騰訊 2024 年 Q4 季報解讀—穩穩的港股一哥

我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。

今天$騰訊控股(00700.HK) 公佈了 2024 年四季度財報。只能用一個字形容 “穩”！營收 1724.5 億元，同比增長 11.1%，調整後淨利潤 553.1 億元，同比大增 29.6%，調整後淨利潤連續 7 個季度同比增長超過 29%。分業務來看，遊戲業務增長 20.3%，廣告業務增長 17.5%，社交網絡增長 5.7%，金融科技增長 3.2%。

一、個人總結

1.從財報數據來看，確實穩健，類似美股蘋果（比蘋果增長還是要高）。營收本季度增速突破 2 位數，利潤率因最近幾年一直保持了較高的效率，所以增速基本在 30%+，這個增速在中概巨頭裏面還是很不錯的了。

2.對於騰訊來説，基本面很明顯，基本都明牌給大家看，騰訊雖然已經然算不上成長性公司，但絕對是港股確定性最大的公司，是一個可以讓絕大多數投資者能賺到錢的公司。所以騰訊的投資確定性很高（只要不是買在高位），屬於典型高勝率低賠率的投資機會！

3.從基本面來看，微信社交網絡中國第一，遊戲業務第一，廣告業務也是個賺錢機器，其他 ToB 業務也是單季 500 億的營收的規模，視頻號現在也是蒸蒸日上。另外在不得不談的 AI 這塊，雖然在大模型這塊我們看到的似乎騰訊元寶落後於別人，但是在 AI 應用端一直是騰訊的強項，所以這塊我對騰訊也不是太擔心，百度天天吹自己在 AI 研究多早，投入多大，但百度的效率一直是最低的，這點騰訊有着相反的表現。

4.騰訊高額的回購 + 分紅，跟某巴 “股東第三” 的價值觀截然不同。24 年回購了 1000 億，今年將繼續回購 800 億，去年總股本減少了 2.7 億，今年分紅提升 32%，對於騰訊來説，個人覺得完全符合巴菲特所説的生意模式好，管理人優秀的特點，非常適合穩健性投資者。

5.騰訊我個人做法是在正股倉位基本滿了的情況下，每次遇到遇到下跌的騰訊，一直賣 put，之前主要賣的是 300,280,260 的 put 都賣過，跌破行權價就接貨，這部分 put 已經基本都到期權利及白嫖了。如今股價已經漲起來了，也再也賣不到這麼便宜的 put 了，不過這個時候已經快到了收穫的季節了，我騰訊的盈利絕大部分來源於賣期權，如今正股收益也不知不覺到了 50% 了。

6.最近 2 年一直受南非大股東減持和港股大盤影響，股價一直承壓，這恰恰是給了大家投資騰訊最好的機會。我從 22 年開始寫騰訊的財報解讀，也經歷了股價跌到 200 的歷史時刻，這麼久以來，我一直的觀點就是 200 是騰訊是歷史大底，300 以下的騰訊非常便宜。我個人最近 2 年操作最多的股票也是騰訊（港股我基本就是騰訊，小米佔倉位的 90%），因為騰訊最近 2 年出現了太多次的 300，400 以下的機會，我個股買滿了後就不停的賣 PUT，300 以下的 PUT 賣了 N 個，400 左右的也賣了 N 個，如今股價已經漲起來了，也再也賣不到這麼便宜的 put 了，不過這個時候已經快到了收穫的季節了，我騰訊的盈利絕大部分來源於賣期權，如今正股收益也不知不覺到了 50% 了。

騰訊業務也極其簡單，能説的之前的財報解讀也已經説了，有興趣的朋友可以看看文章末尾鏈接我之前寫的財報解讀，下面就簡單的羅列下數據了！

二、整體財務數據

1.營收：騰訊 Q4 總營收 1724.9 億人民幣，為歷史單季度營收新高，同比增長 11%, 龐大體量的騰訊能有這個增速也已經很不錯了。

2.淨利潤：騰訊 Q4 調整後淨利潤 553.1 億元，同比增 29.6%。淨利潤連續 7 個季度增長超過 29%，增速高於營收，主要效率還是比較高！

三、遊戲業務

騰訊遊戲業務 Q4 收入 492 億，同比增長 20.3%。其中國際市場遊戲收入為人民幣 160 億元，同比增長 15%，本土市場遊戲收入同比增長 23% 至人民幣 332 億元。

四、社交網絡

社交網絡 Q4 營收 298 億，同比增長 5.7%，這塊微信月活基本快到頂了，後面主要靠視頻號，小程序來接棒了。

五、廣告業務

廣告業務方面，Q4 騰訊廣告收入實現人民幣 350 億元，同比增長 17.5%，是騰訊增速最高的業務了。得益於廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存的強勁需求，以及 AI 對廣告效率的提升。也就是還是微信驅動，微信只要有人用，就有大量的廣告需求。而且個人覺得騰訊這塊還是相對比較剋制，朋友圈廣告都是根據 AI 算法推薦，沒有給我們推垃圾廣告，而且廣告推送頻次也是比較低。

六、金融及企業服務

金融及企業服務方面，2024 年 Q4 收入人民幣 561.3 億元，同比增長 3.2%。這塊對於騰訊來説，增速不高，但佔比高，而且主要是敏感的金融業務，想想螞蟻，但可以肯定的是這塊毛利一定非常高，以致於要把騰訊雲這種虧損的業務要合在一起，不然可能會過於太亮眼以致於招來不必要的麻煩，個人是這麼理解的。