大類資產，目前處於什麼行情了？

組合規則：股債商 ETF 鏈接 C，2 周-2 月調倉一次。2 年以來，組合回報 23.09%，最大回撤 7.89%。

引言：當前，各類資產走到哪裏了呢？淺談大類資產行情。

股票

1、A 股

加倉方式：①逢低，②金字塔（22%+34%+44%），③日線級別。

等 “53 浪”（第 5 浪上漲中的第 3 浪）開啓；$恆生指數(00HSI.HK) 

2、美股

1、週五（12.20）：12 月的 “四巫日” 有 30+% 的概率下跌，核心 PCE 數據低於預期（值），對股市利好。標普 500 指數在大選結果後的“跳空缺口支撐” 處低開回補部分缺口高走，放量大陽線收漲； 

2、元旦前：估計會有 “聖誕行情”，大概率上漲；（“聖誕行情” 即 12 月最後一週和 1 月第一週，歷史數據統計，有約 80% 概率上漲。）

3、1 月份：估計會重新測試前高 6099.97 點；

債券

1、國債

不可能一口氣到 1.6%，10Y 活躍券從 1.6 幾回調到目前 1.7%，節奏看央媽；（30 年國債 ETF，高勝率&高收益率的投資工具）波段好標的；

2、美債

10Y 美債 4.6% 以上存在交易性機會（美債 TLT，是否具備投資價值？），定位仍是反彈，並非反轉，目前機構定價中樞水平在 3.9%-4.1%。$20 年期以上美國國債 ETF - iShares(TLT.US) 

商品

1、黃金

去年底寫過一篇文（黃金 ETF，投資 2024 大 β），黃金今年以來上漲 26.30%。整個降息週期、可以繼續多黃金，黃金宏觀因素太多，“金字塔”（22%+34%+44%）分批逢低買就沒錯。$黃金 ETF - iShares(IAU.US) $SPDR 金 ETF(GLD.US) 

2、比特幣

已經達成第一階段上漲目標（比特幣突破 8 萬/枚！），目前奔向第二階段上漲目標。$iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT.US) $2 倍做多比特幣期貨 ETF - Volatility Shares(BITX.US) 

3、原油

等美財政落地，經濟復甦，原油需求或有所回暖；但提名財政部長貝森特的 “3+3+3” 政策效力如何、原油供給能否增多值得商榷。原油供需分析（標普油氣 ETF，8 只原油 LOF 之外唯一的油氣 ETF），但估計原油 2025 年表現好於 2024，且 2026 年表現好於 2025。

4、豆粕

上次豆粕抄底在好的價格（豆粕價格新低，或迎來觸底反彈嗎？）。$大豆基金 - Teucrium(SOYB.US) 

國內有且僅有一隻豆粕 ETF(159985) ，目前基差走強，有超跌反彈預期。

隔夜外盤適逢假期休市，國內兩粕延續小幅反彈走勢，豆粕主力合約繼續減倉走高，持倉量連續 6 日縮減，菜粕也繼續小幅走高，主力合約期價升至 12 月初以來高位，持倉量也保持在 80 萬手左右，並未出現明顯下滑。近日巴西貼水止跌企穩加之國內市場節前備貨，下游飼企提貨積極性轉好，兩粕呈現小幅上漲走勢。

當前國內市場正處於傳統的備貨階段，雖然兩粕整體氛圍弱於往年同期，但低庫存散户和飼料廠仍有剛需採購，油廠豆粕一口價和近月基差整體持穩運行。加之近期巴西升貼水與美豆期價均止跌企穩，兩粕期現價格也集體回升。但在巴西大豆創紀錄產量壓制下，市場仍對於上漲空間存疑。

對於豆粕後市，隨着近期巴西升貼水與美豆的止跌企穩，連粕主力合約空頭開始鬆動，出現平倉跡象盤面震盪收漲，關注 2650 一線的能否有效突破。如果後期空頭進一步減持，期價仍有反彈的可能。

匯率

USD/CNY

可以參考上次文章觀點（人民幣匯率？股債金 & 美 Semi）。

寫在文末：水平有限，FOF 框架，主要研究中美 ETF、AI“時代票” 及 “大餅” BTC，日常研究心得均在星球提及，歡迎留言。