$邁威爾科技(MRVL.US)4QFY25 火線解讀：財報數據還行，而指引很難令人滿意。

本季度公司營收端實現兩位數增長，達到了市場預期，這主要是受數據中心及 AI 需求的增長帶來。由於公司上季度受收購攤銷、重組費用等因素影響，毛利率出現大幅下滑。如果剔除該影響，公司本季度的毛利率也是穩中有升的。

從具體業務來看，受益於亞馬遜等定製 ASIC 需求及光電產品的帶動，公司本季度數據中心業務同比實現了 78.5% 的增長，是公司主要增長點。企業網絡、運營商基建和汽車/工業領域也在本季度出現了回暖復甦的表現。

相比於財報數據，市場其實更關心公司的下季度指引。在部分傳統業務出現復甦跡象的情況下，公司下季度收入端的提升幅度很難令人滿意。再結合此前市場傳聞的 CoWos 訂單削減，這樣的指引進一步加劇了市場對公司 AI 業務後續的成長性。更多詳細信息，歡迎關注海豚君對公司的具體點評和電話會內容。