2025/4/26 睡前報告

中長期（一年以上）：

美元：P

美債：P

美股：PP

A/H：CC

黃金：CCC

石油：U

短期（數天至兩週）：

美元：P

美債：C

美股：N

A/H：C

黃金：N

石油：N

（P 看空，C 看多 ，N 中性，U 無判斷）

賬户持倉：

新進：

無

持倉：

中海油，負 FXI put

清倉：

關注技術點位：

XAU 3200, 3000.

SPY 5500

宏觀判斷：

基本面可以參考我昨天的總結，基本一致。

首先來確認幾個微妙的事實作為推理的基礎。

1. 特朗普每次在美債出問題後退縮。

2. 美聯儲開始一反常態地吹風降息。

3. 特朗普反覆強調和中國正在談判。

讓我們重新審視一下貿易談判這個市場的主要矛盾：

在這個主要矛盾中，與中國的談判是主要的主要。

引用一段分析：

"日本和歐洲都會看着中美的談判，如果美國談不下中國，那日本歐洲就不會那麼快讓步，因為到時候中國會去找他們。甚至時間都選好了，先日本後歐洲。

這就是之前説的，很難繞開中國和其他人談判達成一個排除中國的協議，因為美國是世界上第一大進口國，中國就是第二大，很多國家對中國的出口依賴比對美國的出口依賴更大。如果在中國國境線 1500 英里之內，美國又不能給出足夠的安全保證。那這些國家一定想看看中美的談判。"

而中國正是傳統美國霸權運行的關鍵，提供了廉價商品，壓低了美國通脹。

如果和中國的談判無法完成，那通脹沒有疑問必然上升，而其他的貿易伙伴就無法達成有意義的協議。這樣美聯儲就沒有降息的空間（如果降息了只會讓大家更加質疑美聯儲的信用，如同這次的獨立性質疑）。

然而這一次中方的強硬表態從一開始就超出特朗普和美方高層的預期，這一點不難觀察。

所以情況無非兩種

- 川普在某個時候，（不超過兩月內，大概率一個月內）“超乎市場預料” 地向中方服軟。

- 如同上面寫的那樣，直接導致下一次股債匯三殺。

相信到這裏大家對要做什麼投資組合這個問題就很清楚了。