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title: "國債本來就不需要還，憑本事借的為啥要還"
description: "財政部公告將於 5 月 17 日發行 400 億人民幣 30 年期特別國債，後續陸續還會發行 20 年、50 年期的超長期特別國債，都是每半年支付一次利息。票面利率要競價招標，目前還不得而知，總規模已經寫在預算報告裏面了，今年計劃發行 1 萬億元超長期特別國債。樸素的接班人們一看，誰會買 50 年的國債，都不知道能不能活到那時候。放心有人買，拿着吃利息，不想持有了就賣出，國債可以在二級市場流通.."
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/21110157.md"
published_at: "2024-05-15T15:17:27.000Z"
author: "[郭二侠说财](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/7334)"
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# 國債本來就不需要還，憑本事借的為啥要還

財政部公告將於 5 月 17 日發行 400 億人民幣 30 年期特別國債，後續陸續還會發行 20 年、50 年期的超長期特別國債，都是每半年支付一次利息。

票面利率要競價招標，目前還不得而知，總規模已經寫在預算報告裏面了，今年計劃發行 1 萬億元超長期特別國債。

樸素的接班人們一看，誰會買 50 年的國債，都不知道能不能活到那時候。

放心有人買，拿着吃利息，不想持有了就賣出，國債可以在二級市場流通，又不是砸在手裏了。

還有人擔心幾十年後不支付利息還本金怎麼辦？

話説大清借的錢，民國都一直在還，也沒敢説不承認。國債不還以後借錢的利息非常高，甚至借不到錢。只要信用還在，就可以一直借新還舊，相當於永續債了。

你看美國就是這個玩法，美債現在已經滾到了 34 萬億美元，是 GDP 的 130%，以美國每年不到 5 萬億的財政收入，拿啥還本金。國債本來就不需要還本金，只要能支付利息就行了，美國現在發債就沒想着要還。

長期特別國債的發行會增加債券市場的供給，可能會對現有債券價格產生壓力。久期越長的債券，在利率出現變化時所呈現出來的波動也會越大。

也就是市場上常説的長期國債自帶槓桿，其實這個這個表述準確，因為國債本身並不直接涉及槓桿。**從金融操作的角度來講，這叫久期槓桿，即長期國債由於其較長的到期期限，相比短期國債對利率變動更為敏感。久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的一個指標。長期債券的久期較長，因此在利率下降時，其價格上升的幅度會大於短期債券，當然長期國債在利率上升時也面臨更大的價格下跌風險，這種效應在某種程度上類似於使用槓桿來放大投資效果。**

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