$英偉達(NVDA.US)火線速讀：公司本次財報還是不錯的。

營收端繼續保持 beat 指引 +20 億美元的表現，毛利率也達到了指引預期。本季度公司各業務都有不同程度的增長表現，其中數據中心和遊戲業務給公司帶來較大的增量。在下游雲廠商繼續提升資本開支的情況下，公司數據中心成長至 300 億以上，佔公司整體收入比重接近 9 成。隨着公司業務規模的擴大，雖然研發及銷售等費用絕對值有所增加，但費用率繼續下降。整體經營性費用依然良性發展。

在達到 beat 指引常規的 +20 億美元后，市場更關注公司下季度的指引。公司下季度的指引中，下季度收入指引 375 億美元，毛利率指引 73%。公司下季度業績主要受 Blackwell 量產的推動，同時初期的爬坡對毛利率也帶來了一定的影響。整體指引和節奏，都與市場買方預期接近。

總體而言，當前英偉達業績主要關注點在數據中心業務。而數據中心業務主要受下游雲廠商的採購影響。根據四大雲廠商的資本開支預期，下季度合計的資本開支仍然增長。公司並未受主要競爭對手影響，AMD 對自身相關產品的指引比較疲軟，而公司本季度仍繼續提高了指引預期，主要展現了公司領先的產品能力。隨着 Blackwell 的發貨，公司有望進一步拉大與競爭對手的差距。後續建議關注電話會中，公司對於 Blackwell 的出貨預期、PC 方面的具體進展以及公司對數據中心業務的展望等信息。