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title: "$英偉達(NVDA.US) 貿易戰撕成這樣，H20 還是成了雙方開撕的一個環節。從公告的內容來看，4 月 9 號，也就是一週前，就收到了美國政府要求英偉達出口 H20 必須先拿許可證的要求。到了 4 "
description: "$英偉達(NVDA.US) 貿易戰撕成這樣，H20 還是成了雙方開撕的一個環節。從公告的內容來看，4 月 9 號，也就是一週前，就收到了美國政府要求英偉達出口 H20 必須先拿許可證的要求。到了 4 月 14 日，也就是是英偉達宣佈要在美國與製造商共建 5000 億美金 AI 基礎設施公告的同一天，又告訴英偉達，許可證要求不設日期，會一直有效。公司為此準備計提最高可能達到 55 億美金的存貨、購買"
type: "topic"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/28963990.md"
published_at: "2025-04-16T04:24:29.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# $英偉達(NVDA.US) 貿易戰撕成這樣，H20 還是成了雙方開撕的一個環節。從公告的內容來看，4 月 9 號，也就是一週前，就收到了美國政府要求英偉達出口 H20 必須先拿許可證的要求。到了 4 

$英偉達(NVDA.US) 貿易戰撕成這樣，H20 還是成了雙方開撕的一個環節。從公告的內容來看，4 月 9 號，也就是一週前，就收到了美國政府要求英偉達出口 H20 必須先拿許可證的要求。

到了 4 月 14 日，也就是是英偉達宣佈要在美國與製造商共建 5000 億美金 AI 基礎設施公告的同一天，又告訴英偉達，許可證要求不設日期，會一直有效。

公司為此準備計提最高可能達到 55 億美金的存貨、購買協議損失。英偉達 2026 年一季度財報是截至 2025 年 4 月 27 日，等於從 4 月 15 日到 4 月 27 日，就要消耗掉 140 億美金的銷售額（假設按照 60% 毛利率，這些存貨——or cost of sales 基本對應 130-140 億銷售額-revenues）。

作為對比，按照英偉達的財報，上個季度中國地區給英偉達貢獻了 55 億的收入，新加坡貢獻了 59 億美金。

這裏雖然不排除英偉達保守會計處理的可能性，但如果貿易戰進一步加劇，AI 芯片早已被武器化，成了前端爭端的炮灰。

從估值角度來看，假設中國業務全無，且國外無法消化（之前出現過把備貨賣給其他地區的情況，因此無需計提存貨），英偉達股價可能要回落到 100 元以下，如果進一步查新加坡客户的最終用户，那風險還有可能進一步加大。

不過下半年，由於 B 系列開始出貨，如果產品爬坡和出貨節奏正常，中國缺失的收入能被其他地區或者客户彌補，股價如果回升到中性預期的話，基本還有希望走到 160 美元左右；公司長期競爭力不受此影響，因此長期問題不大。

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