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title: "24Q1 阿斯麥（ASML）財報前瞻"
description: "4.17 日 ASML 將於盤前發佈 24Q1 財報，本文將前瞻下財報情況 23Q4 財報回顧 2023 年 1 月 24 日阿斯麥（ASML）發佈了 23Q4 財報 <1>銷售額 72.4 億: 高於預期 69.3 億<2>毛利率 51.4%：高於預期 50-51%<3>新增訂單金額為 92 億歐元..."
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/20558210.md"
published_at: "2024-04-16T12:13:25.000Z"
author: "[震哥的投资世界](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/9822057)"
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# 24Q1 阿斯麥（ASML）財報前瞻

4.17 日 ASML 將於盤前發佈 24Q1 財報，本文將前瞻下財報情況

# **23Q4 財報回顧**

2023 年 1 月 24 日阿斯麥（ASML）發佈了 23Q4 財報  
 

<1>銷售額 72.4 億: **高於預期 69.3 億**

<2>毛利率 51.4%：**高於預期 50-51%**

<3>新增訂單金額為 92 億歐元，其中 56 億歐元為 EUV 光刻機訂單：**高於預期**

<4> ASML 預計 2024 年的淨銷售額將與 2023 年基本持平，預計 2024 年第一季度的淨銷售額約為 50 億至 55 億歐元，毛利率約為 48% 至 49%.  **指引很弱但管理層早做了預期管理**

<5>出口管制會影響中國市場 10%—15% 的銷售額 (以 2023 在中國的銷售額為基準)

**1.24 日財報發佈後大漲 9.06%，最重要的因素是新增訂單金額為 92 億歐元**  

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/75a3b1ac346dc20fbb5cd3df36d7a71b?x-oss-process=style/lg)

# **24Q1 關鍵看點**

<1>24Q1 業績：**營收同比-19.98%，每股收益同比-44.49%**，已經把期望值降的很低

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/95b197dfab0c835fd42f90e5df5cab65?x-oss-process=style/lg)

**<2>24Q2 以及全年指引**

上個季度指引**本年營收持平，看會不會上調**。**以及 24Q1 業績是否會是最低點**。    

<3>**新增訂單金額**

\--美國最近確認了 390 億  CHIPs 法案補貼，會加速芯片企業資本開支，ASML 是最大的受益者之一

\--三星、SK 海力士和美光等主要供應商計劃提高其 HBM 製造能力       

**<4> 擴產情況**

23 年底 ASML 累計擠壓訂單 390 億歐元，按照 23Q4 57 億非二手的銷售額 57 億，**訂單交付週期 2 年左右**。 

目前公司年**產能計劃提高到 90 個 EUV 和 600 個深紫外系統（2025-2026 年），同時將高 NA EUV 產能提高到 20 個系統（2027-2028 年）。**看這塊的推進情況         

**<5>中國**

按公司預測出口管制會影響中國市場 10%—15% 的銷售額 (以 2023 在中國的銷售額為基準)，10-15% 相當於 23Q4 4-6% 的銷售額。

**23Q4 中國銷售額佔比 39%，全年中國佔比 29.3%。關注這塊是否有變數**

# **歷史財報日表現**    

<1>過往業績符合程度  
 

從 21 年-23 年 12 個季度有**11 個季度 EPS 超出預期，1 個季度和預期持平**。

營收有 8 個季度超預期，4 個季度低於預期

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d14a81fd3cf57e4faba3c4aafc56b659?x-oss-process=style/lg)

<2>財報日表現：最近 12 次財報 7 漲 5 跌，但財報當天都有機會漲。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b8072dff9a5d066b544a4e9c923c966d?x-oss-process=style/lg)

# **業績趨勢和估值**

 <1>單季 ESP：24Q1 預期是**同比增速的拐點**

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0c56497a145545a7906668063246fdc8?x-oss-process=style/lg)

<2>1YEPS 增速：1YEPS 增速還在加**速向上中**    

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3f271101faf1a32c23223b918b50b9fb?x-oss-process=style/lg)

<3>估值：24-26 年前瞻 PE 分別是**47.17 倍， 30.96 倍，26.4**倍。

對比台積電：24-26 年前瞻分別是 PE 22.22 倍，17.79 倍，15.54 倍

對比英偉達：24-26 年前瞻分別是 PE 34.55 倍，28.32 倍， 23.83 倍

**估值不算便宜**  

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f346ac154053795ea90cd11cca9d68d1?x-oss-process=style/lg)

<4>分析師目標價

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/4eee37aedf16fae43f7389f86b8aa86d?x-oss-process=style/lg)

# **總結**

<1>24Q1 業績預期很低，按歷史情況超預期概率很大。但超預期不等於股價漲，股價取決於指引情況  
 

<2>從增長趨勢看，24Q1 是單季度 EPS 增速拐點，1YEPS 同比增速還在加速向上中。25 年是 ASML 的大年，擴產結束。390 億訂單可以加速交付    

<3>從估值看目前不便宜。作為全球唯一能生產 EUV 的，貴有貴的道理

# **附完整歷史數據**

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/4114c0419b70bb0b920c8d4ed88d7343?x-oss-process=style/lg)

$阿斯麥(ASML.US)

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