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title: "瑞幸：未來會持續擴張，探索創新的國際化運營模式（3Q24 紀要）"
description: "瑞幸 2024 年三季度業績電話會重點內容。"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/24943863.md"
published_at: "2024-10-31T11:29:00.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 瑞幸：未來會持續擴張，探索創新的國際化運營模式（3Q24 紀要）

**以下為**$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) **2024 年第 3 季度業績説明電話會紀要，財報解讀請移步《**[**風暴過後，瑞幸短暫的蜜月期已來？**](https://longportapp.com/zh-CN/topics/24943301)**》**

**一、財報核心信息回顧：**

**二、財報電話會詳細內容**

**2.1、高管層陳述核心信息：**

1) 業務進展

1\. 門店拓展

**a. 國內門店佈局：**新增 1,374 家淨新店，**環比增長 6.9%**，中國大陸的總門店數量達 21,298 家，其中包括 13,891 家自營店 7,407 家聯營門店。

**b. 國際市場：**在新加坡新增 8 家門店，累計門店達 45 家。**儘管尚未盈利，但虧損有所收窄**

**c. 未來展望：**Luckin 將繼續專注於**高密度的一線城市佈局**，同時**拓展至低線城市**；公司計劃在未來**持續海外擴張**，探索創新的國際化運營模式。

2\. 產品端

**a. 新產品推出：**本季度推出了**28 款**新鮮現制飲品，並增加了輕食品選項。八月推出的輕乳茶系列，其中的**輕輕茉莉單月銷量超 4400 萬杯。**

**b. 多品牌合作：**與黑神話悟空、Loopy 及 Butter beer 等 IP 聯名合作，獲得廣泛好評，進一步提升了品牌影響力。

**c. 用户增長：**累計交易用户數**超過 3 億**，月均交易用户**環比增長超 1000 萬**，達到 7985 萬人。

3\. 供應鏈與採購

**a. 供應鏈投資：**八月啓動新的創新與生產中心建設，並計劃與江蘇兩大烘焙廠共同構建年產能達 10 萬噸的烘焙供應網絡。

**b. 全球咖啡豆採購：**未來兩年計劃從巴西採購約 12 萬噸咖啡豆，並將加速東南亞、非洲、中美洲和南美洲等產區的採購，提升產品品質。

**c. 可持續發展：**在雲南保山咖啡加工廠組織專家對當地咖農進行培訓，以提高生產質量並保護生態環境；公司還在巴西開展了全球咖啡研究項目，深入與巴西咖啡產區合作，推動可持續農業及農業生產技術創新

2) 財務表現

1\. 整體概況

**a. 總營收：**2024 年第三季度總營收達人民幣 102 億元**，同比增長 41.4%.**

**b. 產品銷售收入：**產品銷售收入為人民幣 78 億元，**同比增長 46.3%**，核心產品類別現制飲品收入達人民幣 72 億元。

2\. 門店表現

**a. 自營店收入：**達到人民幣 75 億元，**同比增長 45.9%**。**同店銷售增長為-13.1%**，**較去年同期的 19.9% 顯著下降**，主要受**去年較高基數**影響

**b. 聯營門店收入：**達人民幣 23 億元，**同比增長 27.2%**。

**c. 國際市場：**2024 年前三季度，新加坡市場收入人民幣 9140 萬元，虧損逐步收窄，業務表現向積極方向發展。

3\. 盈利能力

