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title: "出門問問打不打？"
description: "只要定語加得夠多，人人都等當 “第一”，AI 第一股的名頭沒了，這不 “AIGC 第一股” 的名頭還在嘛。為啥各行各業都想爭奪 “第一股” 的名號，還不是第一可以吸引市場關注，帶來估值溢價。一、招股信息二、公司概況出門問問成立於 2012 年，是一家以生成式 AI 與語音交互技術為核心的人工智能公司，主要業務為提供 AI 軟件解決方案和智能設備及配件..."
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/20573325.md"
published_at: "2024-04-17T08:36:56.000Z"
author: "[郭二侠说财](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/7334)"
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# 出門問問打不打？

只要定語加得夠多，人人都等當 “第一”，AI 第一股的名頭沒了，這不 “AIGC 第一股” 的名頭還在嘛。為啥各行各業都想爭奪“第一股” 的名號，還不是第一可以吸引市場關注，帶來估值溢價。

**一、招股信息**

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/edf6b71de2acba011471cefd35db8b01?x-oss-process=style/lg)

**二、公司概況**

**出門問問成立於 2012 年，是一家以生成式 AI 與語音交互技術為核心的人工智能公司，主要業務為提供 AI 軟件解決方案和智能設備及配件。**

出門問問是亞洲起步最早、收入規模最大的專注於生成式 AI 的人工智能公司之一，是亞洲為數不多的擁有通用大模型能力的公司，也是亞洲 AICoPilot 技術應用的領導者和先行者。

2020 年，公司已開發能夠理解並生成文本的大模型 UCLAI；2023 年，「序列猴子」作為 UCLAI 的升級版推出，該模型具備多模態生成能力，能夠理解並生成文本、音頻、圖像、視頻和 3D 內容，同時支持語言生成和語音識別等不同任務，為 AI 解決方案提供堅實的技術基礎。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/22d9c63ef4cddf37a35c57d331b1f88c?x-oss-process=style/lg)

財務數據顯示，在過去的 2021 年～2023 財年，出門問問的營業收入分別為人民幣 3.98 億、5.00 億和 5.07 億元，相應的淨利潤分別為人民幣-1.82 億、-6.85 億和-8.03 億元。

公司目前業務主要有兩部分：AI 軟件解決方案和智能設備及配件。

其中，AI 軟件解決方案又分為 AI 生成內容（AIGC）解決方案、AI 企業解決方案：前者主要面向 C 端用户，以訂閲付費收入為主，具體產品包括 AI 語音產品魔音工坊、AI 寫作產品魔撰寫作以及 AI 數字人生成產品奇妙元。AI 軟件解決方案是公司營收主力，2023 年佔比 67.7%。

智能設備及配件則是為 B 端客户提供定製化的 AI 軟件解決方案創收，例如為汽車廠商提供 AI 語言交互解決方案。

此次 IPO 前，出門問問曾在2013 至 2019 年間進行了 7 輪融資，融資總額 2.3 美元，投資方包括紅杉資本、海納亞洲創投基金、真格基金、Google、等知名投資機構。其中谷歌持股 13.36%，紅杉中國持股 10.92%。

最後一輪融資在 2019 年 9 月完成，當時的估值約為 7.56 億美元（約 55 億港幣），和本次上市估值相比幾乎沒漲。此外也可以看到公司最近 5 年都沒有融到錢，訓練大模型還是挺燒錢的，沒錢怎麼出科研成果，沒成果怎麼提高估值。

**三、綜合點評**

出門問問最早是做智能硬件設備業務，包括智能手錶、智能跑步機、智能家居等產品，這個市場其實已經被小米、華為、百度等巨頭瓜分完了，這可能也是為啥硬件業務會下滑得這麼厲害，被迫發力AI 軟件。

但是 AIGC 賽道也擠滿了人，其中，抖音 “豆包”、百度 “文心一言”、崑崙萬維 “天工”、點陣盒子 “扮伴-AI 繪畫”、科大訊飛 “訊飛星火” 位居前五位，月活用户均比出門問問高出不少。

隨着 AIGC 產品競爭日益激烈，研發和獲客都巨燒錢，沒有巨頭爸爸輸血，靠自己單打獨鬥能撐多久始終是個 “靈魂拷問”。

**出門問問此次發行股份佔全部股份比例的 5.67%**，按照發行價中位數 3.9 港元算，募資約 2.75 億，2 家基石鎖定 9500 萬，流通盤 1.8 億。保薦人是中金，這個發行市值安排，上市後股價稍微抬一點，62 億就能進港股通，給二級市場留的水位不多。

**出門問問目前****孖展 7 倍，最終大概率會超購 15 倍啓動 30% 回撥，****甲乙組各 12500 手，按照 5000 人申購算，預估一手中籤率 100%。**這股打了不吃虧，不打損失也不大，小摸一手。

$出門問問(02438.HK) $百度-SW(09888.HK) $百度-SW(09888.HK) $茶百道(02555.HK)

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