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title: "外資反饋：暴跌之後，我們的客户在問什麼 (3)"
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datetime: "2025-01-28T05:30:42.000Z"
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author: "[momoM](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/7524795.md)"
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# 外資反饋：暴跌之後，我們的客户在問什麼 (3)

轉發自：行知美股

# **跌宕起伏的一天……**

“NVIDIA 市值蒸發 5890 億美元，創市場歷史最大紀錄”……**事實上，**$英偉達(NVDA.US) **今天收盤價跌破了 200 日均線，這是近兩年來的首次。**

為什麼今天市場會有如此大的波動和反應？

**對於像今天這樣的日子，往往沒有單一答案，但似乎是以下多種因素的混合：**熱門股票的多頭拋售（回頭看約兩個月，部分 AI 和基礎設施相關股票仍接近持平）、缺乏 “防禦性”（鑑於市場的波動速度，這可以理解）、技術性因素（例如 ETF 成交量、動量回撤、期權活動、散户交易等）以及宏觀經濟背景（比如美元走勢，或 10 年期國債收益率接近 4.4%）。

**至於 “這種情況會持續多久”，這的確是個難以回答的問題**（或許取決於接下來 AI 市場情緒的一些不可預測的發展）。但值得注意的是：

1）我們的**TMT Momentum Pair 今天下跌了約 9.3%，這是過去 10 年中的兩次最大回撤之一（**類似的事件包括 2020 年 11 月的疫苗日和 2022 年 11 月的意外冷門 CPI 數據發佈）；

2）一些股票**確實在盤後反彈（是的，NVDA、**$Vertiv(VRT.US) **、**$博通(AVGO.US) **、**$Credo Tech(CRDO.US) **、**$甲骨文(ORCL.US) **這些類型的股票盤後上漲超過 2%）；**

3）從這些波動的背景來看，**像**$GE Vernova(GEV.US) **、**$Vistra(VST.US) **、**$台積電(TSM.US) **、ORCL 等股票今年以來仍接近持平（且許多 AI 股票仍位於 100 日均線之上）。**

在信息、反饋和行動仍然不斷變化的情況下，這裏是我們今天討論中的一些關鍵點：

1\. 這是否真的改變了我們一週前的結構性觀點，**比如對電力/硅/製造領域的看法？或者，這是否僅僅是一次 “風險規避”/倉位調整/估值事件（比如在財報周前的週一早晨的意外表現）？**

**2\. 軟件板塊——今天的表現 “合理” 嗎？**（從數據來看，這是 20 多年裏軟件板塊相對於半導體板塊的最大單日分化）。如果是合理的，**今天的波動是 “真實” 資金流向的結果，還是隻是動量平倉潮的副產品？**無論如何，這周**聽聽**$微軟(MSFT.US) **、**$現在服務(NOW.US) **、**$SAP(SAP.US) **、**$Atlassian(TEAM.US) **和**$Dynatrace(DT.US) **等公司的財報是個不錯的時機。**

**3\. 非 AI 股票——很久沒見到 S&P500 中約 70% 的股票在一個交易日內上漲**，但今天就有這樣的感覺（壓力顯然集中在 AI 相關股票）。

這引發了近期的一個話題：**尋找具有 “主題清晰性” 的故事（比如不在 AI 旋渦或關税旋渦中的領域）。隨着對主題性投資的熱情不斷高漲，是否值得重新審視那些非主題性的公司？比如 AT&T、Visa、LYV 這樣的標的。**

4\. FAAMG 股票之間的分化——$蘋果(AAPL.US) 上漲 3%（這是過去 10 年中相對於 NDX 的表現排名前三的單日表現）\> $Meta(META.US) 上漲 2% \> $亞馬遜(AMZN.US) 持平 \> $微軟(MSFT.US) 下跌 2% \> $谷歌-C(GOOG.US) 下跌 4%。

**這種分化是否會在未來兩週內的企業財報和管理層評論中得到驗證？今天背景中依然存在對 “預期目標”（bogeys）和 “傳聞預期”（whispers）的討論。**

5\. TMT 財報——明天 TMT 領域的財報較為清淡（SAP、FFIV、QRVO），而重磅的 MSFT、META 和 TSLA 將於週三晚間發佈。

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- [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md)
- [VRT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VRT.US.md)
- [AVGO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVGO.US.md)
- [CRDO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRDO.US.md)
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