財媽周總結 137：投資交易應該忠於什麼

“ 手上的動作要與紙上的預案保持一致。”

港股三大指數齊升，截至收盤， $恒生指數 HSI.HK$ 漲 0.80%，科指漲 1.42% 站上 4000 點，國指漲 0.64%。

近期研究滬上十二少的波段策略如何做到順勢而為時，

發現其中一個關鍵點就是要弄清楚自己投資交易要忠於什麼。

就個人看來，對於波段等趨勢追蹤類投資策略，進場之前應該忠於自己的策略和預期，

進場之後要拋開自己的預期，忠於趨勢（市場阻力最小的方向）和預案；

趨勢走向會告訴你該選擇和執行哪一個預案。

至於價值投資策略，投資之前要忠於的是價值判斷和安全邊際，投資之後要忠於的是價值判斷及預案；

同樣基本面相關信息的定期發佈，會影響你對企業的價值判斷，進而告訴你該選擇執行哪一個預案。

比如預案是判斷基本面變了就賣，判斷不了持有/出場觀望，判斷不變就持有，判斷低估好轉有錢可增持，無錢繼續持有等等。

定期跟蹤基本面信息就是為了讓你忠於自己基於最新信息對所持有企業的價值判斷；

但大部分所謂的價值投資者，要麼並未跟蹤，要麼如財媽一樣只是在掩耳盜鈴式跟蹤，並未忠於跟蹤後的價值判斷及相關預案。

總而言之，就是手上的動作要與紙上的預案保持一致。

高手更重視一致性執行預案來驗證自己的想法，他們相信忠於策略該忠於的，市場總會獎勵自己的耐心和紀律；

韭菜則更重視追逐盈利/陷入人性弱點，將該忠於的置之腦後，由此總被市場教育。
 

01—實盤統計及資金流向跟蹤

本週實盤交易：無

本週實盤統計：

上週實盤中 $牧原股份 sz002714$ 上漲8.41%， 長春高新上漲4.36%， $分眾傳媒 sz002027$ 上漲1.85%， $騰訊控股 hk00700$ 上漲1.81%，先導智能下跌1.3%，

自 2023 年 11 月開始實盤收益統計表格改為每月底/實盤有交易的當周披露，本週無交易不統計。

本週資金流向跟蹤：

跟蹤主力周資金流向的目的是讓普通投資者從資金流向的角度檢驗個股/行業基本面是否已經開始改善，及時發現賠率標的上出現的勝率拐點。

因為主力資金總是在真看到公司/行業經營開始改善，有信心了才會持續大幅淨流入，否則僅公司回購帶來的行情只會曇花一現。

注意事項：跟蹤周資金流向，需同步關注公司近期是否公告回購/高管增持及金額，同時最好在看好個股周線超跌後及財報前後跟蹤。

完美案例：

上一波騰訊超跌後短期上漲一倍 + 的周資金流向圖，中間即使調整主力資金也未淨流出過，可以説是最佳資金流向與股價配合的案例，作為參考放在最前。

本週實盤無周線超跌個股，但有上週披露財報的分眾傳媒以及下週即將發佈財報的騰訊，簡單跟蹤一下這家企業的周資金流向：

1、分眾傳媒

從截圖可看出，財報公佈後，分眾回調至周線前高的關鍵位置，本週主力大幅流入並止跌，

大概率是更多主力對財報不及預期的地方分歧轉為了一致，一致認為影響不大，

下週可重點留意是否開始就此走第二波。

2、騰訊控股

下週公佈財報的騰訊，目前周線仍在上漲趨勢，本週主力也仍淨流入，但已超買，適合持有但不適合追漲，待下週財報出來後繼續跟蹤。
 

02—實盤個股基本面跟蹤

一、分眾傳媒：投資者關係活動報告解釋一季度經營性現金流下降原因打消市場疑慮

之前説上市公司的投資者關係活動報告，是不錯的瞭解公司正如何經營得更好的途徑。

同時這份報告是業績發佈會後的機構調研報告，能讓我們看出主力本週為何又開始大幅流入了。

閲後，財媽認為主要是導致市場產生分歧的【公司一季度經營性現金流下降原因】得到了合理的解釋：
 

對於重要的銷售商品、提供勞務收到的現金同比下降 15.77%，公司的解釋為：

主要系 2022 年四季度部分回款集中在 2023 年一季度收到，導致去年同期基數較高。現金流季度之間存在正常波動，目前截至 4 月底公司回款表現正常，現金流狀況健康。

這解釋説得過去嗎？

從截圖公司歷年經營活動產生的現金流量淨額，對比可看出，2023 年 Q1 確實回款遠高於前兩年同期，造成基數較高，解釋説得過去。

這也可從經營活動產生現金流量淨額對淨利潤的比率看出，2023 年 Q1 這個比值很大，達到了 218.93%，今年 Q1 這個比值仍在 1 以上，回款正常也説得過去。

這也解釋了為何分眾這個比值連續四個季度下降了，只要比值仍在 1 以上，確實是現金流季度間的正常波動，某個季度回款多了，在總需回款數額變動不大的情況下，下個季度的回款就相應少了。

因此公司的解釋説得過去，讓市場打消了疑慮，主力就開始繼續淨流入了。

至於其他公司正如何經營得更好的細節，大家可以自行下載閲讀這份報告。

二、牧原股份：4 月公司穩健經營，養殖成本有所下降，授信額度充足，新增貸款成本較低。

本週牧原也發佈了一份投資者關係活動報告，重點內容如下：

1、經營情況方面：4 月商品豬售價與成本基本持平，種仔豬銷售產生一定盈利。能繁母豬存欄量略微上，會視情況合理規劃。極端天氣區域佔比低，有防控，影響不大。

2、降本增效方面：4 月的生豬養殖完全成本比 3 月下降了 0.3 元/kg

3、融資及償債方面：授信額度充足，新增貸款成本較低。

看到牧原當前未用信用額度在 300 億左右，新增銀行貸款成本基本在 4% 以下，

好羨慕呀，腦子裏冒出來芒格的一句話：

我們就像刺蝟，只會一招，就是尋找成本低於 3% 的浮存金，然後投向那些能產生 13% 回報的企業。

這句話同樣適用於企業經營，但國內很少有 3% 的浮存金，4% 以下已經很不錯了，

不過即使是低成本的貸款用於企業經營，也要投向預期能產生高回報的主要/次要業務，而非盲目多元化。

總體牧原仍在穩健經營，繼續保持跟蹤。

希望我分享的內容對你有所幫助，我們下一篇見。

特別聲明：文章只是分享財媽的交易系統理念和投資邏輯，不構成任何投資建議。如果文中涉及到個股，絕非推薦，股市有風險，投資需謹慎，請理性參考！