**a. 營業利潤：**本季度營業利潤為人民幣 16 億元，營業利潤率 15.3%，**較去年同期的 13.4% 有所提升**，主要由於產品結構調整提升了毛利率。

**b. 自營店利潤率：**自營店利潤率為 23.3%，**與去年同期的 23.1% 基本持平**

**c. 淨利潤：**本季度淨利潤為人民幣 13 億元，**淨利潤率為 12.8%**，**相比去年同期 13.7% 略有下降。**

**4\.** 費用管理

**a. 管理費用：**管理費用佔營收比例為 6.3%，**低於去年同期的 6.7%**，費用**同比增幅 32.3%**，主要由於人力成本、研發支出及股權激勵增加。

**b. 銷售及市場費用：**佔營收比例為 5.8%，**高於去年同期的 5.3%，費用同比增長 53.2%**

**c. 其它費用：**因之前報備的虛假交易和相關重組產生的損失在本季度為-1.025 億元，反映了來自股東賠償的收益。

5\. 資產負債和現金流

**a. 現金流：**第三季度經營活動淨現金流入為人民幣 13 億元，與去年同期持平。

**b. 現金及等價物：**截至 2024 年 9 月 30 日，公司持有約人民幣 48 億元的現金、限制性現金、定期存款和短期投資。

**2.2、Q&A 分析師問答**

**Q：如何看待同店銷售增長（SSSG）指標的波動性？此外，能否進一步提供關於 SSSG 指標未來展望的洞見？**

A：公司一直密切關注同店銷售增長（SSSG）指標。過去幾個季度，SSSG 出現顯著波動，主要原因在於中國咖啡市場快速增長和行業競爭加劇背景下的戰略定位。此外，自 2023 年 6 月以來的**9.9 促銷活動和門店網絡的快速擴張**也對 SSSG 產生了影響。總體而言，這些波動符合預期，我們相信去年的快速擴張將支持公司的長期發展。目前，我們的門店數量已超過 20,000 家，形成了顯著的規模優勢。

本季度自營店的 SSSG 為負 13.1%，相比之前的季度有所收窄，主要得益於**本季度的平均銷售價格與去年同期的差距減少**。隨着擴張步伐的放緩以及價格差距的進一步縮小，我們預計未來幾個季度 SSSG 將進一步改善。

展望未來，隨着公司進入更穩定的增長階段，我們將繼續密切監測 SSSG 這一關鍵指標，以此作為評估市場表現的重要參考。我們將利用這些洞見優化門店佈局，確保新店開設符合市場需求。此外，通過銷售趨勢分析，公司將積極推動產品創新，不斷提升整體競爭力，實現穩健且可持續的增長。

**Q：是否可以提供更多關於 Luckin 的海外擴展策略細節。Luckin 在全球資本市場戰略方面的最新動態如何？**

A：公司高度重視海外擴張，並致力於打造世界級咖啡品牌，成為日常生活的一部分。實現這一目標不僅需關注營收、利潤和市值等財務指標，還需在門店數量、品牌形象和國際影響力等方面達到世界級水平。

**國內市場：**公司認為中國市場**具有龐大的客户羣和消費潛力**，尤其是近年來咖啡消費習慣的快速發展，市場前景廣闊。公司將繼續專注於國內市場，**強化門店網絡**，鞏固並擴大行業領先地位，以充分利用行業快速發展的機遇。

**海外市場：**公司海外業務仍處於**初期探索階段**，未來將繼續投入於**門店網絡擴展、供應鏈優化和品牌建設**，逐步形成成本結構和客户體驗的核心優勢。儘管新加坡市場的探索帶來了一定的財務損失，但提供了寶貴的運營經驗和市場洞察。公司對未來的國際拓展充滿耐心和信心。

**美國及其他市場：**鑑於美國咖啡市場的成熟度和競爭激烈性，公司將在進入美國市場時採取**謹慎的策略和嚴格的執行計劃**。同時，也在積**極評估其他市場機會。**

  
展望未來，我們將密切關注海外業務進展，並及時向市場溝通。同時，我們還將積極探索並創新適合國際業務的組織模式，通過更適合的方式和靈活的策略擴大海外市場的佈局。

**在海外資本市場方面**，公司將持續關注美國資本市場，但當前的重點仍是業務戰略執行。**鑑於市場和監管環境的複雜性，暫無明確的上市時間表。**公司將專注於業務發展，提升市場份額，為股東創造可持續的長期價值。

本文的風險披露與聲明：[海豚投研免責聲明及一般披露](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer)

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