莫迪連任，印度股市卻大跌？降息預期偏 “鴿” 下的全球股市。

1、宏觀數據：昨晚公佈的美國 4 月（一般滯後於當月的非農就業數據 1 個月）職位空缺數（810 萬個）低於預期（值），職位空缺數持續下降，失業率持續攀升。

職位空缺/失業率=1.24，再度下降。意味着什麼呢？

失業率數據為何如此重要？之前分析框架中我曾經提到過，在本輪 Fed 加/降息過程中，把宏觀數據按照重要性排序，當失業率和非農就業數據發生 “矛盾” 時，失業率分析優先級應該排在非農就業數據之前的，why？存在一人多份兼職情況，這時應該分析 “人” 而不是 “職位” 的邊際變化。

無論是①職位空缺/失業率比率，or 上週五的②PCE 數據（“花街” 在等待的今晚 PCE 數據會 Friendly 嗎？），還是週一晚上的③ISM 製造業 PMI 數據，統一指向美經濟 “邊際走弱”（並非衰退），目前 “花街” 利率掉期顯示 9 月份降息概率為 60%，歐洲即將開啓降息（預計歐洲央行將在 6 月 6 日的會議上降息 25 個基點，將主要再融資利率降至 4.25%，邊際貸款利率降至 4.50%，存款利率降至 3.75%），從經濟層面來看 Fed 降息不遠了，本週三 ADP 和週五的非農就業數據、失業率數據，將進一步衡量降息路徑。

但政治層面還需要考慮的因素是總統大選和大國博弈，11 月大選之前降息 1 次的概率比較高，當中涉及選舉因素；大國博弈是一直存在的，降息後利差縮窄，逐利驅使會導致本國資本外流。

2、全球主要股市：瑞銀集團（UBS）將MSCI 全球指數的 2024 年底預測從 800 點上調至 830 點。此次上調是基於股票風險偏好改善、對人工智能的樂觀情緒以及美國工資增長可能放緩等多重因素。MSCI 全球指數是衡量全球股市整體表現的重要基準。主要央行放寬貨幣政策的預期，全球經濟數據疲軟，以及圍繞人工智能的興奮情緒支撐了今年的全球股市。

1）美股“一般性調整” 到位（對標普 500（.SPX）後市走勢思考？）；

2）日本因匯率管制、股指徘徊，性價比不高（日本 10 年期國債收益率未來或將突破 1%）；
 

3）印度隔夜股市大跌，因莫迪在 2024 年大選中以 “微薄” 優勢勉強勝出。週二孟買交易所指數 Nifty 50 IN:NIFTY50 下跌了 5.9%，是四年多來的最糟糕的一天。這一下跌幾乎抹去了該指數今年以來的所有漲幅。而過去，印度股市一直以長牛聞名全球（印度基金 LOF，全球第四大股市長牛原因）；

4）中概股、港股：4 月下旬，國際資本重新衡量亞太資產佈局，日本股市承壓、資金轉流港股（日元貶值，日本股市還能投資嗎？），是 5 月港股大漲的最大原因。

截至 6 月份，恒生科技（恒生科技 ETF，不一樣的視角看投資）繼續盤整，如果聯儲降息預期持續偏 “鴿”、或者降息路徑改善，那麼中概股仍有機會開啓第二波反彈。$富時中國 3 倍做多 ETF - Direxion(YINN.US)