淨流出。與市場表現一樣，科技基金獲得淨流入 4.8 億美元，金融、醫療、工業、公用事業基金淨流出超過 3 億美元。避險情緒推動下，美國債券基金吸引了 54.9 億美元的淨買入，貨幣市場基金淨買入量為 119.6 億美元，創三週新高。

衍生品市場交投活躍。嘉信理財數據顯示，11 月前三週的日均期權交易量達到 4560 萬份，遠高於去年同期的 3380 萬份，有望超越今年 1 月創下的歷史峯值紀錄。嘉信理財交易和衍生品董事總經理弗雷德裏克（Randy Frederick）指出，機構對沖需求有所上升，但上週標普 500 指數交易中多頭重新佔據微弱上風，短期內股指有望企穩。

因感恩節假期因素，美股接下來將迎來短交易周。CFRA 首席投資策略師斯托瓦爾（Sam Stovall）表示，歷史數據顯示，自 1950 年以來，11 月末假日期間美股通常表現積極，市場在感恩節前一天上漲的可能性為三分之二，感恩節後一天上漲的可能性為 57%。值得注意的是，未來一週將有美聯儲主席任命、債務上限等風險事件發生，可能給交易清淡的市場帶來波動風險。