用户下滑、股價大跌，奈飛讓誰搶走了生意？

$奈飛(NFLX.US) 發佈財報，股價盤前大跌 27%，創 2019 年 9 月以來新低，回到了 2018 年的平台。

重要的催化劑有 2 個：

1）Q1 淨付費用户減少了 20 萬，並預計 Q2 將再流失 200 萬;
2)  用户付費意願下降。

好吧，決定收入就 2 個因素，一個是總量，一個是 ARPU 值，都下滑了。

資本市場當然嚇壞了。

在產品端，奈飛考慮推出低價格的服務版本，代價是用户需要看廣告。

終於，奈飛用户也得看廣告。

對奈飛來説，有短期影響因素和長期影響因素。

先説短期因素。

1）俄羅斯局勢是短期影響。

2022 年 Q1 奈飛停止了俄羅斯市場服務，這讓付費用户減少了 70 萬。如果把這部分影響計入，奈飛全球其他市場付費用户還是淨增的。

我個人認為俄羅斯市場還是短期影響，俄烏局勢不可能一直這麼耗下去，對奈飛來説也就是幾個月到 1 年的影響。如果俄烏長期僵持，投資者也會把這部分用户損失很快計入到股價。

2）用户付費意願也是短期影響

美國 3 月份通脹有見頂的趨勢，全球經濟因為他們的政策，也開始恢復。奈飛全球市場用户支付能力不足的問題，也不會是一個長期壓制 ARPU 值的因素。

我個人還是看好 “低價 + 廣告” 的版本，這有助於奈飛進一步挖掘原來的市場空白。廣大亞非拉美國家消費者，是願意用自己的時間換低價格的。

但是長期因素，對奈飛來説就不那麼樂觀了。

奈飛從美國市場起家、橫掃全球，有 2 個原因，相輔相成。

第一個原因是傳統的付費電視價格太高，給了奈飛機會。

我住在美國的時候，免費電視是沒法看的，有點。。。類似國內區縣電視台的意思，大量的廣告，翻來覆去放老片。

2014 年的時候還在播放《Friends》，切成 4~5 段，中間放廣告。

想看點好的，就要交錢買有線或者機頂盒，$迪士尼(DIS.US) 、HBO 都是這類。因為推廣的時候要重地推，有實體服務點，價格很高。

第二個原因是互聯網興起，給了奈飛迅速鋪開的條件。

通過網絡付費傳播，奈飛有很大的成本優勢，價格可以壓低。

同時互聯網提供的用户數據，可以幫助創作者做出用户喜歡的作品。

這讓奈飛迅速搶佔了付費電視的市場。

商業模式有創新、創作模式有創新。

可是這兩個創新，並不是那種無法逾越的產品門檻。奈飛雖然走在了前面，有更豐富的經驗和更多用户數據，但這不意味着傳統巨頭只能乾瞪眼。

傳統機構一定會反攻。

HBO 和迪士尼都推出了和奈飛類似的業務，用户面前有了更多選擇，這是影響奈飛長期業績的重要因素。

往後看，決定海外長視頻的就剩下內容質量了，誰能長期、穩定做出讓觀眾滿意的作品，誰就會領先。

傳統巨頭手裏 IP 資源，製作資源還是很雄厚的。

奈飛下一步遇到的阻擊，會越來越大。