---
title: "甲骨文（ORCL）第四財季報告與估值分析"
type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/21762924.md"
description: "一、當前表現與股票評級 6 月 12 日早（北京時間），甲骨文公司（Oracle）發佈第四財季報告。$甲骨文(ORCL.US) 1、營收為 143 億美元，同比增長 3.3%，略低於預期 146 億美元。2、淨利潤 31.4 億美元，合每股收益 1.11 美元較去年同期的 33.2 億美元和每股 1.19 美元有所下降。儘管如此扣除特定項目後的每股利潤為 1.63 美元接近分析師預期的 1.65 美元..."
datetime: "2024-06-12T00:33:54.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/21762924.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/21762924.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/21762924.md)
author: "[土鸡瓦狗的ETF🐒](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/11794570.md)"
---

# 甲骨文（ORCL）第四財季報告與估值分析

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/eb4a50278ec9ed5ea07d577d078e3976?x-oss-process=style/lg)

#### **一、當前表現與股票評級**

#### 6 月 12 日早（北京時間），甲骨文公司（Oracle）發佈第四財季報告。$甲骨文(ORCL.US) 

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/25212c34d2a0b2ebfce1a98725bcc2aa?x-oss-process=style/lg)

1、營收為 143 億美元，同比增長 3.3%，略低於預期 146 億美元。

2、淨利潤 31.4 億美元，合每股收益 1.11 美元較去年同期的 33.2 億美元和每股 1.19 美元有所下降。儘管如此扣除特定項目後的每股利潤為 1.63 美元接近分析師預期的 1.65 美元。

3、雲相關收入表現良好，IaaS 收入同比增長 42%，SaaS 收入同比增長 10%。總營收的大部分來自雲收入，達到 53 億美元，同比增長 20%。**雲業務增長和 AI 相關合同是業績增長的最大因素，超出了分析師預期，與 Msft 的合作以及與谷歌雲的雲間互連計劃也預示着未來的增長。**

4、總剩餘業績義務（RPO）為 980 億美元，AI 相關合同增長了 44%，其中 125 億美元是與 OpenAI 等簽訂的合同。

5、CEO 表示 AI 需求的增加，特別是與 OpenAI 的合同，推動了 RPO 的增長。CTO 表示，與 Microsoft 的雲合作大幅擴展，正在建設中的 23 個 OCI 數據中心中，已有 11 個開始運營。

#### **二、甲骨文的長期戰略與目標**

**業績指引：****公司對 2025 財年的營收增長預期為兩位數，高於市場分析師的預期**，顯示出甲骨文對其人工智能雲服務需求的信心，同時該積極前景推動了公司股價在盤後交易中上漲 9%。

甲骨文是市場上歷史最悠久的軟件公司之一，其業務覆蓋了技術棧的所有層面。早前公司提出的**2026 財年財務目標**包括 650 億美元的收入、45% 的非 GAAP 運營利潤率和兩位數的年度 EPS 增長。

我對甲骨文實現其 650 億美元收入目標持建設性看法，主要原因在於：

1) 在基礎設施即服務（IaaS）市場的份額增長；

2) 在戰略後台應用程序中的穩健執行；

3) 將數據庫支持客户轉換為自治數據庫的長期機會。然而我對甲骨文將其維護客户轉換為雲原生產品的能力持謹慎態度。

#### **三、投資框架下的甲骨文分析**

#### 公司在大型可尋址市場（TAM）中有深厚的技術棧和龐大的客户基礎，且在自主數據庫和 ERP 領域具有創新戰略和規模優勢。

#### 然而，數據庫市場份額的持續流失、客户對 Oracle 以外選擇的多樣性、在新應用程序領域的有限曝光是其劣勢。儘管如此，我認為**甲骨文在 IaaS 市場中仍將保持份額增長。**

**四、估值和關鍵風險**

**我對甲骨文的 12 個月目標價格從 120$調高到****150$****。當然，AI 勢頭的強勁可能會帶來額外的估值溢價。**該目標價格是基於折現現金流（DCF）、未來四至八季度市盈率（P/E）和企業價值對自由現金流（EV/FCF）的均衡加權得出。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/af0447599424c019b33fc3a8b8b3f540?x-oss-process=style/lg)

**關鍵上行風險包括：**1) 數據庫市場份額的反轉，2) IaaS 業務的超額份額增長，3) Cerner 收購的積極成本削減，4) Cerner 業務的重新加速，5) 自主數據庫的超預期成功，6) 生成性 AI 工作負載的加速。

**而下行風險包括：**1) 數據庫市場份額的加速流失，2) Cerner 業務整合的緩慢，3) 儘管有大量資本支出，IaaS 業務的吸引力有限，4) 維持 IaaS 收入增長的高於預期的資本支出負擔，5) 有限的股份回購節奏。

### 相關股票

- [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL.US.md)