谷歌股票回購計劃：市值增長的加速器

谷歌公司（GOOG）的 2024 年第一季度收益報告已經發布，儘管許多分析已經詳細討論了其結果，但本文將專注於較少被討論的一個方面：谷歌的股票回購計劃及其對市值增長的潛在加速作用。
根據分析師對未來六年的共識預測，谷歌的每股收益預計將以強勁的速度穩步增長，預計到 2024 財年末，每股收益將達到 7.56 美元，並以 15% 的複合年增長率增長。這樣的增長速度預示着谷歌有望在 2026 至 2027 財年間市值達到 3 萬億美元，前提是維持當前的估值倍數。
谷歌一直是自己股票的積極買家，平均每季度在股票回購上的支出超過 120 億美元。得益於第一季度的強勁收益，谷歌的財務狀況良好，為加速股票回購提供了條件。目前，谷歌擁有超過 1100 億美元的現金資產，長期債務僅為 120 億美元，預計 2024 財年的有機經營現金流將超過 1000 億美元。在公司繼續專注於人工智能等計算活動的同時，預計會有大量現金通過股票回購返還給股東。
谷歌宣佈了一項新的 700 億美元股票回購計劃，並在第一季度啓動了股息支付。與股息相比，股票回購在資本回報計劃中佔據了較小的部分，但考慮到股票的公允估值和未來增長潛力，股票回購被認為更為有效。
通過雙重複利效應——即收益增長與股票數量減少相結合——股票回購計劃預計將顯著提升谷歌的市值。基於幾個假設：60% 的運營現金流分配給股票回購、15% 的複合年增長率、以及 22.5 倍的現金流購買股票，預測結果顯示，谷歌在 2025 至 2026 財年間市值將達到 3 萬億美元。
谷歌目前的遠期市盈率為 24.4 倍，佔其現金流的 22.5 倍，這一估值在 FAANG 同行中是最低的。谷歌在數字領域的主導地位，以及其在搜索、YouTube、雲計算和人工智能等多個運營部門之間的協同效應，為其提供了強大的增長動力。
谷歌的廣告平台、搜索引擎和 Android 移動操作系統之間的協同作用，以及其龐大的用户數據與其廣告部門之間的協同作用，為公司在自動駕駛汽車和人工智能等領域的創新提供了堅實的財務基礎，並加強了其市場地位。
儘管谷歌面臨與其他高科技公司相似的風險，如競爭加劇、運營成本上升和潛在的經濟放緩，但監管審查是其面臨的一個更獨特的風險。然而，谷歌的上行潛力遠遠超過這些下行風險。其 15% 以上的增長率、相對較低的市盈率和積極的回購計劃，結合雙重複利機制，可能會在兩年內將谷歌的市值推高至 3 萬億美元以上。
谷歌的股票回購計劃是其市值增長的加速器，結合其強勁的收益增長和低估值，為股東提供了一個引人注目的投資機會。儘管面臨監管審查等風險，但谷歌的增長潛力和市場地位使其成為一個值得考慮的投資選擇。

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