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title: "東昇西落，港股天亮了。"
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description: "引言：“政策市” 3 天改變信仰。本輪 AH 投資，不在乎基本面、不在乎買什麼，“是否有信仰 + 倉位高低” 決定了賬户表現。1、AH 股投資思考①股市驅動力：每個股市都有它的特點，不能下結論説好與壞，只看股民是否認可。在我看來，A 股是 “政策市”，政策的影響力顯著高於其他股市。②基本面角度：國內處於被動去庫末端，而美處於主動補庫初期（多數行業庫存分位數低），對於國內出口帶動力度小。歷史上來看..."
datetime: "2024-10-01T11:23:26.000Z"
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author: "[土鸡瓦狗的ETF🐒](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/11794570.md)"
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# 東昇西落，港股天亮了。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/51e86bfbabc9097162eae1911dbe0f9f?x-oss-process=style/lg)

**引言：“政策市” 3 天改變信仰。本輪 AH 投資，不在乎基本面、不在乎買什麼，“是否有信仰 + 倉位高低” 決定了賬户表現。**

**1、AH 股投資思考**

**①股市驅動力：**每個股市都有它的特點，不能下結論説好與壞，只看股民是否認可。在我看來，**A 股是 “政策市”，政策的影響力顯著高於其他股市。**

**②基本面角度：**國內處於被動去庫末端，而美處於主動補庫初期（多數行業庫存分位數低），對於國內出口帶動力度小。歷史上來看，**A 股表現一般快於庫存週期 3-6 個月左右。**基於**“組合拳” 和財政政策**，地產政策、消費券發放等，國內需求有環比改善預期，也就是説**基本面預期向好**。 

**③資金面角度：**今日成交額 2.6 萬億，指數短期表現依賴情緒發酵，但**個股存在交易機會是確定的，建議淡化指數、量化選股**。

**④技術面角度：****上證指數**月線 MACD 金叉確認，**確認反彈趨勢**，結合基本面環比改善預期，**上證指數目前已經擺脱投資困境。****各情緒指標均超閾值**（如 20/60 日新高個股數）**，****待情緒性衝高後、市場迴歸理性、指數總會回踩，但指數每次回踩都有望高於 “前低”。**

**2、那麼，指數回踩後，投資什麼標的呢？**

AH 統一走國內基本面邏輯，港股**資金面**、**估值**較 A 股佔優，我更青睞港股標的，如**恒生科技指數 ETF 513180**（港股代碼03088）+**恒生互聯網 ETF 513330**+**恒生醫藥 ETF 159892**（港股代碼03069）。一般情況下，美股 ETF 我青睞、和首先想到的就是 iShares（貝萊德旗下）發行的 ETF，國內的 ETF 我青睞華夏基金的 ETF，華夏基金的 ETF 品種全、規模大、流動性好，投研能力強，才是我選擇最重要的因素。

**1）****創新藥投資邏輯：****恒生醫藥 ETF 159892****（港股代碼****03069****）**$華夏恆生生科(03069.HK) 

①受益於 “降息交易”：港股創新藥對美聯儲政策利率非常敏感（以 2Y 美債到期收益率近似代替政策利率，港股醫藥與政策利率長期走勢負相關），伴隨後市不斷降息，醫藥板塊有望迎來上漲行情；

②投融資熱情上漲：醫藥、科技板塊一級市場併購活躍度（月度投融資數量、金額）與融資利率負相關，降息促進一級市場 “大魚吃小魚”，提升藥企競爭力；

③基本面角度：國內港股創新藥企業訂單受海外需求彈性大，降息週期已打開，創新藥有望迎來 “春天”。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/611aeed3dc8497a1a8dc100b736ee5b5?x-oss-process=style/lg)

數據來源：富途牛牛，同花順，土雞瓦狗的 ETF

**2）恒生科技/互聯/中概股：****恒生科技指數 ETF 513180****（港股代碼****03088****）****+****恒生互聯網 ETF 513330**$華夏恆生科技(03088.HK) 

多數中概股基本面走國內邏輯，客羣主體來自國內，跟 A 股無差異；

其實**恒生科技對於美聯儲政策利率同樣敏感。**

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/97e22d3578093422288023c785203432?x-oss-process=style/lg)

數據來源：wind，土雞瓦狗的 ETF

理論層面，蒙代爾 - 三元悖論，1983 年香港為保持金融中心地位，港幣跟美元實行浮動下的固定匯率制（**即****聯繫匯率**），資本完全流動，那麼香港金管局就跟隨美聯儲加降息。

權重股層面，騰訊、阿里巴巴 2 大港股巨頭 Q2 財報業績並不差，估值分子端有保證。**央行 “組合拳”+ 後市財政政策發力，國內基本面好轉，對於中概股/港股來説，“春天” 到了。**

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