$Spotify(SPOT.US)火線解讀：四季度業績不錯，總體完成了上季度的增長指標和運營 KPI。其中主要亮點是訂閲用户數和盈利端表現，包括對下季度的指引，同樣在訂閲數和經營利潤上，顯著超預期。

1、用户數增長亮眼：體現在 MAU、付費訂閲用户規模超預期，但廣告用户增長一般。四季度藉助 Wrapped 十週年活動，加速用户在全球 184 個地區的滲透。同時在部分特定地區，引入視頻播客內容來豐富會員權益的服務體驗。

2、訂閲收入一如預期，受量價增長的同時驅動。

3、品牌廣告雖然本身需求不佳，但四季度 Spotify 的廣告收入還是勉強增長了 7%，超出市場預期，增長主要靠曝光量驅動。

4、當期利潤其實不錯，但其中因市值走高而大幅增加的股權激勵費用和相關税費（Social charge）9600 萬歐元（佔收入約 2%），對當期盈利產生了一些壓力。而由於當下市值仍然居於高位，因此公司預計下季度這部分福利費用也有近 8000 萬歐元。