--- title: "硬科技： 得 AI 者得天下，“純血” AI 才是最大贏家 ｜年終總結系列（八）" description: "很明顯，從 2023 年開始算，AI 新技術的應用，目前還在基建週期。這個階段，或許未來下游才是未來王者，但當下週期，上游絕對風光無二。2024 年的 AI，從年初的算力、存儲、封裝、代工、網絡連接，到年末重回算力，只是變成了 ASIC 算力，甚至於更外圍的電力，幾乎全部爆炒了一段。芯片製造龍頭英偉達無疑是這輪 AI 風暴中的最大贏家，股價從年初的 50 美元一路暴漲至今的 140 美元，上漲幅度" type: "topic" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/26775557.md" published_at: "2025-01-24T12:47:34.000Z" author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)" --- # 硬科技： 得 AI 者得天下，“純血” AI 才是最大贏家 ｜年終總結系列（八） 很明顯，從 2023 年開始算，AI 新技術的應用，目前還在基建週期。這個階段，或許未來下游才是未來王者，但當下週期，上游絕對風光無二。 2024 年的 AI，從年初的算力、存儲、封裝、代工、網絡連接，到年末重回算力，只是變成了 ASIC 算力，甚至於更外圍的電力，幾乎全部爆炒了一段。 芯片製造龍頭**英偉達無疑是這輪 AI 風暴中的最大贏家，**股價從年初的 50 美元一路暴漲至今的 140 美元，上漲幅度高達 180%。 75% 的毛利率水平，英偉達絕對是 AI 算力領域的收税王者。當然，海豚君認為短期 B200 出貨延遲這種供給側的限制不構成本質的邏輯傷害。但現在質疑也不是沒有： 當雲服務商們的 CAPEX 新增額沒法一浪高過一浪，應用上逐步從英偉達有絕對統治力的訓練測，走向替代方案稍微多一些的推理測（比如説 ASIC 芯片），英偉達還能持續統治算力市場嗎？ **但悲催的公司也不是沒有：** **ASML**訂單金額大跌的背後一方面是代工產業的行業整合，另一方面説明，AI 的新需求無法消弭傳統半導體場景的低迷。 **Intel 來得更加悲壯，屬於邏輯直接崩盤型——**Windows+X86 走向 Windows+ARM，不僅是 X86 市場份額的丟失，也是英特爾代工的業務損失。數據中心折舊年限的拉長，本質上是拉長對英特爾的 CPU 採購週期。 再加上 GPU 玩家以 GPU+CPU 整套解決方案的方式切入 CPU 市場，英特爾在 CPU 市場不僅是下游需求的減弱，還有僅剩的需求下 CPU 份額被一點點地吃掉。 在[去年初英特爾分析中](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/11187200?invite-code=032064&app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share)海豚君就在提示，其數據中心及 AI 業務的增長陷入了停滯，導致公司市場地位被弱化，之後的 Q2 財報直接暴雷，淨虧損高達 16.1 億美元，大幅動搖公司基本面，引發股價一路暴跌。 但當前肢解在即的英特爾再去踩它已無意義，反而要去看每個資產分離出來逐個稱重變賣過程中的重估價值。 **年度精彩文章回顧：** 《[英偉達：“宇宙” 最強股，禮包炸不停](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/21312080?invite-code=791377&app_id=longport)》 《[全線大潰敗，英特爾 “黃粱一夢”](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/22892515?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share)》 《[“躺平” 的蘋果，憑什麼享受 30 倍 PE？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/11466146?app_id=longport&utm_source=longport_app_share)》 **本文的風險披露與聲明：**[**海豚投研免責聲明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### Related Stocks - [NVDA.US - 英偉達](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [NVDY.US - 英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDY.US.md) - [NVDL.US - 2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDL.US.md) --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。